20家券商加杠桿跑步前進

中國證券報記者3日獲悉，證券業廣泛關注的短期公司債券試點已進入籌備階段。此次獲試點資格的20家證券公司涵蓋大中小型證券公司，分別為中信證券 、海通證券 、廣發證券 、銀河證券 、招商證券 、國泰君安證券、華泰證券 、方正證券 、西南證券 、興業證券 、長江證券 、東吳證券 、西部證券 、中原證券 、申銀萬國證券、國信證券、安信證券、國金證券 、東北證券 、山西證券 。每家證券公司在滬深交易所及證券業協會報價系統累積發行短期公司債的規模將不得超過其凈資本的60%。按照證券業協會發布的2013年數據計算，這意味著前述券商最多可發行高達1579.77億元短期公司債，杠桿率有望進一步提升。

此前，證監會已向各地證監局下發《關于證券公司試點發行短期公司債券有關事宜的通知》。通知明確，證券公司短期債試點初期主要限于20家具有良好的風險控制能力和合規經營意識，資本實力較強，有償債保障能力的證券公司范圍內展開。

在給證券公司下發的相關文件中，交易所表示，將采取余額管理方式。在凈資本60%范圍內，證券公司自主確定每期公司債的發行。其中，交易所市場發行額度進行累加，但與銀行間市場所用額度不累加。分析人士認為，這意味著短期債發行上限是在滬深交易所及證券業協會報價系統中累積發行凈資本的60%。

按證券業協會發布的2013年證券公司經營數據統計，前述20家券商的凈資本總額為2632.95億元，按照上限計算，這些券商最多將可發行達1579.77億元短期公司債，中信證券、海通證券、國泰君安證券、廣發證券、銀河證券及華泰證券單家可發行短期公司債規模超過百億元。

隨著兩融業務和銷售交易業務發展，眼下證券公司資金需求快速擴張。有試點券商表示，此前證券公司已通過短期融資券的方式提升杠桿，但短期公司債提升杠桿優勢更多。例如，短期公司債在證監會劃定試點范圍和余額范圍后，由交易所備案后發行即可，短期融資券需在證監會資格審核后由人民銀行核準發行規模，此外短期公司債期限為一年(含)以內，短期融資券不得超過91天。多家證券公司證實，已開始著手進行短期公司債發行方案設計，預計年化資本成本約5%。