老鄭說匯：美元小有調整 再回平臺震蕩

每經記者 鄭步春

本周三美國公布的大量經濟指標偏淡，這使美元承受了些許壓力。本周末為美國消費高峰期，而下周初美國周末銷售數據明朗時美元可能還有些波動。由于歐央行下周利率會議應有機會推出主權債收購計劃，故上述美元壓力一般難以持久。

經濟指標暫壓美元

本周公布的經濟指標多數偏弱，故美元本周以調整為主。截至北京時間本周四（11月27日）19：02，美元指數暫報87.858點，本周以來累計跌幅為0.50%。

本周二美國公布的數據尚好，第三季度美國GDP增幅修正值為增3.9%，高于之前公布的3.5%初值，亦高于預期的3.3%。然而本周三數據較差，美國上周初請失業金人數增2.1萬至31.3萬，遠弱于預期的28.8萬；10月消費支出增0.2%，不如預期的增0.3%；10月個人收入增0.2%，不如預期的增0.4%；10月耐用品訂單環比增0.4%，雖然遠優于預期降0.6%，但扣除國防等易波動品后為降1.3%，已連續第二個月下滑。

當天美國另有許多數據，其中芝加哥采購經理人指數（PMI）、新屋銷售、二手房簽約量等均低于預期，企業設備訂單下降，這些均引發投資者擔憂美國經濟增速或將放緩。盡管當天公布的密歇根大學消費者信心創七年高點，但不如預期。

周三數據異常多，這主要是由感恩節假期造成，使得美國不少部門將原定于三天內公布的經濟指標集中于一天。

對美國而言，消費支出及就業數據可能是最為緊要的經濟指標，因美國經濟中消費占近七成比例。雖然近年來美國經濟也致力于制造業，但顯然短期內不太可能取代消費的作用。

上述弱勢的個人收入與支出數據多少也打壓了投資者對“黑色星期五”樂觀預期。本周四美國為感恩節，金融市場休市，本周五為零售興旺的節點，即俗稱的“黑色星期五”。自這一天起，美國圣誕購物季實際上也開始了。本周五至本周日美國零售銷售情況一般會于下周明朗，該數據通常較受關注，若數據意外較好或較差，屆時美元必將波動。

美元月線如今是五連陽，本月就快結束，估計本月陽線格局應很難扭轉。本月美元指數開盤價在87.022點，離目前距離頗遠。

下周歐央行等將議息，因市場預期其將進一步推出寬松政策，故美元整體強勢格局可能仍將維持。

歐元沖高回落

歐元本周前三天碎步上漲，但周四有所回落，使漲幅有所削減。周四同上時間，歐元暫跌0.29%至1.2473美元，但本周以來仍累計上漲了0.68%。

周四歐元最主要影響因素是傍晚時分歐央行行長德拉吉于芬蘭發表的演講，其講話將在稍后進行，但發言稿目前已公開。

德拉吉在發言稿中表示：經濟前景被大量的下行風險所籠罩，如有必要，歐央行將使用額外的非常規措施。該“非常規措施”通常是指除利率外的政策工具，一般被市場理解成數量化寬松政策，比如各類資產購買計劃。

因德拉吉講話內容偏軟，故對歐元構成些許壓制。市場猜測原本就預期下周四歐央行利率會議有機會宣布包括收購主權債在內的大規模資產購買計劃，而周四德拉吉的講話又進一步強化了市場預期。

周四歐元區公布的一些數據稍有利好，這使得歐元跌勢有所緩和。數據顯示，德國11月失業率降至6.6%這一歷史低點；11月德國失業人數減1.4萬人至287.2萬人，優于預期的減0.4萬人。不過，周四公布的西班牙CPI大幅弱于預期，又部分抵消了上述利好。周四稍晚，德國還將公布物價數據，自然會受投資者關注。

德國向來反對歐央行過度寬松，而德國經濟數據越好，這樣的反對可能越激烈。本周四不僅德拉吉將講話，德國央行行長魏德曼亦將講話。由于本周一魏德曼曾表示，歐洲央行公債購買計劃將面對“法律障礙”，故市場一般預期其仍將堅持這個觀點。

未來歐元基本上會呈現弱勢震蕩格局，因下周四的歐央行利率例會宣布刺激計劃的機會較大。市場人士預測，歐央行這次會議將宣布于明年一季度開始收購主權債，故一旦歐央行宣布這個計劃，歐元利空一時便難以出盡。

加元有所走強

加拿大元自本月上旬以來一直維持在上漲通道中，這在油價“跌跌不休”時比較難得。周四美元兌加元暫報1.1269加元，低于本月上旬的1.1466加元，累計跌幅雖只有1.75%，但仍凸顯出加元的強勢，因近期美元兌各種非美幣種大多走得較強。

之所以加元走勢稍強，主要是因為市場對加拿大央行未來加息頗有預期。但市場對具體加息時點預期卻較晚，這也是加元漲勢緩慢的主因。此外，國際油價一路下跌雖未扭轉加元漲勢，但畢竟會妨礙其過度升值。

周四美國WTI原油期貨各合約價格的加權指數已跌至每桶72.34美元，本周天天在跌，累計跌幅高達5.46%，本月累計跌9.77%，最近五個月更是狂跌了29.6%。加拿大經濟對原油依賴雖較以往低許多，但畢竟仍屬支柱產業，故原油走低多少會拖累加元。

當前加拿大家庭債務負擔較高，但通脹率、就業情況及樓市均不錯，故市場就有些升息預期。近期數據顯示，加拿大10月CPI同比漲2.4%，10月核心CPI同比漲2.3%，兩者均高于央行2.0%的目標水平。在就業方面，目前加拿大失業率為6.5%，是六年來最低水平。另據國際貨幣基金組織（IMF）本周三預測，加拿大樓市目前高估程度可能最多達到20%。

目前一些調查機構測得的市場對加拿大央行加息時點的預期中值是明年第四季度，這明顯遠于美國。本周五加拿大將公布第三季度GDP數據，估計將為加元提供更多指引。下月初加拿大央行將召開利率會議，但一般只是走過場，因在目前基本面情況下，該央行幾乎不太可能采取任何措施。

未來加元整體上可能弱于美元，但一般很難錄得更大跌幅。在基本面方面，加拿大是全球比較難得的沒有通縮壓力的國家，這是加元重大支撐之一，也十分顯著。

至于低油價，可能也不是很大問題，因目前加元匯率中應該已包含了低油價預期?？紤]到油價已很難再出現巨大跌幅，故這方面壓制于未來理應漸漸淡化。