受多重因素影響 同業存單連現流標

每經記者袁君發自上海 臨近年末，同業存單流標現象頻發?！睹咳战洕浾摺酚浾甙l現，自12月2日起，商業銀行同業存單不足額發行情況已經持續四個工作日。 上周，各類商業銀行計劃發行58期共計603億元同業存單，而實際僅發行56期共計434.3億元。 “3個月期的資金跨月末、年末、元旦，不少機構需要提前準備資金應對年末等需求，所以3個月期的資金較為緊張?！蹦彻煞菪型瑯I部門人士對《每日經濟新聞》記者表示。 據了解，近期不少機構申購新股、股市走強等外部因素，也分流了一部分市場資金，這在很大程度上也影響了機構對相關期限同業存單的需求。 3個月品種流標情況最嚴重 記者查閱近期同業存單發行信息發現，商業銀行同業存單不足額發行情況明顯增多。 比如，12月2日，在同業存單發行預告中，共有10家銀行以報價發行的方式預告發行12期同業存單，共計150億元，而當天實際發行額僅為118.5億元。其中，貴州銀行的兩只同業存單，實際發行額僅為四分之一不到。同樣，12月5日，同業存單發行結果顯示，共有9家銀行以報價發行的方式實際發行了54.3億元，而原計劃發行額為77億元。 據記者統計，今年以來，已有82家商業銀行披露同業存單發行計劃，計劃發行額合計1.42萬億元。 “目前，同業存單已徹底進入常態化發行，平均每天都有六七只發行，甚至十幾只。國有大行、股份行、城商行、農商行等各種類型的銀行都已加入進來?！鄙鲜龉煞菪型瑯I部門人士告訴記者。 從同業存單的發行主體看，近期發行的商業銀行主要是股份行、城商行、農商行等中小型銀行?？傮w而言，大行及全國性股份行同業存單的發行情況好于地方性中小銀行。 記者注意到，從發行期限來看，近期同業存單的發行期限多以中長期為主，3個月、6個月期限的數量較多。記者統計發現，3個月期限的同業存單發行不足額的情況最為嚴重，即便是評級較高的上市商業銀行，其發行情況也不太理想。 例如，12月4日，浦發銀行計劃發行10億元3個月期的同業存單，而實際僅發行成功0.5億元。 流動性緊張或持續至年底 自11月下旬以來，銀行間市場中長期資金趨緊，特別是機構融出跨年、跨春節資金的意愿下降，或是導致近期同業存單發行不足額的主要原因。 “首先，從期限上來看，3個月期的資金跨月末、年末、元旦，不少機構需要提前準備資金應對年末、過節等需求，所以這一期限的資金較為緊張?！鄙鲜龉煞菪型瑯I部門人士對記者表示。 除了中長期資金趨緊，上述股份行同業部門人士分析表示，同業存單發行利率偏低也是近期發行不足額情況頻發的原因之一。 不過，同業存單利率有逐漸走高的趨勢。記者發現，12月4日之前，3個月期同業存單的發行利率大多在4.1%~4.5%，而在12月4日有超半數3個月期同業存單未足額發行之后，12月5日發行以及12月8日預計發行的3個月期同業存單的發行利率大多都已上漲至4.6%以上，并超過了6個月期及9個月期的發行利率。 不過，反觀上海銀行間同業拆放利率（Shibor），近期短期資金較為寬松，隔夜及一周期限的Shibor利率甚至有下降趨勢，而3個月Shibor利率自11月25日起持續回升，但上升趨勢較為緩慢，總體而言，銀行間同業拆放市場資金并不像同業存單市場那樣顯得緊張。 “Shibor主要還是一個市場參考的利率，并不太能夠真實反映銀行間市場流動性情況?！鄙鲜龉煞菪型瑯I部人士告訴記者，除了時點因素以外，近期不少機構申購新股、股市走強等外部因素，也在客觀上分流了一部分市場資金，這也影響到了機構對相關期限同業存單的需求，尤其是3個月期限品種。 隨著流標增多，同業存單發行量也出現短期下滑。據中國貨幣網披露的信息顯示，12月5日，有8家銀行計劃發行77億元同業存單，實際發行54.3億元，較12月4日的計劃和實際發行量顯著下降了78億元和32.7億元。 “上半年，不少大行加大了杠桿配置，也在一定程度上導致下半年流動性較為緊張?！鄙鲜龉煞菪型瑯I部人士稱，如接下來央行不進行降準等操作，當前這種流動性緊張的局面將持續到12月末。