機構：投資國企改革概念正當時

每經編輯 每經記者 朱秀偉    

每經記者 朱秀偉

“三天河東，三天河西”，券商股從人見人追的“香餑餑”，到成為跌幅榜的“排頭兵”，前期熱門的金融股也大都出現調整。隨著這股狂“風”吹過，機構們也將關注重點轉移到經濟數據上。多家機構認為，從11月數據來看，國內通縮壓力增大。

不過隨著入場資金增多，市場活躍度極高，投資機會亦層出不窮?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，一些機構就認為油價暴跌、國企改革都是可深入挖掘的投資機會。

大市風向/

◎多家機構擔憂通縮風險

11月，我國CPI和PPI同比增速分別為1.4%和-2.7%，均不及預期。對此，國泰君安發表研報指出，盡管食品和能源價格走弱可以解釋本次CPI和PPI增速的大幅下行，但是去除食品和能源價格之后兩者仍然偏弱。更重要的是，中國目前還沒有形成核心CPI和核心PPI的良好意識，因此價格普跌無疑加大了政府進一步實施寬松政策的壓力。另外，11月外貿出口不如預期，人民幣大幅貶值可能加劇資金流出，這在物價走弱的數據中也得到反映，經濟下行壓力明顯加大。因此，預計貨幣政策在價格和數量兩方面進一步寬松的節奏可能加快。此外，政府同時也會加快出臺若干的托底政策。

申銀萬國也發表研報進行解讀。該機構表示，中國面臨的風險不是通脹而是通縮。通縮壓力既有內憂亦有外患，所謂“內憂”是指內需不足；“外患”是以原油為代表的大宗商品價格大幅下跌。預計管理層將果斷進行對沖。維持再次進入量化寬松周期的判斷，預計未來12個月最多可以有3次降息6次降準。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：人民幣走勢

行業熱點/

◎興業證券：關注9行業國企改革

國企改革是近期市場處于“風口”的板塊，興業證券認為2015年國企改革有望明顯加速，并對各行業國企改革邏輯進行了詳細梳理，具體建議如下：

1.交通運輸。主線一：集團剩余資產注入上市公司。建議關注上海機場和申通地鐵的資產注入或置換，其他“大集體、小公司”類上市公司還包括象嶼股份和中儲股份。主線二：集團旗下資產置換、重組、業務層面整合，提高效率與協同性。上海交運國資旗下公司業務有所重復需要整合，以及中海集團旗下資源的整合。主線三：引入戰略投資者，治理結構、激勵機制完善：中儲股份、上港集團、華貿物流。

2.傳媒。建議關注兩個方向：（1）傳統媒體擁抱互聯網新媒體；（2）百視通、東方明珠吸收合并，上海文廣資產注入樹立廣電行業改革和資本化標桿。

3.鋼鐵。有資產證券化預期的企業。被列入首批試點改革的鋼鐵企業包括：新興鑄管、河北鋼鐵、三鋼閩光、華菱鋼鐵、酒鋼宏興、安陽鋼鐵。

4.環保。中山公用引入復星集團作為戰略投資者，打開公司地方國企混合所有制改革和外延式并購發展預期空間。

5.建筑。國有資產的整體上市，預期的個股包括：山東路橋、隧道股份、安徽水利。

6.建材。兩大主線值得關注，主線一：混合所有制、激勵機制改革。建議關注中國建筑材料集團公司旗下A股上市公司，集團混合所有制改造首先在方興科技（集團孫公司）落地，潛在受益標的包括中國玻纖、北新建材、洛陽玻璃、瑞泰科技；地方國資建議積極關注亞泰集團、金隅股份、冀東水泥。主線二：盤活存量資產/資產重估：中建材集團旗下資產豐富，整合進程或已開啟，洛陽玻璃與控股股東進行資產置換；亞泰集團加速轉型醫藥產業，旗下資產存在重估機會。

7.食品飲料。預期改革公司中的瀘州老窖、貴州茅臺、老白干酒、沱牌舍得已有實際性進展，酒鬼酒仍有想象空間。

8.社會服務業。建議關注桂林旅游、東方賓館、首旅酒店、全聚德、金陵飯店。

9.銀行。浦發銀行、華夏銀行、交通銀行。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：國企改革進度◎部分化工股受益油價下跌

原油價格繼續暴跌，除了航空股外，平安證券認為部分化工品種亦受益。2014年1~11月份，化工各子行業景氣指數、PPI指數處于較低水平，平安證券預計2015年基礎化工行業維持震蕩弱勢復蘇的運行態勢，行業仍以把握結構性投資機會為主。

具體到12月投資策略，平安證券重點推薦受益油價下跌品種與低估值藍籌。受益油價下跌品種看好與汽車產業相關的改性塑料子行業，代表公司金發科技、普利特；成本占比小、客戶價格敏感度較低的印染助劑子行業，代表公司德美化工、傳化股份；產品層次較高、受益原材料下跌的高端滌綸工業絲子行業，代表公司海利得。低估值藍籌推薦萬華化學與揚農化工。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：油價走勢