世界經濟黃皮書：2015年全球經濟小幅回暖

每經記者 胡健 發自北京

12月26日，中國社科院世經所發布2015年《世界經濟黃皮書》（以下簡稱《黃皮書》）?！饵S皮書》顯示，2014年，世界經濟維持了上年度的緩慢復蘇，同時經濟增長格局分化顯著。2015年全球經濟大幅回暖的概率較小，相比2014年，經濟增速基本持平或小幅上揚的可能性較大。

《黃皮書》預計，按購買力平價計算的增長率為3.3%，按市場匯率計算的增長率為2.8%。在美、歐、中、日四大經濟體中，中國和美國將成為引領世界經濟增長的兩大引擎。

2014年大宗商品價格下降是世界經濟的一個重要表征。

中國社科院世經所所長張宇燕告訴《每日經濟新聞》記者，歐元區經濟低迷以及中國經濟結構調整和增速下降，導致全球大宗商品需求增長放緩，同時，國際投資者關于美聯儲退出量化寬松政策的預期和美聯儲逐步縮減資產購買的舉措，使得國際資本市場充裕的流動性并沒有大規模涌入大宗商品市場。二者的共同作用致使大宗商品價格指數在2014年出現下跌。

展望2015年，《黃皮書》認為，世界經濟增長率的回升，雖會促進全球大宗商品需求的增長，但大宗商品價格指數并不會隨著需求的回升而上漲。

張宇燕表示，一個主要因素是貨幣金融因素不支持大宗商品價格上漲。美聯儲減持證券的方式將是漸進和可預期的，主要途徑是停止到期證券本金的再投資。

一些市場人士預測，美聯儲很可能在2015年中提高聯邦基金利率，從而美國金融市場的利率將會上升，全球的流動性狀況將會有所收緊，這對大宗商品價格顯然會產生打壓效應。

張宇燕還分析說，美聯儲退出量化寬松政策，將導致美元資產的收益率上升和美元匯率升值，使國際大宗商品價格下跌。

《黃皮書》稱，2014年，大宗商品與黃金的價格指數比價顯著低于長期均衡值，而原油與黃金的價格比價明顯高于長期均衡值。這意味著，原油相對于黃金更有向下調整的壓力，而非原油大宗商品相對于黃金有向上調整的空間。

根據《黃皮書》判斷，2015年，原油和黃金將伴隨著大宗商品價格指數一起下跌。從長期視角看，原油價格下調的壓力相對較大，黃金價格下跌的壓力居中，非原油大宗商品的價格指數下降的壓力相對較小。