機構預計今年入市“活水”將達數萬億元 融資額料超萬億

記者顧鑫 部分機構認為，今年有望進入A股市場的增量資金可達數萬億元。同時，股市融資功能的正常發揮將有效滿足企業需求，降低企業的杠桿率，也有助于抑制股價虛高，尤其是抑制炒小、炒新的行為。 A股“不差錢” 中金公司的研究報告稱，受益于居民收入配置變化、融資融券業務發展、養老金并軌落定、社保基金管理制度改革、市場逐漸向海外資金開放等因素，估計今年A股市場新增資金供給可達2.8萬億元，樂觀情形下可達4.6萬億元。其中，居民收入配置的貢獻最大。如果今年保持近年來的居民可支配收入增長水平和消費占比，儲蓄意愿不大幅提升，購房支出保持平穩，則流入股市及其他投資品的資金有望達3.6萬億元。如果按照去年的分配情況，約一半資金流入股市，則這部分貢獻可達1.8萬億元。 據中金公司測算，即便經過近期的大幅上漲，滬深300指數目前市盈率（基于2015年盈利預測）僅為11.5倍，市凈率僅為1.55倍，預期股息收益率為2%，不管采用哪種估值方法衡量都并不貴。因此，雖然股市重估的過程可能不會一帆風順，但重估之路應該才剛剛開始。 海通證券[-0.09%資金研報]預計今年新增入市資金約5萬億元，具體包括：機構投資者存量資金配置轉向約1.2萬億元，來自銀行、券商、海外等增量資金約3.9萬億元。增量資金大規模入市將助推市場持續上漲。從更長期來看，目前國內股票占家庭資產比例僅為3%，是美國的十分之一，而隨著利率市場化、直接融資代替間接融資、房地產行業進入拐點，我國將進入股權投資的大時代。 股權融資將增加 股市的活躍將更好地滿足企業的直接融資需求。海通證券預計，今年股權融資規模將達到1萬億元，占社會融資總規模的5%。 中金公司首席經濟學家梁紅表示，如果實施注冊制改革或新股發行加速，今年新股發行的融資額可達到3500億元，加上再融資也會有一定的增長，今年A股市場融資額將超過1萬億元，超過歷史最高的2010年。如果大型IPO出爐，樂觀情形下全年融資額可達1.5萬億-2萬億元，可能首次超越美國成為全球第一。 梁紅指出，去年A股市場的大幅上漲還沒有為實體經濟的發展做出應有的貢獻，非金融企業境內股票融資僅占社會融資總額的2.5%，大量國內優秀企業走上了海外上市之路。股市融資功能的正常發揮有助于降低企業高企的杠桿率，提振企業投資，也有助于抑制股價虛高，尤其是抑制炒小、炒新的行為，投資者也能享受企業成長的紅利。股市的投融資功能均發揮作用，實現動態平衡，A股市場才能步入健康有序的發展軌道。 調查報告顯示過半數香港基金公司擬年內參與滬股通 □本報記者黃瑩穎 香港投資基金公會6日披露的一份調查報告顯示，雖然幾乎全部做出回應的會員基金公司表示將通過滬港通投資A股市場（滬股通），但目前只有13家會員公司已通過滬港通投資A股，占比為31%。 此次調查于去年11月和12月進行，共收到41家基金公司的回應。它們主要是跨國資產管理公司，管理公募基金、養老金以及其他機構投資者的資產。截至去年10月，它們在全球管理的資產總值約為20萬億美元。 做出回應的公司普遍表示有興趣通過滬港通投資A股。53%的公司表示未來12個月內會通過滬港通參與A股市場，其中86%的公司將在6個月內參與，占41家回應公司總數的比例超過45%。至于何時參與，取決于有關監管部門、托管行以及客戶的批準。 受訪公司最關注的問題包括實益擁有權、交易前查貨/搬貨（涉及A股T+0與港股T+2交收制度差異）、權益披露和短線交易規則。此外，額度和稅收的不確定性也是受訪公司關注的重要問題。 香港基金公會主席李錦榮表示，調查結果顯示，滬港通首階段的流量未能充分反映潛在需求。就中長期而言，會員基金公司普遍認為，如果要進一步提高滬港通的成效，應擴大投資領域、進一步放寬運作和投資限制。例如，允許投資非指數成份股和在深交所上市的股票、債券。 至于滬港通是否會降低合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外投資者（RQFII）的吸引力，30%的做出回應公司表示不會；65%的公司認為在現階段很難下結論。 貝萊德主席勞倫斯·芬克：外國投資者越來越青睞中國股市 □本報記者楊博 作為全球最大資產管理公司的“掌門人”，貝萊德主席、行政總裁及聯合創始人勞倫斯·芬克（LaurenceD.Fink）6日表示，中國股市是尚未被充分投資的市場，擁有值得關注的投資機會，外國投資者會越來越青睞中國股市。低油價有助于提高購買力、刺激消費增長，對全球經濟增長的影響偏正面，中國經濟也將受益于油價下跌。 中國股市未被充分投資 對于中國經濟前景，芬克認為，盡管增速放緩，但政府有能力避免任何顯著的經濟下滑，同時低油價也將帶來提振因素。 就全球而言，未來貨幣政策對于促進經濟增長的能力將持續減弱，財政政策將變得越來越重要。無論是美國、歐洲還是日本，此前大都是央行起主導作用，但現在很多央行“江郎才盡”。要實現經濟完全復蘇，需要更多的結構性改革和調整。去年下半年，中國推出了一系列財政改革措施，有助于降低系統性尾部風險。中國已利用財政政策推動經濟增長，綜合舉措令中國經濟更具有活力。 芬克認為，中國股市是尚未被充分投資的市場，擁有值得關注的投資機會。從外部來看，隨著滬港通的開通以及阿里巴巴等創新型企業取得成功，外國投資者會越來越青睞中國股票市場。事實上，很多外國投資者非常愿意投資中國企業，貝萊德在阿里巴巴上市前就對其進行了投資。就內部因素而言，中國投資者會越來越關心養老金投資。長期來看，股票能夠提供最好的投資回報，將有更多人愿意將資金投入股市。預計今年中國股市將有積極表現。 低油價影響偏正面 芬克表示，全球經濟增長雖然緩慢，但整體仍在增強并出現很多變化，其中最大的變化就是能源價格。推動油價下跌的重要基本面因素是勘探和鉆井新技術改變了原油行業。 盡管油價迅速下跌令多個市場陷入波動，但低油價帶來的更多是積極正面的影響。整體而言，油價下跌相當于大規模減稅，有助于提高購買力、刺激消費增長。特別是對于大量能源需要進口的中國來說，低油價使中國獲得更多可供開支和投資的資本。但油價下跌對新興市場的影響不能一概而論，一些經濟不夠多元化的主要產油國將遭受嚴重損失。 近期伴隨著油價持續下跌，主要國家股市陷入劇烈波動。芬克預計，未來股票市場波動性將增強，部分原因在于各國央行采取不同的政策，美聯儲啟動利率正?；M程，而歐洲和日本央行將進一步推出激進的寬松政策。 芬克透露，近期在與美聯儲主席耶倫會面時，后者強調美聯儲的決策將取決于經濟數據表現，如果就業數據或經濟增長指標不足以提供支撐，美聯儲將不會啟動加息。貝萊德預計美聯儲將在今年年中加息。 對于區域市場的前景，芬克表示，對今年美國股市的表現持積極看法。日本股票價格合理，但需要繼續觀察安倍經濟學能否實現預期效果。短期內看好歐洲股市，因為預計歐洲央行將推出更多刺激政策，歐洲有機會最終走出低谷。 http://finance.ifeng.com/a/20150107/13410900_0.shtml