滬指攻擊目標5100點 成長主題做先鋒

⊙張德良 ○編輯 楊曉坤

近期主板傳統藍籌遇阻調整后，創業板、中小板以及中證500為代表的中小市值新產業成長股開始轉強，這種運行格局正是本輪行情的重要特征，而且，市場試圖預演創新成長與傳統藍籌的雙輪驅動，側重點不在指數，而在于個股機會。

不過，人們還是很關心這一輪行情的攻擊目標在哪里？估值比較是一種理性思維，像當前創業板市盈率50-60倍，已處于歷史高位區域，而主板市盈率16倍，若回到20-25倍，還有20-30%的空間，即指數回到4000點左右。從歷史經驗看，一輪大級別行情的趨勢力量更強大，攻擊目標也總會完成重要技術形態目標，像大V形形態目標1860點，已成為創業板綜指的追求，當前已接近，作為領漲指數，最理想的是大大超越這一理論目標。中小板綜指、中證500指數則剛完成對歷史高位的消化整理鞏固，正轉入新一輪攻擊狀態，突破歷史高位后實現20-30%也是很正常的慣性走勢。上證指數已消化3478點這一重要心理阻力位，按5年大型圓弧底形態測算，攻擊目標為5100點。若完成目標漲幅的50%，也達4200點，這也是當前楔形形態的量度目標。站在總市值角度看，A股總市值(37萬億)已超出2007年高位(32萬億)，意味著A股整體已逆轉，接下來需謹防的只是第一次創歷史新高后的回檔鞏固。由于各大指數的運行形態敏感，近一周左右將直接考驗形態上軌是否有效突破，這直接決定上述攻擊目標的實現。

后市應密切跟蹤領漲指數創業板或中小板或中證500的穩定性，率先上攻的也會率先調整。當這些領漲指數轉向調整時，主板也會轉向調整。就機會而言，行情越到中后段，局部性個股表現也會越精彩，尤其體現為雙輪驅動特征時，投資者會表現出特別強的信心。投資策略應兼顧成長主題與相對估值，注意均衡配置，伺機轉換。

當前，成長投資主題已聚焦于移動互聯網(金融、醫療、教育、文化)、工業4.0(智能化、云、物聯網、機器人(41.690, 0.00, 0.00%))、國家安全戰略(軍工、信息安全)。傳統產業升級轉型方面，則在“一帶一路”、大消費、大服務找到切入點，“雙引擎”助力中國經濟“雙中高”發展的思路，對傳統產業藍籌構成正面支持。無論新產業還是傳統產業，均在國家戰略和并購重組上找到了共振點。

基于流通性考慮，新產業除關注像四創電子、衛士通、立思辰等這類小市值股外，也可側重于中大市值品種，包括中國衛星、海格通信(北斗)、中興通訊(“一帶一路”受益對象)、東軟集團(信息安全、健康服務)、同方股份(信息安全、影子金融)。此外，繼軟件之后，芯片(集成電路)(上海貝嶺)、文化傳媒(歌華有線)也開始升溫，值得密切關注。

傳統產業藍籌則強調估值洼地，如保險股的估值挖掘已全面展開，按券商、建筑股的趨勢運行規律，該板塊或在中國太保創歷史新高后轉向休整。與之緊密關聯的是地產藍籌，像招商地產、保利地產、萬科等兼具行業拐點、絕對低估值、行業購并或央企整合、自貿區建設等主題，正轉向加速上攻；而家電、汽車、釀造食品等大消費，逐步轉入行業寡頭競爭格局，估值歷來存在溢價，但目前PE仍處于10-20倍區間。

最后要提醒的是，當前的雙輪驅動看似精彩，但內在核心還缺乏盈利增長的支持，同時，信用杠桿交易者也缺乏經驗，隨著市場的整體再上臺階，必然會遇到更大的調整壓力，類似“1.19”式的劇烈震蕩還會反復出現。一季度相對保持樂觀，二季度將是一個敏感時段。

(執業證書S1450611020014)

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