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    上市公司頻現連環并購 多集中在“互聯網+”

    上海證券報 2015-03-27 07:11:56

    從2014年至今,已有不少于15家公司在前次發行股份購買資產完成后數月,即啟動下一輪資產重組。從行業特點來說,多集中在“互聯網+”的旗幟之下,涉及游戲、傳媒、教育等新興產業。

    ⊙記者 王雪青 ○編輯 孫放

    “買家想用錢來換時間,賣家想用股份來換未來。”據上證報記者統計,從2014年至今,已有不少于15家公司在前次發行股份購買資產完成后數月,即啟動下一輪資產重組。從行業特點來說,多集中在“互聯網+”的旗幟之下,涉及游戲、傳媒、教育等新興產業。

    對于上市公司的連環并購邏輯,有資深投行人士對上證報記者表示,“很多新興產業和輕資產公司都堅持著并購擴張路線,但是能真正收購并整合成功的,十家里面通常僅有三家??梢哉f成功率不高,但要是不去并購,可能就沒你什么事了。”

    并購潮中誰能沉淀下來

    據上證報記者統計,2014年至今,已有游族網絡(原“梅花傘”)、皇氏集團、科冕木業、捷成股份、掌趣科技、立思辰、旋極信息、藍色光標、上海萊士、聯建光電、興源環境、吳通通訊、均勝電子等不少于15家上市公司在前次發行股份購買資產完成后數月,即停牌籌劃下一輪資產重組。在重組消息的輪番刺激下,多數公司的股價也在節節攀升。

    自今年1月起停牌籌劃重大資產重組的游族網絡,半年前公司還叫“梅花傘”?;仡櫧铓そ洑v,梅花傘2013年10月發布游族信息重組預案,高達32.8倍的標的資產增值率在當時堪稱業界第一。當然,變身游戲股的消息令公司備受資金追捧,股價由停牌前的20.00元最高漲至86.87元,漲幅超三倍。對于并購的態度,游族網絡董秘劉應坤在接受投資者調研時曾表示:“我們比較看重跟自身戰略的協同,比如在產業鏈下游的發行渠道自有用戶平臺,在上游擁有強勢IP資源的標的。”與之相比,掌趣科技在游戲并購方面的經驗更為豐富,2013年至今,從動網先鋒到上游信息、玩蟹科技,再到今年2月發布的43億元重組預案,并購一路伴隨著公司股價從3元漲到30元。

    當然,游戲、影視傳媒并購早已不是產業鏈擴張者的專利,更多的公司通過跨界并購切入這些熱門領域?;适霞瘓F就是如此,公司繼2014年11月完成定增收購御嘉影視后,又于今年1月發動二次傳媒業并購,標的則鎖定盛世驕陽,至此,公司打造“乳業+傳媒”雙輪驅動的格局已然形成。類似的還有原本從事音視頻服務的捷成股份,公司2014年1月完成收購華晨影視等四家公司的部分股權,后又于去年12月宣布收購中視精彩和瑞吉祥兩家影視公司。

    “在并購的價格上,各個領域基本還是有所區別的。”投行人士告訴上證報記者,“例如影視行業,優秀的公司紛紛已經實現了資本化,所以價格比較穩定;而游戲又是另一番景象,優秀的制作團隊對上市公司來說依然是稀缺資源,要價也在水漲船高。”

    值得一提的是,上海萊士也以“連環并購”之姿,在短短一年時間里異軍突起,不但成為資本市場并購重組領域經典案例,更是一舉發展為國內血液制品行業的龍頭。公司于2014年2月成功收購邦和藥業后,又于2014年12月完成了對同路生物89.77%股權的收購。

    上述投行人士表示:“鐘愛并購的公司通常屬于新興產業和輕資產公司。他們都身處廣闊的市場空間,需要靠并購來整合在市場中的份額,可能面臨著激烈的廝殺,最后能沉淀下來的就是比較大的集團性質的公司。”

    “互聯網+”投資三階段

    關于上市公司未來的并購趨勢,在接受上證報記者采訪的市場人士看來:“游戲、教育產業的并購會繼續火爆,互聯網金融、互聯網醫療這些在風口的企業會越來越多地被上市公司瞄上。”

    實際上,嗅覺靈敏的上市公司已提前布局“互聯網+”概念,如科冕木業、立思辰等。其中,科冕木業3月24日剛剛發布重組預案,擬作價41億元收購妙趣橫生95%的股權以及雷尚科技、Avazu Inc.和上海麥橙各100%股權,加碼網游及互聯網廣告。此前,科冕木業于2014年9月完成收購天神互動100%股權,變身網游公司。立思辰則相中了互聯網教育的領域,公司自去年7月完成匯金科技資產過戶后,又于去年11月宣布收購敏特昭陽和從興科技,加碼在線教育。今年2月,立思辰在互動平臺上表示:“今年還將圍繞互聯網教育進行布局。”

    以“互聯網+”為旗幟,一場風潮正席卷產業資本。前日,華泰證券互聯網行業首席分析師王禹媚在最新發布的研報中表示:未來互聯網投資將分為三個階段,首先是“血拼掃貨搶籌碼”階段,隨著擁有最純粹互聯網基因的樂視網、東方財富攜手上演“創業板雙龍傳”,有轉型欲望但資質平平的公司將紛紛宣告觸網,所謂“光腳的不怕穿鞋的”,但隨著注冊制等資本市場準入政策的放寬,一批真正“穿鞋的好孩子”將紛紛選擇登陸或回歸A股市場。屆時,由于互聯網公司缺乏統一的估值標準以及一致預期,在回調過程中市場會形成估值矛盾——100億美元級互聯網龍頭公司被低估,200億元人民幣以下的觸網小公司則被高估。隨后進入第三階段,曾經的創新企業變得“傳統”而進入穩定發展階段,從而使估值達成一致預期。

    責編 何建川

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    ⊙記者王雪青○編輯孫放 “買家想用錢來換時間,賣家想用股份來換未來?!睋献C報記者統計,從2014年至今,已有不少于15家公司在前次發行股份購買資產完成后數月,即啟動下一輪資產重組。從行業特點來說,多集中在“互聯網+”的旗幟之下,涉及游戲、傳媒、教育等新興產業。 對于上市公司的連環并購邏輯,有資深投行人士對上證報記者表示,“很多新興產業和輕資產公司都堅持著并購擴張路線,但是能真正收購并整合成功的,十家里面通常僅有三家??梢哉f成功率不高,但要是不去并購,可能就沒你什么事了。” 并購潮中誰能沉淀下來 據上證報記者統計,2014年至今,已有游族網絡(原“梅花傘”)、皇氏集團、科冕木業、捷成股份、掌趣科技、立思辰、旋極信息、藍色光標、上海萊士、聯建光電、興源環境、吳通通訊、均勝電子等不少于15家上市公司在前次發行股份購買資產完成后數月,即停牌籌劃下一輪資產重組。在重組消息的輪番刺激下,多數公司的股價也在節節攀升。 自今年1月起停牌籌劃重大資產重組的游族網絡,半年前公司還叫“梅花傘”?;仡櫧铓そ洑v,梅花傘2013年10月發布游族信息重組預案,高達32.8倍的標的資產增值率在當時堪稱業界第一。當然,變身游戲股的消息令公司備受資金追捧,股價由停牌前的20.00元最高漲至86.87元,漲幅超三倍。對于并購的態度,游族網絡董秘劉應坤在接受投資者調研時曾表示:“我們比較看重跟自身戰略的協同,比如在產業鏈下游的發行渠道自有用戶平臺,在上游擁有強勢IP資源的標的?!迸c之相比,掌趣科技在游戲并購方面的經驗更為豐富,2013年至今,從動網先鋒到上游信息、玩蟹科技,再到今年2月發布的43億元重組預案,并購一路伴隨著公司股價從3元漲到30元。 當然,游戲、影視傳媒并購早已不是產業鏈擴張者的專利,更多的公司通過跨界并購切入這些熱門領域?;适霞瘓F就是如此,公司繼2014年11月完成定增收購御嘉影視后,又于今年1月發動二次傳媒業并購,標的則鎖定盛世驕陽,至此,公司打造“乳業+傳媒”雙輪驅動的格局已然形成。類似的還有原本從事音視頻服務的捷成股份,公司2014年1月完成收購華晨影視等四家公司的部分股權,后又于去年12月宣布收購中視精彩和瑞吉祥兩家影視公司。 “在并購的價格上,各個領域基本還是有所區別的?!蓖缎腥耸扛嬖V上證報記者,“例如影視行業,優秀的公司紛紛已經實現了資本化,所以價格比較穩定;而游戲又是另一番景象,優秀的制作團隊對上市公司來說依然是稀缺資源,要價也在水漲船高?!? 值得一提的是,上海萊士也以“連環并購”之姿,在短短一年時間里異軍突起,不但成為資本市場并購重組領域經典案例,更是一舉發展為國內血液制品行業的龍頭。公司于2014年2月成功收購邦和藥業后,又于2014年12月完成了對同路生物89.77%股權的收購。 上述投行人士表示:“鐘愛并購的公司通常屬于新興產業和輕資產公司。他們都身處廣闊的市場空間,需要靠并購來整合在市場中的份額,可能面臨著激烈的廝殺,最后能沉淀下來的就是比較大的集團性質的公司。” “互聯網+”投資三階段 關于上市公司未來的并購趨勢,在接受上證報記者采訪的市場人士看來:“游戲、教育產業的并購會繼續火爆,互聯網金融、互聯網醫療這些在風口的企業會越來越多地被上市公司瞄上。” 實際上,嗅覺靈敏的上市公司已提前布局“互聯網+”概念,如科冕木業、立思辰等。其中,科冕木業3月24日剛剛發布重組預案,擬作價41億元收購妙趣橫生95%的股權以及雷尚科技、AvazuInc.和上海麥橙各100%股權,加碼網游及互聯網廣告。此前,科冕木業于2014年9月完成收購天神互動100%股權,變身網游公司。立思辰則相中了互聯網教育的領域,公司自去年7月完成匯金科技資產過戶后,又于去年11月宣布收購敏特昭陽和從興科技,加碼在線教育。今年2月,立思辰在互動平臺上表示:“今年還將圍繞互聯網教育進行布局?!? 以“互聯網+”為旗幟,一場風潮正席卷產業資本。前日,華泰證券互聯網行業首席分析師王禹媚在最新發布的研報中表示:未來互聯網投資將分為三個階段,首先是“血拼掃貨搶籌碼”階段,隨著擁有最純粹互聯網基因的樂視網、東方財富攜手上演“創業板雙龍傳”,有轉型欲望但資質平平的公司將紛紛宣告觸網,所謂“光腳的不怕穿鞋的”,但隨著注冊制等資本市場準入政策的放寬,一批真正“穿鞋的好孩子”將紛紛選擇登陸或回歸A股市場。屆時,由于互聯網公司缺乏統一的估值標準以及一致預期,在回調過程中市場會形成估值矛盾——100億美元級互聯網龍頭公司被低估,200億元人民幣以下的觸網小公司則被高估。隨后進入第三階段,曾經的創新企業變得“傳統”而進入穩定發展階段,從而使估值達成一致預期。

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