劉姝威炮轟樂視“劇情大逆轉” 樂視深夜致謝

每經編輯 李怡

◎每經記者 張斯

多年前，憑借一份良知，捅破“藍田股份造假”秘密的中央財經大學中國企業研究中心主任劉姝威近期瞄準了樂視。原本定于6月24日（周三）發布的《樂視分析報告》（以下簡稱《報告》），也提前至23日晚被發布。報告一出，“大v”們都震驚了，期待的“互撕”劇情似乎要戛然而止。

《每日經濟新聞》記者隨即與樂視網方面取得聯系，但對于劉教授的報告，樂視網官方并未給予回復。

6月23日23：20，即上述《報告》發布兩小時后，樂視網投資者關系微博發表回應劉姝威：“謝謝劉教授。希望您有機會來公司考察指導，了解一個與眾不同的真實樂視和獨一無二的樂視生態；同時期望就互聯網+時代新經濟模式對于一個公司未來價值判斷的差異等課題，能深入交流。”

在《報告》中，劉姝威通過六個方面逐一對樂視進行了分析。其中，“燒錢模式難以持續”的論點再次受到業內人士的質疑。但事實上，對于互聯網企業來說，燒錢似乎已成為成功的“必經之路”。2009年，福布斯曾撰文質疑社交網站Facebook實現盈利難度極大，如今Facebook市值達到2432億美元，并將沃爾瑪踢出了10大美國企業名單。

樂視網資金短板已解？

事件起因為6月17日，劉姝威發表《嚴格控制上市公司實際控制人減持套現》一文，樂視網實際控制人賈躍亭成為重點炮轟對象，引發廣泛爭議。劉姝威的質疑疑似遭到了樂視網擁躉們的攻擊。

為此，劉姝威認為，上市公司的持續經營能力和盈利能力是我國證券市場健康發展的基礎，也是保護投資者利益的基礎，所以發布樂視網的報告有利于行業健康。

在6月23日晚發布的《報告》）中，劉姝威提出六點質疑：一、樂視網的董事會成員結構分析；二、樂視網的主營業務分析；三、我為什么說樂視網的經營狀況出現了問題？四、樂視網的優勢在哪里？五、可以為“講故事”投資嗎？六、我為什么以前沒有發表樂視網分析報告？

劉姝威的分析第一次出現“逆轉”在財務報告中，根據其摘選財報內容，2014年樂視網的“銷售商品、提供勞務收到的現金”是58.29億元，比2013年增長了3倍，相當于當期營業收入的85.5%。這么高的“銷售商品、提供勞務收到的現金”比例在上市公司中是不多見的，這說明樂視網的現金流量非常充足。

資金短板一直是樂視難掩的尷尬，在行業內已經不是秘密。值得注意的是，此前劉姝威曾經將賈躍亭減持解讀為樂視網經營狀況出現問題。今日，樂視網發布公告稱，將與樂視網董事長賈躍亭簽署第一筆資金的《借款協議》，借款金額不少于25億元，期限將不低于十年，免收利息。

此番賈躍亭無息借款資金協議簽訂以及借款期限的延長，實際是賈躍亭在用行動告訴投資者，其減持目的并非用來“改善生活”，而是全部用來發展樂視?？梢哉f，賈躍亭用最實在的行動對劉姝威進行了反擊。

燒錢模式難以持續？

在劉姝威看來，“銷售樂視TV是樂視網盈利能力下降的重要原因之一。”她提出了相應的質疑，“樂視網能夠通過銷售樂視TV，擴大用戶規模嗎？這種策略能夠持續下去嗎？”

《報告》還提出，如果樂視網繼續實施“通過銷售樂視TV，擴大用戶規模”的策略，那么，這種“燒錢”模式能夠持續多久？樂視網的投資者們愿意為樂視網“燒錢”繼續提供資金嗎？在國內外，被“燒錢”模式燒死的公司已經不少了。

此觀點一出，立刻引起業內人士質疑。有評論認為，劉姝威是個好學者，但是其思想已遠離樂視樣本本身：一是不懂互聯網與智能硬件；二是不考慮樂視企業特殊情況：創業板上市（再融資受限），去年危機，45億元定增失效，樂視影業并入與樂視體育、手機、電視融資均緩解資本緊張之無奈之舉。故燒錢是互聯網經濟特色，旨在放長線釣大魚，不值一駁；而賈躍亭今天五年變十年無息借款，只字不提，大股東減持套現，對樂視是無奈之舉。長江后浪推前浪，這兩天估計有人會叫板劉姝威。

此外，清華大學教授李江濤也發表文章《樂視不是藍田》 。 他認為劉姝威作為一個學者擁有一份良知是值得尊敬的，但是樂視不是藍田。

“賈躍亭減持股票是道德問題還是經濟問題？如果是經濟問題，那樂視就慘了，命運可想而知。如果是道德問題，那就另當別論。”他認為，這不是一個經濟問題。樂視在企業運作上沒有問題，是合法的。至于賈躍亭的減持是一個公司股東的資本行為，無可厚非。況且，減持的目的是支持樂視的發展，這似乎是明智之舉。用股權變現推動公司的發展，這也是中國股東能夠想出的招數，值得肯定。