余豐慧:投資者“瘋搶”黃金還需留意市場風險

◎余豐慧

　　資金近兩天瘋搶黃金，這是金融危機以來所未見的。

　　根據7月4日發布的每日交易所交易基金（ETF）報告，7月1日當天，黃金場內交易產品（ETP）的資金流入史無前例地達到2.63億美元，為此類產品成立以來的最大規模。高漲的避險情緒引發了多個避險資產出現大規模資金流入。

　　上周，做多黃金、白銀和瑞士法郎的資金流入總計高達4.335億美元。實物黃金更是火爆。股票市場的黃金白銀概念股持續瘋狂，一輪一輪暴漲，甚至讓投資者瞠目結舌。

　　促使黃金價格扶搖直上的原因只有一個，那就是全球投資者、全球市場避險情緒高漲，風險偏好情緒低落。今年以來，歐美、日本等發達經濟體經濟走勢撲朔迷離，不確定性增強，導致全球市場特別是金融市場動蕩加劇。加上英國“脫歐”公投結果引發的避險需求和對全球央行將維持低利率的預期，基金經理瘋狂涌入黃金和白銀市場。

　　在全球市場避險情緒高漲的情況下，資金往往流向這幾個領域：從貨幣避險保值看，流向美元、日元與瑞士法郎；從債券看，國債特別是長期國債受追捧；從股市看，黃金白銀等保值貴金屬概念股受青睞；期市上做多黃金白銀的投資者居多；實物上，現貨黃金白銀遭瘋搶。目前就是這個階段。

　　黃金遭到追捧，折射股市等風險市場受冷落或低迷。當然，這是指市場化程度高的股市，A股市場不完全如此。

　　在投資者瘋搶黃金的時候，一定別忘了風險。首先，目前黃金價格已經漲勢過猛，技術上有回調要求。其次，黃金最少還有一大跌。因為懸在黃金頭上的一把利劍仍沒有落下，那就是美聯儲加息。英國“脫歐”公投結果出來后，似乎預示美聯儲加息預期減弱。但是沒想到的是，全球市場從英國“脫歐”公投沖擊中快速恢復了，這給了美聯儲重燃加息的亮光。一旦美聯儲在今年晚些時候加息，黃金市場必將遭受沖擊，價格將會大幅度回落。投資者必須密切關注這最后一跌。

　　就在此文寫作時，傳來了白銀早盤閃跌近4%、黃金跌穿1340美元的消息。市場風險的苗頭已經開始暴露了。