華商基金總經理梁永強：評價華商不是管理多大資產，而是培養多好的人才

每經編輯 譚婧    

記者 譚婧 編輯 江月

提到華商基金，"主動管理能力不錯"是留給廣大投資者的印象，而其掌門人梁永強就是這一印象的建立者之一。11月25日，他出席了"2016中國基金業高峰論壇"，期間多次談及華商培育這種能力的環境，這與其今年進行的事業部制改革不無關聯。面對未來公募基金行業的發展，投研出身的梁永強顯得很務實--維護團隊、培養人才，才是應對未來的不變法寶。

華商基金總經理梁永強

"資產荒"本質是"人才荒"

今年是華商基金的11歲生日，總經理梁永強在籌備時就已加入公司，歷任華商盛世成長基金經理、投資管理部副總經理、量化投資部總經理、公司副總經理，見證了公司11年的發展壯大，也為公司獲得的市場認可付出了自己的努力，他管理的多只基金，中長期業績突出，也因此獲獎無數。如今挑起總經理重任的他，依然管理著華商主題精選、華商動態、華商未來和華商新銳產業4只基金，總規模超過百億元，是目前唯一還親自管理基金的公募基金公司總經理。

在"2016中國基金業高峰論壇"現場，他談及了對華商的愿景，希望公司未來能培養更多優秀的基金經理，"因為主動管理能力是資產管理行業最核心的能力，目前出現的'資產荒'本質來講是'人才荒'，即缺乏配置資產和管理人才的人。我們今年對投研進行的事業部制改革以及目標責任制，已做到了對所有基金經理的全覆蓋激勵。通過對基金經理更加清晰化的制度安排和培養路徑，保證華商未來能源源不斷涌現出好的基金經理。"

"對華商來講，未來評價華商的標準不是管理了多少資產，而是每年會培養多少名優秀的基金經理人才。如果說你培養的人足夠優秀、足夠多，資產規模的增長就是自然而然的。"

除了對人才培養的篤定，對未來行業巨變中華商的突破口，梁永強也顯得胸有成竹，"我們會持續強化自己的優勢，根據行業變化和自己的能力逐漸擴張。就如同天上要往下掉錢，你得明白自己的筐在哪里。希望大家未來提到華商時，會認為它一家主動管理能力優秀的資產管理公司。"

此外，對于市場熱點比如公募FOF，擅長主動管理的梁永強也表達自己的關注，他曾表示未來單只FOF的體量將非常大，甚至超過千億。"僅從資產配置角度來看，FOF脫離了行業限制和個股配置，將個股影響以及流動性影響降到了最低，這成為FOF未來可能出現特別大規模的重要原因之一。"梁永強在論壇回應道，"而華商成立11年來一直圍繞著主動管理來發展，所以在FOF這樣的新方向上也要圍繞自己的優勢進行，通過對主動管理能力的優化，可以給自己，也給市場去提供更好的基礎基金配置。"

"未來兩三年，股票市場更有優勢"

在本次論壇結束后，《每日經濟新聞》（以下簡稱NBD）還對梁永強進行了專訪，尤其是投資者關心的成長股機會以及明年如何投資等問題，梁永強都進行了一一解答，以下為采訪實錄。

NBD：公募行業里，華商基金以主動管理能力見長，如何形容華商和您的投資風格？

梁永強：華商的投資最注重的，是對整個社會變化趨勢的理解上，而產業是匹配這一社會變化的工具。這其中就有變和不變，人的需求自古都沒有變過，比如出行的需求始終沒變，但滿足出行需求的交通工具就一直在變，這種變化也導致了相應的產業變化，所以投資更多是理解社會趨勢的變化，并進行相應的安排。

我理解的投資，一定是一座連接現在和未來的橋梁?，F在和未來最大的差異，就是投資要做的。華商基金的投資始終圍繞這一內涵在做，所以華商最具特點的是對成長股的投資，即始終圍繞著社會演化最劇烈或者是最具彈性的產業進行投資。

NBD：提到成長股，市場一直有聲音說估值過高，您又如何看待成長股的估值？

梁永強：參照美國市場，其成長股和價值股的分層化是很清晰的，兩者的回報方式、股價運行以及估值體系都不一樣。成長股更偏產業的前端，價值股則基本在產業中后端，對價值股的要求就更偏經營效果，如對利潤的要求更高。

對產業來講，始終會經歷產生、成長、成熟到衰敗的過程，成長股和價值股實際體現了產業的不同階段，所以兩者更像是社會的兩端，價值股體現了對社會的貢獻和延續，成長股則打開了未來的空間，體現了方向和預期。從估值角度來看，價值股會用PB、PE來估值，成長股則用PEG甚至市值大小來看。舉個不太恰當但可類比的例子，產業和人一樣，都會經歷各個年齡階段的變化，我們可以把社會給予的資源和他對社會的貢獻，這兩者的比值看做為PE，而隨著年齡增大，這個比值越來越小。投資者則可以根據自己的理解和擅長類型，針對適合自己的"年齡階段"進行投資就可以了。

NBD：目前有觀點認為，相比其他大類資產，明年股市有更多機會，您是否認同這個觀點？

梁永強：對，我也認同。過去幾年，全球流動性都比較寬裕，因而目前幾乎所有大類資產都沒有便宜的，未來哪塊更有機會，取決于現在誰更便宜，同時未來擁有較大空間的。目前看國內的幾項大類資產，債市在慢慢流出，房地產有一定的透支，商品市場容量則相對較小。而股市過去幾年實際是去杠桿的過程，所以未來兩三年，股票市場的比價優勢更好。

NBD：您認為明年的投資機會在哪兒？有觀點說是二線藍籌，那成長股有機會嗎？

梁永強：今年在一定程度上是蓄勢或是消除過去恐慌的過程，資產從債券流出，首先流到偏債型股權上，即低估值的藍籌，然后再不斷往前移。加上今年價值股的正向修復，和成長股的調整，明年可能又回到了起點。未來哪一塊的機會更大，要看社會的變化趨勢，以及國家經濟轉型過程中的政策紅利方向。

NBD：今年市場的機構化明顯，作為小散，明年該如何投資？

梁永強：目前移動互聯的不斷泛化，使得信息從過去的鏈式傳播變為現在的即時化，市場對信息的反饋更快速也更為極端，所以投資對專業化的要求越來越高，與以前已完全不是一個量級，實際上一些機構也沒有完全適應這種變化，所以普通投資者自己投資股票會更加困難。

那么普通投資者可以做兩點：第一做長期安排，第二找專業的人來幫您。從現在的時點來看，股權資產在未來三年應該是更有收益的資產，可以選一些好的基金做三到五年的中長期配置。具體到配置比例來看，目前債的風險相對偏高，投資者可以直接用偏股基金和現金來配比，如果比較激進，加大偏股基金的配比；如果比較穩健，增加現金即可。