九泰基金管理有限公司總經理盧偉忠：明年權益類資產會有較好機會

每經編輯 陳晨    

每經記者 陳晨 編輯 江月

社會學中有一種行為稱為"貼標簽"，九泰基金總經理盧偉忠就有這樣的標簽："年輕"、"九泰新任總經理"等。那么，這些標簽化的下的盧偉忠是怎樣管理公司的呢？

11月25日的"2016中國基金業高峰論壇"上，《每日經濟新聞》記者有幸聆聽到了他對九泰基金的管理理念以及對近日"定增要被取消"傳言的回應。

九泰基金管理有限公司總經理盧偉忠

定增成主打產品之一

從戰略層面上看，九泰基金將定增基金發展作為主打產品之一，從去年8月的第一只產品開始，截至目前已經發行了5只定增產品。2015年8月，作為業內首只專注于定增的公募基金，九泰銳智憑借出色的一級半市場選股能力及定增投資本身具有的安全邊際，即使經歷多次市場大跌，成績依然驕人。

據九泰基金官方數據顯示，九泰銳智成立以來，截至今年三季度末，該基金份額凈值增長率為42.6%。"這個回報率，除了產品設計，即它是5年鎖定可以上市交易的，因而有機會參與一些三年期的定增項目外。其次，九鼎集團有很多上市公司的資源，作為九鼎集團旗下的公募公司，可以依托上市公司多年的積累分享實體經濟，包括改革比較大的周期紅利，所以成績還不錯"，盧偉忠這樣分析到業績增長的原因。

另外，盧偉忠還補充道，"我判斷，明年權益類資產結構性機會可能比今年更多；定增作為一種具有折價空間較為安全的投資方式，明年可能還有更好的機會。至少在短期內，我們還是會把定增作為戰略性業務繼續布局"。

機制、戰略也具特色

九泰銳智打響了九泰基金在定增領域的名聲，定增基金已然成為其標簽性代名詞。但是盧偉忠卻表示，九泰基金除了定增具特色外，也希望在其他方面如機制、戰略等方面一樣突出。

盧偉忠坦言，"我們高管，包括我本人都持有公司股權。在投研這個最重要的核心領域，我們是通過合伙人機制來吸引優秀人才長期合作。另外，對于戰略性要推進的業務，如定增和新三板，我們還分別成立了定增投資中心和新三板投資中心這樣的創新工場，系統地推進和把握戰略機會。

最近，市場有聲音稱要取消定增的說法，作為定增基金大戶有著一席話語權的九泰基金，盧偉忠認為，這些僅僅是為了博眼球。去年再融資定增達1.2萬億元，今年更是接近1.5萬億元，再融資支持傳統產業升級，也是上市公司做大做強結構化調整的重要手段。監管部門關注企業定增的質量，減少套利空間及利益輸送操作，對定增市場的發展是好事。另外定增審核從嚴，實際已經持續了一兩年時間，并不是現在才提出。取消定增的說法，實屬標題黨博眼球。

由于此次論壇時間有限，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）特地專訪到了這位年輕的公募基金掌舵人盧偉忠，以下是專訪內容。

NBD：盧總您好，作為新晉公募基金掌舵人，您認為2016年公募基金的關鍵詞是什么？

盧偉忠：從我個人理解，2016年公募基金市場有兩個趨勢比較明顯，一個是"機構化"，另一個從九泰基金自身來看，"定增"也可以作為一個關鍵詞。

機構化方面，今年以銀行為首的機構資金委外發展非常迅速，機構定制也進入了快速發展階段，并且這個趨勢在2017年還將持續。從發展速度和設計創新來看，一方面，整個定增市場到年底預計會到1.5萬億元規模，是一個發展特別快的市場；另一方面，定增公募基金總共全市場發了30多只，這個產品相當于給中小投資者提供了一個低門檻和高流動性的投資機會，算是整個公募行業的重要創新。

NBD：展望2017年公募基金市場，您認為行業發展大方向是什么？

盧偉忠：就2017年來看，我覺著在大類資產的配置輪動中，權益類資產會有較好的機會。其中，定增和量化是投資者非常值得關注的領域。

雖然2017年權益類資產會有比較好的發展機會，但是大的趨勢性行情不能過于樂觀。整體來看，還是以結構性機會更多，因此定增是一個非常好的投資機會。因為定增投資基本是基于行業和個股的基本面做中長期投資，且更多是做外延式增長投資。其次，在整個經濟轉型當中，定增作為國企改革向深度推進的重要手段，也為上市公司提供了外延式增長機會。同樣，推動量化也是因為我們現在做的一些量化模型，基本都是基于行業、風格的輪動策略，明年結構性機會，通過這些量化模型，也能很好地把握住。

NBD：從盧總的個人任職履歷來看，并無基金從業的經歷，您會怎樣去管理九泰基金公司呢？

盧偉忠：我在證券公司、期貨公司及基金子公司都有從業，基金公司對我來說確實是第一次，所以我在公司的構架及發展路徑上不會拘泥于傳統方面，比如我們現在的股權激勵、合伙人制及創新工場。另外還有關鍵點就是，我特別重視投研，所以干預得非常少。

NBD：從九泰基金微信號可以看到，截至11月上旬，參與的15個定增項目，平均全部浮盈接近130%（按算數平均計算），是如何篩選這些定增項目的？

盧偉忠：定增項目的利潤來自于三個方面，第一是來自β收益，第二就是行業和個股的收益，第三是定增的折價。參與定增時，我們會綜合考慮這三個方面的因素。我們的盡調研究是非常深入的，包括定增項目所在的行業及定增本身，且在定增本身，又會關注定增資金的使用及大股東參與等。另外，我們在報價上較偏保守，會較好地控制折價率。因為在我們看來，既然犧牲了流動性，就應該要有一個折價的補償。九泰基金目前管理100多億元的定增規模，而目前市面的定增項目又很多，我們只參與了少量項目，就是想要很好的控制折價率。

還有一個值得注意的是，九鼎集團有很多上市公司的資源，所以我們一直強調打造投行、PE和公募聯動的投資模式，且基于九鼎集團對上市公司的常年跟蹤和深入理解，也能夠給予我們在定增項目上的幫助。

NBD：那么，您對2017年老百姓理財方面有何建議呢？

盧偉忠：在過去幾年，很多資產都配置在固定收益，包括銀行理財、信托產品等，但2017年，可以適當增加權益類資產配置。一是從整個宏觀經濟的基本面來看，確實是進入到L型底部區間，在這個新常態之后，它對投資的影響及市場預期還是比較充分的。另外，企業的盈利開始進入穩步回升的階段。綜合這兩點來看，明年大類資產輪動下，權益類資產是值得配置的，不過配置的比例還是要取決于個人的風險偏好。