特朗普即將就職 市場的美夢也將到頭了？

特朗普當選以來，標普500指數已上揚接近6%。但這一趨勢能夠在特朗普就任后持續嗎？

摩根士丹利分析師Adam Parker團隊在日前的報告中遺憾地給出了否定的答案。

Parker認為，2017的交易分歧的關鍵在于，多重利空因素開始抵消“夢想”以及更高營收的現實。預計標普500指數在2017年將最高達到2300點，市場在急劇反彈后幾乎沒有樂觀的上升空間。這背后，除了共和黨執政給經濟和企業盈利增長帶來的不確定性，以及美聯儲可能轉向鷹派，還包括中國經濟增速的放緩、歐洲選舉、強勢美元以及美國利率斜率和水平的大幅變化這類潛在風險。

在Parker看來，特朗普的就職典禮將成為最突出的股票拋售催化劑，“畢竟，在此之后的幾個星期中，會有什么令人興奮的結果嗎？我們變得更為謹慎，因為市場已經得到了物質上的贊賞。”而且，對于再通脹交易的淡化而言，重要的是“何時”，而非“是否”。

在報告中，Parker指出，盡管經濟學家和候任總統都對未來的經濟增長和利率表示樂觀，但在近期的財報季中，不應當做過多的期待：

我們很難看到企業盈利以及管理團隊的積極進取。CFO應當如何考慮利息支出扣減的結果？是否將加速折舊或是研發稅收抵免？他們應當如何思考資本的利用？在特朗普上任之后，我們應當開始期待何種積極的消息？許多股票已經上漲了不少，至少在未來兩個財報季當中，我們并不對積極的消息做過多期待。所以，對我們來說，重要的是“何時”，而非“是否”應當淡化近期的再通脹交易。

Paker進一步指出，如此判斷的依據在于美國的改革信號、金融環境和再通脹等因素：

我們在監測什么？我們并沒有一個詳細的列表，但指標包括，任何稅務或監管方面的改革信號，利率曲線的斜率以及水平的變化，全球和美國金融環境的緊縮，商品的變化以及再通脹理論的組成部分，企業公布財報期間工資膨脹率的變化。

下圖為過去一年來標普500指數走勢。