2017還能投資QDII嗎？該怎么投？看這一篇寶典就夠了

每經編輯 李蕾    

每經記者 李蕾 每經編輯 江月

2016年沒有配置外國股票是一件值得哀傷的事兒。2017年是否應該將QDII納入資產配置？還來得及嗎？答案是肯定的。

無論是為了獲取更多收益還是簡單地對沖風險，“資產配置計劃中加入海外資產”都應該成為每個投資者的共識。當然這并不意味著什么QDII基金都能買，如果沒有選到一只好“基”，賺不到錢就算了，按照2016年的業績表現來看虧損20%以上都不是夢。

那到底該怎么挑選QDII基金？更重要的是，應該如何做QDII的資產配置才適合自己？QDII基金自身的優勢和不足到底有哪些？為了搞清楚這些問題，我們自己動手測算，更是和基金研究員進行深度交流，最終得出了一份史上最全面、干貨最豐富的QDII投資攻略。

我們先給大家劃個重點，2017年的QDII投資應該采取“4+3+3”策略，即40%國內市場投資＋30%海外資產投資＋30%現金，而海外資產具體應該怎樣配置，我們下面也會講到。

問題一：2017年海外市場表現如何？會是投資QDII的好時機嗎？

來看基金經理們怎么說。

廣發基金李耀柱：2017年的市場整體來說會比2016年復雜。

首先來看美國股市，很多個股相比2008年金融危機的時候已經翻倍了，但今年代表未來新興行業的個股可能會走得更好，例如芯片、涉及人工智能服務的公司等。傳統行業方面，金融業、工業、基建、軍工、醫藥等都值得關注。另外中長期看好房地產和工業類的REITs，至少需要持有一年以上。

對于亞太債市來說，2017年或許是比較難做的一年。今年美國利率面臨幾項利空因素，利率上漲、高收益債的供給增加對于債市的價格來說都不好，整個債市有可能是走平或者收益率略微上漲的局勢。主要還是要看美國10年期國債的漲幅，如果超過3%的話對市場來說還是一個比較大的風險。

招商基金白海峰：2017年是價值投資年，無論A股、滬港通的港股還是美股都是如此。一定是業績穩健、低估值、現金流良好尤其是分紅比率較高、具有較寬護城河的行業龍頭會有非常好的表現。牢牢把握住價值投資的主線，大概率會取得非常不錯的業績。債券方面，信用債或高收益債比利率債更存在機會。

諾安基金宋青：今年的海外市場，預期美國仍然緩慢增長，歐洲，日本維持寬松，歐元和日元仍有貶值壓力；發達市場股票仍然有機會，周期性的行業機會更大一些；商品維持中性，黃金經過去年底的回撤，給今年上半年孕育了更多的機會，后面則取決于美國加息的步伐和預期；海外不動產維持中性看法。

國泰基金吳向軍：美元應該會繼續相對于人民幣升值。投資海外仍然會是比較吸引投資人的一個選項。美國經濟持續強勁、歐洲經濟也有恢復跡象。美元相關資產（包括股票、債券、房地產等）應該會繼續有相對其它資產較好的回報機會。

華寶興業周晶：2017年的全球資產配置的脈絡還是比較清晰的。從國別上而言，2017年投資的主線仍然是G2，即美國和中國。在貿易保護主義可能全面抬頭的2017年，中美兩國將是最有可能通過提升內需從而維持經濟高速增長的兩個國家；而且，兩國目前都正在推行結構性改革，整體經濟的重心也正在重新傾斜于傳統產業。我還是比較看好當前對于G2在2017年的整體市場表現，2017年海外股市配置還是應該以港股和美股為主。

至于大宗商品，當傳統產業回歸的時代，2017年大宗有可能繼續維持2016年的強勢。

問題二：QDII應該在資產配置中占多少比例？

要搞清楚這個問題，首先需要明確QDII基金在整個資產配置中的地位。

上海證券分析師告訴我們，對沖國內投資風險的主要選擇就是投資海外市場。但目前國內投資者的海外配置工具比較少，QDII是其中很好的一項，“與國內市場相關性低，對整個組合的收益風險比都會有提升”。

但她同時指出，在QDII的組合中每個國家、市場都不同步，額度也受到一定限制，投資者經常都會面臨買不到的情況，因此也不可能拿出一大筆錢去投資該類基金。

“不能因為2016年QDII收益比較好就隨意選擇。其實這類產品的投資范圍非常廣泛，投資收益也是根據投資標的的情況來劃分，和A股相比風險差異比較大。所以QDII有很好的配置價值，但比例因人而異。”

對此，基金經理們也有各自的建議，不過對QDII在資產配置中的占比建議幾乎都集中在20％～30%的區間，并指出“根據發達國家的經驗，一般海外投資占比約占總投資比例的20%左右，這對于普通投資者而言是一個相對合適的比例”。

問題三：2017年應該如何構建QDII組合？

根據基金經理的建議和我們的親自測算，我們為不同風格的投資者提供了以下幾種配置QDII基金的不同方案，并為大家構建了一個QDII基金池，當然，僅供參考，風險。要特別說明的是，我們在這里列舉的QDII基金都是綜合考慮成立近三年、五年等長期業績之后做出的選擇，相比之下風險系數更低、表現更穩定，當然也更能帶來優異的長期收益。

1、“4+4+3”：靈活平衡，可攻可守

“4+4+3”，前面已經解釋過了，指的是40%國內市場投資＋30%海外資產投資＋30%現金。

某大型公募的QDII基金經理建議，單純從大類資產配置的角度來說，今年至少要拿30%的現金等待一個機會。

“因為今年國內國外市場可能都會有波動，一開始還是留足夠的現金去等待參與波動的機會。例如新政的執行力度決定了美股是否能延續之前上漲的勢頭，如果出現下跌并且到一定幅度，就可能是很好的買入時機了。另外港股和A股的權益類市場受經濟整體影響比較大，二季度的情況尚不明朗，對A股和港股都有一個壓力，所以應該有機會參與波動。留一半或者三成的現金來參與這個行情是性價比比較高的。”

而在30%的海外資產投資中，該基金經理指出可以配置期限一些海外債，“找一些期限比較短的債券基金、美元債去配”。除此之外REITs基金也是值得買入的品種，剩下的美股和港股產品各占一半。

2、“7+3”：積極參與，爭取收益

按照字面意思來理解，“7+3”意味著70%資產投向國內資產，30%則配置海外資產。按照此前QDII基金經理們集體建議的20%～30%這一范圍來看，30%已經是普通投資者配置海外資產的上限了，屬于對海外市場充滿信心、非常積極并且有一定風險性的配置方案。

華南某公募基金經理坦言，今年該公司的海外MOM（管理人的管理人基金）產品大概率配置標普500和納斯達克100等美股、中資海外高收益債、美元計價的高收益債等。

“從行業上來說，明年美國的金融、科技、基建、國防是比較受益于新政的四個行業。如果想博取更高的阿爾法收益，我們看多這四個行業板塊和個股。”

除此之外，也有基金經理表示大宗商品值得繼續關注，尤其適合風險偏好比較高的投資者。

3、“8+2”：嚴控風險，謹慎穩健

和“4+3+3”和“7+3”相比，80％的國內資產配置加上20%的海外投資，這樣的組合顯然“溫和”了許多，也更適合風險偏好低、風格相對保守的投資者。如果你對于2017年的海外市場尚存疑慮，那么“8+2”會是一個不錯的選擇。

滬上某公募QDII基金經理對我們指出，現在投資QDII基金很受歡迎，但是國內投資人對于海外資產相對不太熟悉，投資時最好對標的事先多做些研究，看一下投資的是那些國家和地區、資產種類、歷史業績、風險波動、管理人表現等等，做到心里有譜。“投資人還是需要清楚自己的風險偏好，如果風險偏好較低就投資固定收益類。”

而另一位資深QDII經理也建議，作為較長期的大類資產配置，建議關注黃金和港股、高等級短期外幣債，海外不動產基金也是可以中長期持有的品種。

4、QDII基金池建議

好了，現在整個資產配置的組合架構都已列出來，那其中的QDII基金要怎么選擇呢？我們這里給大家做了一個績優QDII基金的基金池，按基金類型和近三年回報率排列，供各位參考。不過還是要提醒一句，投資有風險，還是要根據自己的承受能力謹慎選擇哦↓↓↓

問題四：和銀行外幣理財相比，QDII基金有那些優勢和劣勢？

外幣理財的產品其實非常多，單就QDII來說也分為基金、券商、信托、銀行等多個“派系”，產品也是各具特色。由于信托和券商的外幣理財產品普遍門檻比較高，我們在這里也不再一一羅列，重點給大伙兒比較一下適合于普通投資者熟悉的銀行外幣理財產品和QDII基金。

1、門檻

和QDII基金有人民幣、美元等不同幣種計價的方式不同，銀行外幣理財首先就要求投資者要將人民幣兌換成外幣，再進行投資。

而在起投金額這一門檻上，銀行外幣理財產品通常都有限制條件。我們對目前在售的銀行美元理財產品進行了不完全統計，發現起始金額為5000～1萬美元，期限最短為1個月，最長的有12個月。港幣產品則通常為5萬港幣起投。

相比之下，公募QDII產品僅需100元即可起投，對普羅大眾來說門檻已經相當低了，“普惠金融”的名號可不是白來的。

2、策略

公募QDII通常分為股票、債券、商品、REITs、指數等類型，投資方向、風格基本都是一目了然，具體持倉情況也可以在基金的定期報告中看到，相對而言透明度較高。

而銀行外幣理財產品從大類上主要分為非結構化和結構化兩種，前者主要投資國外銀行間貨幣市場、債券市場等，風險相對較低。后者則掛鉤外幣匯率或者海外基金、股票等市場，以及一些衍生品的投資。雖然收益率較非結構性產品更高，但產品結構更為復雜，非專業投資者基本就是看不懂的節奏。

此外，和普通銀行理財產品相似，銀行外幣理財產品通常只會公布投資品種的構成比例區間。至于買了什么股什么債、具體買了多少，那就無從知曉了。換言之，信息不夠透明，哪怕想研究都無從下手。

3、收益率與風險

2016年QDII基金的收益率大伙兒也看到了，那么2016年銀行外幣理財的收益情況如何呢？

來自普益標準的數據顯示，2016年第四季度，美元理財產品的平均收益率約為1.75%，港元則為1%，英鎊理財產品僅為0.5%。而同期封閉式預期收益型人民幣產品的平均收益率則為3.85%。當然了，我們在查看外幣理財產品的過程中發現也不乏宣稱預期年化收益在10%甚至20％以上的，不過收益這樣高的產品卻連投向也看不到，寶寶不敢買呀。

總的說來，普通銀行外幣理財產品的收益率并不算高，但風險卻和公募QDII相差無幾，甚至在透明度上與后者還有一定差距。

問題五：QDII基金和A股基金的主要區別在哪里？

1、投資范圍與工具

要說QDII基金與A股基金的差別，首當其沖的當然是投資范圍了。QDII基金的資產可以投資于除中國以外的全球主要證券市場，投資范圍比A股基金要廣泛許多。也正因如此，QDII給投資者帶來的最大好處是提供了一個全球化的投資平臺，而不僅僅是局限在單一市場尋找機會。

另一方面，除了投資股票外，QDII基金還可以投資基金、債券、房地產信托憑證、貨幣市場工具和金融衍生品等，投資工具相對而言也更豐富。

2、計價方式

在購買QDII基金的時候，有的投資者會被計價方式搞暈：在認購基金份額的時候，到底是用人民幣還是美元劃算呢？

其實簡單說來，無論是用人民幣還是美元計價，它們的投資標的都是一樣的，區別在于投資者如何看待后市貨幣的走勢。正如上述上海證券分析師所言，如果判斷持有期間美元大概率會升值，就用人民幣來購買QDII基金，相當于間接地投資了美元。反之則買以美元計價的產品。

值得注意的是，如果基金份額的計價幣種和投資對象的計價幣種之間存在差異，那么QDII基金在貨幣兌換時需要承擔一定的匯率風險，投資者在購買之前一定要考察清楚再下手哦。

而如果投資者選擇購買以美元計價的QDII，那么他申購的這部分份額就稱為美元份額。現在問題來了：美元份額又分為美元現鈔份額和美元現匯份額，那買哪個更好？

一位大型銀行資管人士告訴我們，由于外匯牌價的不同，投資者在購買QDII基金的時候采用現鈔和現匯的手續費也不盡相同，但他建議大家根據自己的貨幣存量資金來做決定。

“目前在國內現鈔和現匯之前的轉換是要收取手續費的，所以肯定建議投資者根據手上的存量資金形態來買。例如想要買50萬的美元產品，手上已有20萬美元現匯，那就購買30萬美元的現匯并用現匯賬戶來購買。

3、費率

我們經過不完全統計之后發現，QDII基金不論申購費、管理費還是托管費費率都比普通的開放式基金更高一些。

QDII的申購費率一般是1.6%，管理和托管費率總和為2.1%~2.2%。相比之下，A股基金的申購費率最高是1.5%，管理與托管費率總和一般為1.75%。當前A股基金還在申贖費率、管理費用等方面進行大力優惠，不少費率甚至已經在1%以下，這個差距就更明顯了。

4、時間延遲

投資QDII基金的投資者都知道，由于時差、跨境投資、外匯結算等因素，QDII基金在凈值公布、交易確認、贖回資金到賬速度等方面都比A股基金有所延遲。

一般說來，封閉期結束后的QDII基金是每日公布凈值，不過是T+2日公布T日的凈值。贖回資金的到賬時間一般是10天。申購贖回T+2工作日確認、T+3日方查詢或贖回，贖回款項則一般在T+10日內支付。

我們的親身經歷是，QDII基金贖回需要半個月到20天不等，然后卡上突然多了一筆錢，自己完全忘了還以為天降橫財。

問題六：QDII基金目前面臨的主要競爭壓力是什么？

1、來自滬港深基金的挑戰

隨著深港通的開通，滬港深基金的發行駛入快車道，對QDII造成的壓力也是有目共睹。深港通基金與主投港股的QDII基金最大的區別在于，其“出海”時走的是港股通通道，因此贖回到賬的時間比QDII基金更短。

對此，濟安金信副總經理王群航公開指出，滬港深基金相比QDII基金最簡單的不同點在于申購和贖回，QDII產品申購又贖回基本上需要七八個交易日，而現在通過滬港深基金，申購和贖回的效率會有很大的提高。“通過滬港深基金，基金公司到香港去買股票更方便了。”

2、額度緊俏

說到QDII基金，額度的緊俏是一個繞不過去的話題。來自國家外管局的數據顯示，目前共有37家公募基金擁有QDII業務資格，而獲得QDII額度的公司有32家，合計獲得285億美元額度（約合1966.5億元人民幣）。

在這樣的大背景下，公募QDII基金頻頻限購也就不足為奇了。根據我們的不完全統計，目前約40%的QDII基金處于暫停申購或者限制大額申購狀態，大家在選擇QDII基金時要格外注意是否可以購買。

3、被動型產品業績穩定性明顯優于主動管理型

在本次采訪中，多位基金經理指出，不少基金公司對自己的QDII基金產品的主動管理并不自信，或者投入不夠。多年來，QDII一直頂著“靠天吃飯”的帽子，被動型產品業績明顯好于主動產品的尷尬局面始終揮之不去，不僅為這些基金管理人帶來了苦惱，也并不利于推動整個行業的健康發展。

4、專業人才的缺乏

上述分析師告訴我們，QDII基金對于管理人的要求其實非常高，但國內QDII基金經理有海外操作經驗的只是一小部分，這也造成了目前QDII基金投資區域過于集中的現象。

“大量QDII產品投的其實還是港股股票，都是國內企業在H股上市，或者在國外上市的中資企業。這與客觀條件有關，但也說明這個行業的專業人才還是比較緊缺的。”