避險“風口”再現 黃金主題基金蓄勢待發

2017年伊始，國際黃金價格重拾升勢。分析人士認為，黃金價格近期已出現較為明顯的回暖，后市或震蕩上揚。

目前黃金投資的渠道眾多，而黃金基金相對于其他黃金產品在費用、渠道和流動性等方面都具明顯優勢，值得關注。

金價利好因素逐漸匯集

Wind數據顯示，截至2017年2月14日午間，現貨黃金價格為1225.88美元/盎司，上漲0.25%，繼續演繹著“金雞行情”。截至2017年2月13日，黃金概念主題基金近一周的平均收益率為1.08%。2017年以來，黃金概念主題基金的平均收益率為3.62%，小幅跑贏同期上證綜指3.51%的漲幅。

分析人士指出，從中長期來看，流動性拐點明確，債市中期承壓，房市嚴控風險，限購等調控政策會持續貫徹，加上海外的一些不確定性因素引發的避險需求，黃金再次成為國內投資者關注的焦點。目前黃金投資的渠道眾多，主要有實物黃金、紙黃金、黃金期貨及黃金基金等。其中，黃金基金相對于其他黃金產品在費用、渠道和流動性等方面都具明顯優勢。

業內人士認為，黃金價格已經顯示出較為明顯的回暖，后市或震蕩上揚，但投資者不宜盲目追高，而投資黃金最好的方式仍是定投黃金基金。

今年以來，隨著黃金價格的反彈，黃金主題基金開年走出了一波上漲行情。截至2月13日，黃金ETF基金中，易方達黃金ETF、博時黃金ETF、國泰黃金ETF和華安黃金ETF自2017年初以來的復權單位凈值增長率分別為4.03%、3.93%、4.11%和4.07%。QDII基金中，嘉實黃金、易方達黃金主題、匯添富黃金及貴金屬和諾安全球黃金年內復權單位凈值增長率分別為5.30%、5.30%、5.66%和5.08%。

據Wind數據統計，自2016年1月1日~2017年2月13日，易方達黃金ETF、博時黃金ETF、國泰黃金ETF和華安黃金ETF復權單位凈值增長率均已超過22%，分別達22.94%、23.56%、23.31%、22.96%；而嘉實黃金、易方達黃金主題、匯添富黃金及貴金屬和諾安全球黃金區間復權單位凈值增長率也在20%左右，分別為19.17%、20.69%、19.15%、19.58%。而上證指數同期累計下跌9.11%，遠不及黃金主題基金的表現。

隨著黃金主題基金的凈值持續走高，其規模不斷增長，尤其以黃金ETF基金為甚。據Wind數據統計，自2016年1月1日~2017年2月13日，易方達黃金ETF、博時黃金ETF、國泰黃金ETF和華安黃金ETF規模合計增長31.44億份，增幅達498%。其中，華安黃金ETF規模由2016年初的3.20億份大增到目前的27.46億份，規模增幅高達757%。華安黃金ETF目前已成長為國內規模最大，同時也是亞洲規模最大的黃金ETF，目前該基金的黃金持倉量已超過27噸。

值得注意的是，作為國內目前唯一一只入選融資融券標的的黃金ETF，華安黃金ETF融資余額自2016年“十一”之后出現加速增長之勢，華安黃金ETF融資余額由2016年“十一”之前的5.68億元大增到2017年2月13日的67.62億元。僅今年以來華安黃金ETF融資余額增長就超過20億元。對此，業內人士指出，如果黃金ETF的抵押率和ETF一致，以90%來算的話，通過融資，投資者最多可以使用1.9倍的杠桿，即通過融資杠桿取得更高的收益。從黃金ETF融資余額的持續增長可以看出，已有部分嗅覺靈敏的投資者開始加大了對黃金投資的力度。

黃金ETF行情仍可期

不過，有些黃金ETF并非以實物黃金作為投資標的，而是選擇與黃金相關的股票，這也使得金價的上漲沒有對貴金屬個股產生明顯的推動作用，個別主題基金的收益與同類間存在差異。好買基金研究員雷昕解釋說，這表明該類基金的投資標的受經濟周期和市場交易情緒的影響，當個股估值不看好、交投意愿弱的時候，此類標的的價格自然就不如真金白銀的價格波動明顯。

多位分析人士認為，2017年金價繼續上漲是大概率事件，其中黃金ETF是最為便利的品種。前海開源執行投資總監（ED）謝屹表示，2017年應該是黃金漸入佳境、蓄勢待發的一年。他說，2016年上半年的上升可能只是預演。在趨勢性上升來臨之前，黃金可能因為美聯儲加息回撤，也可能因為特朗普新政而反彈，這些波動都是布局黃金的好時機。從品種的選擇上，建議個人投資者可以配置實物黃金、黃金采掘類股票以及黃金主題基金。

融通內需驅動基金經理林清源認為，黃金今年以來的走勢和2016年初非常相似，主要原因是歐美市場的不確定因素增加，促使投資者追求黃金這種防御性資產。黃金走勢中長期還是看實際利率，如果通脹超過名義利率，那黃金依然有堅實的支撐。他同時表示，實物黃金持有成本較高，黃金ETF漲跌緊跟黃金價格，并且手續費更低，是個人投資者投資黃金最便利的途徑。

金牛理財網基金分析師宮曼琳認為，黃金近期利好方面主要為：特朗普新政仍具不穩定性，地緣風險上升，黃金避險價值短期凸顯；近期央行“變相加息”促進風險偏好下降，從短期來看，通脹處于高位，通脹下適于配置黃金資產。另據金牛理財網統計，近一年黃金基金收益率與股票指數漲幅呈負相關，與債券指數漲幅呈正相關，在近期債市低迷的情況下，可以用部分黃金基金替代債券基金，將黃金基金作為長期資產配置部分，分散整體投資風險。