兩會行情進入下半場 五大主題蓄勢待發

歷年兩會對于投資者把握未來經濟趨勢和政策導向有著重要的指導作用，也牽動著A股市場的神經。隨著2017年全國兩會本周相繼閉幕，A股的兩會行情將進入下半場。那么，兩會下半場走勢會如何走，與往年有何不同點？

兩會行情正在進行中

正在召開的兩會，不斷為市場注入新的預期，提供新的市場熱點。3月5日，國務院總理李克強所作的政府工作報告傳達出多項政策訊號，例如加強對大氣污染的治理、加快推進石油軍工電信等領域的混合所有制改革、繼續推進供給側改革、深化農村改革、全面實施戰略性新興產業發展規劃等，為市場帶來大量的炒作題材。

廣發證券的統計顯示，歷史經驗表明，兩會行情大概率存在，且多數會前表現勝過會后，主要由于1~2月是經濟數據發布的真空期，兩會前夕投資者對政策預期開始發酵，帶動兩會行情啟動。2月份上證綜指震蕩走高，累計漲2.61%，可以說2017年左側的“兩會行情”已基本兌現。3月3日及5日兩會相繼召開，期間上證綜指大多數時候處于震蕩整理狀態。不過，不同于股指的橫盤狀態，部分兩會概念股被政策面的利好激活，表現出彩，頻頻上攻。

同花順統計顯示，自3月3日兩會開幕至上周五，有59只個股漲幅超過10%，其中漲幅超過20%的有10只，多數為受益于兩會政策利好消息的概念股。值得一提的是，在會議召開期間，中小市值股票反超此前走強的周期性個股，成為市場的主流板塊。鋰電池概念股中贛鋒鋰業漲幅最高達到29.02%，此外，佛塑科技、科恒股份、億緯鋰能、堅瑞沃能等也有不俗表現。而地方國資改革概念股中，精華制藥漲幅達到24.80%，國風塑業、同達創業、長春經開等個股漲幅明顯；人工智能概念股中，賽為智能、科大智能的漲幅都在22%以上；PPP概念股中，博世科、梅安森漲幅領先；新材料概念股中，藍曉科技、飛凱材料位居該板塊個股的漲幅前列。

兩會新熱點

或成貫穿全年大主題

本周，隨著政協、人大會議的相繼落幕，兩會行情將進入下半場。廣發證券表示，兩會期間及閉幕后一個月，兩會不再是影響市場波動的核心因素。但每年都會涌現新熱點在兩會后接力，從而成為貫穿全年的大主題，例如2013年的“食品安全”與“文化傳媒”、2014年的“一帶一路”、2015年的“互聯網+”、2016年的“供給側改革”就是最好的佐證。廣發證券認為，今年的熱點主題是供給側改革、一帶一路繼續深化，突出混改及農業供給側改革。

東方證券梳理比較了從2007~2016年的10年間，全國兩會召開前后30個交易日里上證綜指的走勢表現。統計顯示，從趨勢來看，全國兩會的召開有放大、強化當時行情走勢的作用。會前股指震蕩和行走的區間偏窄，會后股指運行的區間會顯著放大。也就是說，兩會之前行情走勢較為平穩，從全國兩會開幕之日起，股市波動往往逐步放大，前期上漲的年份，會后上漲更加明顯；前期下跌的年份，會后下跌更加陡峭。在2007~2011年，這樣的特征更加明顯（2007年、2008年、2009年都有類似的演繹）；而在更近的2012~2016年里，這樣的特征變得不再如此前明顯（僅2015一年有明顯表現）。另外，兩會對于行情的影響主要來自于政策面驅動，因此，兩會行情有強勢表現的年份，往往都是政策驅動特征更加明顯的年份（如2009年和2015年）。

五大主題投資值得關注

東方證券判斷，2017年會是一個政策面驅動行情的大年，疊加此前相對缺乏熱點、主線搖擺不定的市場情況，全國兩會上明確的全年經濟工作和政策主線可能會在較大程度上影響行情走勢。

綜合各大券商觀點，政府工作報告中提出的今年重點工作領域，將有望成為市場關注的新熱點。主要涉及：供給側結構性改革“三去一降一補”、金融體制改革、國企改革、農業結構調整、投資、消費升級、創新、環保、外商投資等領域，預計近期資金仍會持續流進兩會概念板塊。同時，通過政府工作報告、重要部委表態，可以歸納出2017年的五大主題投資。

一是國企改革。2017年兩會政府報告指出今年要深化混合所有制改革，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性的步伐。廣發證券認為，需要關注央企混改“6+1”之外的行業擴散邏輯，重點關注軍工、油氣及鐵路等領域的央企混改。

二是一帶一路。2017年兩會提出要積極主動擴大對外開放，今年5月，一帶一路國際合作高峰論壇將在北京舉行。長城證券表示，看好一帶一路投資主題在兩會后的變現，建議圍繞地區板塊布局，推薦關注新疆、西藏內陸板塊以及上海、福建、北部灣自貿等區域。

三是農業供給側改革。今年兩會政府工作報告中提出要深入推進農業供給測結構性改革，發展普惠金融，強化農村信用社服務三農工作。長城證券預計，頂層設計之后的相關配套政策會陸續出臺，推薦關注土地要素流轉，種業、飼料、農藥、化肥及農機的研發生產，以及受益于培育農業發展新動能政策的相關標的。

四是環保治理。兩會報告著重強調“打好藍天保衛戰”，大氣污染治理會更進一步。山西證券認為，這將利好大氣污染治理、環境監測、節能減排行業。廣發證券建議，關注霧霾源解析、脫硫脫硝、天然氣替代、熱電聯產等方向，區域重點關注京津冀。

五是人工智能。今年政府工作報告指出要全面實施戰略性新興產業發展規劃，加快新材料、人工智能、集成電路、生物制藥、第五代移動通信等技術研發和轉化，做大做強產業集群，這是“人工智能”首次被寫入全國政府工作報告。招商證券預計，未來兩年我國人工智能的政策氛圍將快速發酵，產業將迎來進一步爆發，建議從數據能力和應用能力兩角度選擇相關標的。