多險企限量銷售萬能險9家被通報 最高收益仍維持8%！

近期，各壽險公司陸續披露了萬能險最新結算利率數據，備受監管與市場關注的萬能險收益情況也隨之出爐。《證券日報》記者對保監會去年年底通報的9家萬能險激進型險企的265款萬能險3月份結算利率統計顯示（具體產品詳見證券日報微保險公眾號）,盡管行業整體萬能險收益呈下滑趨勢，但有4家險企25款萬能險結算利率超7%，收益最高的萬能險仍達8%。

有銀行系險企人士對《證券日報》記者表示，目前由于監管限制，此前萬能險激進險企也對高收益萬能險根據計劃限量銷售，而且收益較高萬能險存續期也明顯拉長。

25款結算利率超7%

去年年底，保監會重點摸底9家萬能險激進公司，包括前海人壽、恒大人壽、東吳人壽、上海人壽、君康人壽等公司。這9家險企的萬能險結算利率與保費規模的變化在行業內頗具代表性。

從這9家險企3月份最新的萬能險結算來看，有2款萬能險結算利率達到8%（具體產品詳見“”證券日報微保險”）。

從收益率排在第二梯隊的萬能險來看，有23款萬能險收益率介于7%（包含）到8%之間，這23款分屬于東吳人壽、天安人壽、恒大人壽、上海人壽等險企。

從收益率介于6%（包含）到7%的萬能險來看，共有25款產品3月份結算利率處于這一梯隊。若算上高于7%的萬能險，共有50款萬能險結算利率高于6%（包含），約占所有納入統計萬能險的五分之一。

其次，結算利率在5%（包含）到6%的萬能險共有117款，占納入統計萬能險的44.1%；結算利率在4%（包含）到5%的萬能險共有84款，占納入統計萬能險的31.7%；結算利率在3%（包含）到4%的萬能險共有11款，占納統計萬能險的4%；另有1款萬能險結算結算利率為2.5%。

總體來看，這9家險企的265款萬能險平均收益為5.25%，約有6成多的萬能險結算利率高于5%，上述激進險企的萬能險收益率頗有競爭優勢。

對比銀行理財收益來看，據融360監測的數據顯示，今年3月份銀行理財產品的平均預期收益率為4.13%。其中，保證收益類理財產品平均預期收益率為3.51%，保本浮動收益類理財產品平均預期收益率為3.59%，非保本浮動收益類理財產品平均預期收益率為4.42%。

需要說明的是，盡管納入統計險企的萬能險在行業內頗具競爭力，但前2月上述險企的萬能險規模卻出現不同幅度的大幅下滑，原保費規模出現較大增幅。

例如，珠江人壽前2月其原保險保費收入79.87億元，而去年同期為16億元，同比增長近5倍。其保戶投資款新增交費也從2016年前兩個月將近20億元降為今年的3.7億元。

從上述公司來看，萬能險保費下滑幅度超過90%有14家險企中就包括前海人壽、東吳人壽、君康人壽等公司。下滑幅度介于80%到90%的公司包括珠江人壽、上海人壽等公司。

從行業萬能險來看，統計顯示，壽險公司未計入保險合同核算的保戶投資款和獨立賬戶本年新增交費1653.24億元，同比下降61.36%。56.92%的保險公司萬能險保費同比出現下滑，14家保險公司同比降幅超過90%。萬能險占總保費比例從2016年同期的34.34%下降至13.44%，下降超20個百分點。

太平洋證券的研報指出，萬能險增速的放緩符合市場預期和歷史經驗，一方面，萬能險監管趨嚴，保監會多次發布新規限制中短存續期產品的銷售資格和銷售額度，促使部分保險公司拉長產品久期，降低資產負債錯配風險；另一方面，去年資本市場的疲軟導致保險公司投資收益大幅減少，萬能險結算利率下行，同時保監會也將萬能險的法定準備金評估利率下調到了3%，產品吸引力呈減弱趨勢。預計未來萬能險銷售將持續降溫，保險公司或將積極開發健康規范的萬能險產品替代中短存續期產品，回歸保險本源。

中債資信也認為，在監管政策方面，中短存續期的政策導向明朗，主要針對萬能險占比較高的保險企業，為限制其規模過度擴張而進行控制，不斷出臺監管政策。未來，在直接政策指導下以及相關市場環境等多方面的因素共同作用下，萬能險規模及萬能險產品的結算利率預計將逐漸下降。

部分險企現金流今年承壓

記者查閱去年四季度各壽險公司的償付能力報告發現，多家險企提到了預計今年萬能險新增保費不足，而退保量預期較高給公司的現金流所帶來的壓力。

例如，中華人壽提到，未來一年內（2017年）的綜合流動比率有所下降，原因是萬能險業務未來存在集中給付。“目前公司業務主要為萬能險、傳統年金險和長期健康險，主要風險因素為退保率和損失發生率。公司將適時調整資產配置，增加流動資產，滿足資金需求。”

北大方正人壽提到，從測試結果來看，萬能賬戶現金流處于現金流出的狀態，主要是由于中短存續期產品銷售所致。該類產品通常在不再收取退保手續費時，客戶有強烈的意愿收回投資款，一定程度影響全公司的現金流動性。

對于萬能險未來的發展趨勢，中債資信認為，由于國際形勢及國內經濟環境、低利率環境、信用風險和市場風險上升等多因素影響，未來市場將會是“資產荒”類的高收益可投項目范圍半徑收窄的局面，對投資端的投資能力產生更大考驗，保險公司資金運用面臨更多挑戰。