新“華爾街之王”崛起 量化對沖基金已占美股近1/3交易量

每經編輯 黃修眉    

圖片來源：視覺中國

每經記者 黃修眉 每經編輯 李佳

說到“華爾街之王”，你或許會在第一時間想到“股神”巴菲特、金融“大鱷”索羅斯等，要么就是高盛、摩根士丹利等頂級投行，但如果從不同投資者類型所實現的股票交易量這個角度看，如今的“華爾街之王”則是利用計算機和模型進行交易的量化對沖基金。

5月21日，《華爾街日報》發布《量化玩轉華爾街》的專題文章，援引咨詢機構Tabb Group數據稱，今年內，量化對沖基金已達成美股近三分之一的股票交易量，首次超過了其他對沖基金、傳統資管公司以及銀行交易等其他類型的機構投資者，成為“新華爾街之王”。

量化模型征服華爾街

一個由計算機和數學模型組成的交易方式，正在征服華爾街。越來越多的華爾街機構貼出招聘數學家和科學家的啟事，越來越多的美國高校精英想要進入這個行業。

“十年前，美國最優異的畢業生擠破頭想要當華爾街投行的交易員，現在卻爭先恐后地想要進入量化對沖基金領域，”量化投資公司GAM的安東尼·勞勒（ Anthony Lawler）表示。就在去年，身為投資經理的勞勒耗資2.17億美元買下了這家英國量化投資公司，希望能借此打入量化投資市場。

美國咨詢機構Tabb Group最新數據顯示，截至今年5月19日，量化對沖基金已達成27%的美股交易量，首次超過了其他對沖基金、傳統資管公司以及銀行交易等其他類型的機構投資者，僅次于所有個人投資者的交易量。由于普通個人投資者的交易與上述機構投資者無法平等比較，因此Tabb Group未將個人投資者納入對比中，但普通個人投資者在美股中的交易總量仍占比最大，達到29%。

機器以及設計這些機器程序的人類是如何征服投資世界的？他們用一個個程序算法、一個個數學模型，數萬億字節的數據，在每天的交易時段中分秒必爭，并最終在歷史上首次，達成美股近三分之一的交易量，成為主導美股交易的機構投資者。

《華爾街日報》報道稱，2010年至今，在四大機構投資者類型中，量化對沖基金交易量是唯一呈上升趨勢的，2010年，量化對沖基金的交易量與以各大頂級投行為主的銀行交易占比一樣，為13.7%。而此后銀行交易量快速下降，到2017年僅占比3.4%。

實際上，到2016年底，量化對沖基金交易量占比就已經與其他對沖基金持平（占比均為25%），位列四大機構投資者類型中的第一位。今年以來，量化對沖基金占比繼續上升，獨占鰲頭。其他對沖基金占比卻繼續下降，最新數字為22%，位列第二。傳統資管公司的美股交易量也同樣下降至今年的18.6%，位列第三。

美股投資者的最新寵兒

進入2017年以來，量化對沖基金表現搶眼，日益獲得投資者的青睞。

對沖基金研究公司（Hedge Fund Research）數據顯示，截至今年一季度，量化對沖基金資產管理規模達到9320億美元，占所有對沖基金資產規模的三分之一。在2009年底，量化對沖基金資管規模還只有4080億美元，占全部對沖基金資產規模的25%。

今年一季度，凈流入量化對沖基金的資金達到了46億美元，而其他對沖基金卻面臨著55億美元凈流出的局面。2016年一整年，量化對沖基金獲得了130億美元的資金凈流入，其他對沖基金卻慘敗收場，凈流出830億美元，2016年也成為自2010年以來唯一凈流出的年份。

《每日經濟新聞》記者注意到，量化對沖基金受投資者青睞，得益于其超高的收益率。在截至2016年底的過去五年中，量化對沖基金的年平均收益率是5.1%，由基金經理管理的其他對沖基金年平均收益率則是4.3%。今年一季度，量化對沖基金的收益率是3%，高于其他對沖基金0.5個百分點。

從投資者的資產配置策略上看，投資者也越來越傾向量化交易類型?！度A爾街日報》報道稱，德銀在2016年底的調查顯示，投資者傾向的前五大資產配置策略中，只有一項與量化有關。他們分別是基本股市中性策略（其中32%投資者選擇該項策略）、宏觀策略（28%投資者選擇該項策略）、基本股市多空策略（26%投資者選擇該項策略）、量化股市中性策略（19%投資者選擇該項策略）、技術、媒體和通信板塊（12%投資者選擇該項策略）。

但2017年，在投資者傾向的前五大資產配置策略中，與量化有關的配置策略占到了三項。其中宏觀策略排在首位，27%的投資者傾向于選擇該種方法；18%投資者傾向選擇量化股市中性策略；15%投資者會選擇宏觀量化策略；14%投資者會選擇量化股市策略；以及14%的投資者會選擇金融板塊。

因為收益率高受投資者青睞，交易量又隨著資金的大筆流入水漲船高。安東尼·勞勒稱，“量化投資已經進入了一個新時代，不再是多年前的小角色，而是主導美股交易的‘大人物’”。