證券時報 2018-01-03 14:31:50
中科招商在1月2日舉行的2018年第一次臨時股東大會上，數百名股東從全國多地趕赴北京現場，現場“殺氣騰騰”，“假股東，滾出去”的叫罵聲、“必須回購、清算”的要求聲、以及“公司已經變臭”的判斷喊聲不絕于耳，中科招商的實際控制人、董事長兼總裁單祥雙也直言自己最近“度日如年、苦不堪言”。大會上中科招商摘牌后的下一步運作規劃也首度正式浮出水面，中科招商相關負責人表示，將根據可比公司所在位置、投資者對公司熟悉程度、流動性等方面進行綜合考量。其中，最優先考慮的是搭建紅籌架構，登陸但是不限于香港主板市場。此外，引進戰略投資者也是中科招商管理層正在全力推進的舉措。但這一眾表態依然沒有得到現場股東的正面回應。
雖然遭遇強制摘牌已經過去了一周多的時間，但是中科招商受關注程度絲毫未減。在1月2日舉行的2018年第一次臨時股東大會上，數百名股東從全國多地趕赴北京現場，由于此前預定的西城區圓山大酒店場地有限，最終這場會議不得不改在朝陽區北京會議中心舉行。
大會現場，不少股東情緒激動，“假股東，滾出去”的叫罵聲、“必須回購、清算”的要求聲、以及“公司已經變臭”的判斷喊聲不絕于耳，中科招商的實際控制人、董事長兼總裁單祥雙也直言自己最近“度日如年、苦不堪言”。
中科招商摘牌后的下一步運作規劃也首度正式浮出水面。按照公司相關負責人的表態，中科招商將進行資產分立和股東平移，前海中科將成為完成這兩大步驟的新平臺；同時搭建紅籌架構，以期明年登陸香港市場；此外引入戰略投資者接盤老股也成為重要推進舉措。然而，從股東會現場來看，多數認為這些運作風險重重，不少股東的選擇是，希望中科招商及其大股東進行股份回購甚至清算。
據悉，本次臨時股東大會主要審議6個議案，分別為《關于提請股東大會授權董事會并由董事會確定授權人士開展登陸其他資本市場相關事宜的議案(議案1)》、《關于保證投資者的知情權的議案(議案2)》、《關于保證投資者的分紅權的議案(議案3)》、《關于保證投資者的決策參與權的議案(議案4)》、《關于公司摘牌后股票的登記、托管等工作的議案(議案5)》和《關于積極引進戰略投資者的議案(議案6)》。
股東大會原定于9:30正式進行，但由于現場“殺氣騰騰”，直到接近10點，單祥雙才正式宣布股東大會開始。然而，一眾投資人情緒激動，他們的訴求反而成為整個股東大會的“主臺戲”。
“虧得連褲衩都沒了。”在股東大會現場，有個人投資者股東這樣對證券時報記者訴苦。據該人士透露，其在2015年“背著媳婦”以22元價格買入中科招商5000股，經過分紅擴股之后，目前持股變為3萬股，但按照摘牌前的價格0.61元計算，最終這只股票的持倉市值從10萬多元，縮水到1.8萬元。
而更多的投資者是通過定增渠道“大手筆”介入的。中科招商于2015年3月登陸新三板后，除了在投資端方面進入二級市場頻繁舉牌上市公司外，在資金端方面，也先后完成了四輪定增，最終以109億元募資規模，位居2015年新三板公司募資金額榜單的榜首。
“我們這批投資者，絕大多數都是2015年通過合伙集中參與中科招商定向增發的。這完全是一種無奈之舉。”有投資人在現場對證券時報記者介紹說，“因為當時中信建投要求參與門檻為8000萬元，我們是幾十個人，甚至幾百人湊錢參與一份定增。當時增發價格18元/股，后經10股送50股后每股成本3元，因為是協議轉讓，加上虧損較為嚴重，沒能從二級市場獲得減持機會，加上對新三板市場作為中國多層次資本市場基礎地位的信心，一直持有至今，目前浮虧在八成左右。”
由于浮虧嚴重，一眾投資者提出要求中科招商及大股東回購公司股份的訴求。有個人投資者股東介紹說，“中科招商投資者維權小組”已經正式成立，并且已經向公司提出四大議案，分別為：要求公司對募集資金和投向進行專項財務審計、要求公司實際控制人回購公司股份、要求股東會代表進入董事會、并請大家收集整理侵害中小股東的線索。
但即便投資人本身，很多也自知回購的希望較為渺茫。有律師代表對記者表示，在中科招商認購合同中，并沒有相關回購條款，因此，回購本身存在法律障礙。“無論是通過定增還是通過二級市場買入，大股東和公司都沒有承諾回購義務，從目前來看，就算公司認可回購，也沒有那么多現金。目前最好的辦法就是，等待公司上市計劃時間表確定之后，由戰略投資人認購公司老股，那樣，持股成本低于凈資產的股份便很有吸引力；但大部分定增進入公司的投資者，持股成本依然是很高的。”
針對一眾投資者的訴求，中科招商管理層更樂于選擇的辦法之一，是通過轉戰成熟資本市場，以求釋壓。
在股東大會現場，《關于提請股東大會授權董事會并由董事會確定授權人士開展登陸其他資本市場相關事宜的議案(議案1)》被放在最后一項進行表決。中科招商相關負責人表示，中國的新三板融資量和交易量與國際市場相比仍有較大差距，相關監管政策的出臺對中科招商的發展也帶來阻力，因此，公司將選擇登陸成熟和活躍的境外市場，以期為股東繼續創造價值。
根據其介紹，中科招商目前的財務狀況，是符合紐交所、香港、新加坡、倫敦、澳大利亞等成熟市場的上市條件的，但對于在哪里上市，將根據可比公司所在位置、投資者對公司熟悉程度、流動性等方面進行綜合考量。其中，最優先考慮的是搭建紅籌架構，登陸但是不限于香港主板市場。“香港市場再融資相對容易，重組結構非常靈活，投資者進退很容易，且不會因為政策變化帶來相關風險。”
相關配套措施方面，單祥雙介紹說，公司將把直投等業務放到前海中科一個“籃子”里，目前公司已經花費兩個月時間整理，將進入快速實操階段，資產分立和股東平移之后，預計5月左右報材料到香港聯交所，6~9個月審批周期之后，公司有望年年底或者明年上半年登陸香港主板市場。
估值方面，單祥雙介紹說，前海中科凈資產大概100億元左右，而香港同類公司的PB水平為4.7倍，按照公司2~4倍PB來保守估算，公司市值預計大概為300億元左右。但他同時強調，其間必須經過商務部、發改委等政府部門的備案和認可。
此外，引進戰略投資者也是中科招商管理層正在全力推進的舉措。“公司會引導戰略投資者優先受讓老股，價格則由戰略投資者和目前股東之間協商確定。管理層對新晉方的要求是，公司凈資產為談判門檻，而并不是摘牌前的0.6元。”單祥雙介紹說。
但這一眾表態依然沒有得到現場股東的正面回應。有股東代表表示，中科招商被摘牌，有多方面原因，但是公司治理本身也存在很大問題。例如，在公司掛牌的2年多時間里，單祥雙被監管警示過多次，公司也多次被停牌和出具警示函，公司已經“變臭”，不再能夠贏得投資人的信任。據悉，不少中小投資者已經聯合簽名，并將于近期向監管層提交《關于懇請中國證監會保護中科招商中小投資者合法權益的請求》。
來源：證券時報 記者：王小偉
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