每日經濟新聞 2018-01-17 21:54:31
從火山君（微信號：huoshan5188）的調查中可以發現，在大宗交易減持金額下降的同時，大宗的“玩法”發生了一些變化，而除了跟大股東談價格之外，具體到大宗交易的選票上，機構也逐漸形成了一套新的標準。
每經編輯 每經記者 黃小聰
那么，這整個投資流程究竟是怎么樣進行的呢？具體到選票上，機構又有哪些具體的標準呢？
曝光投資流程
既然是要去接大宗交易的減持票，一開始肯定是需要獲得各家上市公司的減持信息。
▲圖片來自：攝圖網
某機構人士表示，我們首先是匯總減持的信息，形成基礎的備選股票，這基礎的備選股票池里面，并不是所有的標的都適合去投資或者適合在這個時點去進行投資，那么這個時候就會有專門的研究團隊去形成價值分析報告，就是說分析一下這些標的哪些可投，哪些不可投或者說是投資的這個折扣空間有多大。
“比如說有的標的可能是相對來講比較好的，在投資建議的時候，我覺得可能就九三折以下或者是九四折以下就可以接，而有的標的可能純粹的就是想多賺一點，那么我可能會去到九折，這些標的匯總起來，就形成了最初的股票池。”
在這一步的基礎上，“比如經過協商之后決定我要買一只標的了，這個時候就要跟減持方去溝通，我是九折還是九一折交易，我是這周五還是下周二交易，那么選擇一個雙方都比較合適，我覺得舒服的時間窗口和減持的價位那最終形成一個交易。”
“如果說我們決定下周二交易，我們先確定一個大致的價格窗口，因為我們的標的價格是交易當日的交易，就比如說交易定在下周二（T日），就是我們做交易的那天，那么下周一（T-1日）的收盤價來確定折扣的幅度，我們是以前一交易日收盤價的九折和九一折來定價格。”
“到下周一（T-1日）3點收盤之后我們確定一個具體的交易價格，在這個時候我們包括交易價格、交易的數量、交易席位約定好等一系列的細節信息和最終匯總，然后就開始進行走流程，到T日的時候三點開始做交易，在3點半之前完成這筆交易。”該機構人士進一步說道。
關注六個月內的股價催化劑
再回到標的的具體選擇標準上，據火山君（微信號：huoshan5188）了解，整體上來講，主要是三步走，第一步判斷背后大股東的減持訴求；第二是尋找這個標的的安全；第三是挖掘這個標的，它的未來六個月或者稍長一點，可能存在著的股價催化劑。
▲圖片來自：攝圖網
其中在考慮大股東減持的訴求方面，“比如說他可能未來有員工持股要解禁或者其它情況，因為六個月內的話，大股東的訴求或者公司的訴求對股價的影響也是蠻大的，所以這個其實是我們會考慮的一個方向，但因為它有點偏頗，也不是基本面，對于我們來說不會以它為主，就相當于這是一種錦上添花的策略。如果我們選擇的一個標的它剛好大股東和公司有訴求的話，那這一類的公司是我們更愿意去配置的一個標的。”滬上某機構人士說道。
第二方面，安全邊際也是一個問題，“比如如果大股東減持計劃金額太大，這個其實是會造成很大的心理負擔和困擾，所以從總體的角度來看，這對于沖擊成本是我們考慮的一個點。”
另外，“在追尋安全邊際的時候，我們也在去尋找一些股價催化劑，比如說這個催化劑包括幾類，第一類公司自身的業績，或者說如果你是一個銷售產品的公司，比如說像家電，你的銷量會不會有一個超預期的可能？”
“我們之前遇到的一些經典案例，我們對一家公司中報業績和市場上有不太一樣的判斷，我們覺得可能大概率超預期，最后也是它中報超預期了，之后股價開始大幅的上漲或者說是對它的定位發生了比較大的變化。還有包括我們之前比較關注的一個化工類企業，市場認為它的主營產品價格是向下的趨勢，但通過我們的調研和對這個行業的分析，還有很多新增產能釋放不出去，需求也發生了明顯的改觀，我們覺得這個是我們去尋找超預期的一個點，那如果這種超預期的點或者沒有被市場挖掘，我們可能會更加傾向于配置這類的標的。”
“還有對于整個行業的催化劑，比如說相對來講有一個符合我對安全邊際要求的標的，或者說是和醫藥相關類的標的，那我愿意，因為這是一個行業本身的可能存在的催化劑，看好它的爆發，這個也是我們會去配置的時候去思考的一個點，或者說是博弈的一個點。”該機構人士進一步指出。
每經記者 黃小聰 每經編輯 吳永久
（本文封面圖來自攝圖網）
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