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    民航發展基金取消返還 三家上市機場開盤大跌

    每日經濟新聞 2018-06-19 09:39:51

    6月19日,A股開盤,白云機場跌停,封單超過32萬手。

    港股中,北京首都機場股份大跌超過18%,截至發稿跌幅超過25%。航基股份跌幅超8%。

    6月15日晚間,白云機場、首都機場公告稱,收到中國民用航空局《轉發財政部關于取消民航發展基金用于首都機場等三家上市機場返還作企業收入處理政策的通知》。

    根據《財政部關于取消民航發展基金用于首都機場等三家上市機場返還作企業收入處理政策的通知》,經國務院批準,取消民航發展基金用于首都機場等三家上市機場(首都機場、白云機場、美蘭機場)返還作企業收入處理政策。為確保政策平穩取消,自2018年5月29日起設置半年政策過渡期。政策過渡期間,返還上市機場的民航發展基金繼續由上市機場作企業收入處理;政策過渡期滿后,上市機場執行與其他機場同等民航發展基金政策。

    白云機場在公告中表示,2015~2017年,公司收入中民航發展基金返還數額分別為6.98億元、7.77億元、8.37億元,占當年收入總額的12.42%、12.60%、12.38%。預計2018年公司收入中民航發展基金返還數額為8億元~8.5億元。

    公開數據顯示,首都機場2017年民航發展基金收入12.02億元,扣稅后約占凈利潤的35%;白云機場2017年民航發展基金收入約為8.37億元,扣稅后約占當年凈利潤的39%。

    海通證券研究報告預計,此次民航基金調整,對白云機場18年業績影響較小,同時,調減白云機場2019-2020年EPS至0.64、0.70元/股(分別下調0.35、0.39元/股),目標價16元。我們認為此次民航發展基金取消因事先無法預知,短期或對股價有沖擊,但中線看北上廣核心樞紐口岸未來在免稅業務大發展帶動下加速向商業綜合體轉型的趨勢不可逆,因此短期股價表現或提供中線更好買點。

    方正證券研究報告指出,上市機場中,首都機場、白云機場、美蘭機場存在上述返還,受此政策影響。對比估值,港股的首都機場估值16倍,在扣除返還凈利潤實際同比增長130%的情形下,已經對此返還予以折價。A股的白云機場目前估值23倍,2017年扣除返還凈利潤增速為20%,估值偏高。此項補貼取消之后,也更能反映機場的實際經營狀況以及未來發展潛力,有利于倒逼機場切實提升經營管理,提高盈利能力。

    當前我國仍處在民航基礎設施高速發展期, 2017年民航固定資產投資總額達到1806.9億,十三五期間,我國運輸機場還要續建30個,新建44個,改擴建139個,遷建19個。目前階段,民航發展基金對于民航基礎設施建設有重要意義。征收民航發展基金意味著誰使用誰買單,不征的話則相當于全民買單。取消這項基金的可能性不大,但是其返還的績效考評方法會更加科學合理,民航局會通過此項返還加強對各家機場的績效管理。此次政策調整,即是市場化改革和績效管理的體現。

    《每日經濟新聞》記者注意到,在此之前, 6月1日,發改委、財政部、能源局聯合發布《關于2018年光伏發電有關事項的通知》,強調合理把握發展節奏,優化光伏發電新增建設規模,同時加快光伏發電補貼退坡,降低補貼強度,完善光伏發電電價機制,加快光伏發電電價退坡。

    受此消息影響,6月4日,光伏板塊大幅下挫,包括績優白馬在內的通威股份、隆基股份、林洋能源等數10只概念股跌停。港股市場上,產業相關個股同樣大跌,信義光能收盤大跌14.73%,協鑫新能源收盤大跌13.10%,保利協鑫能源收跌9.20%,順風清潔能源收跌7.14%。

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