央視財經 2018-10-16 18:08:51
長假過后，茅臺酒的漲價行情還在持續。近期，記者走訪了上海市多家酒品零售終端，大多數門店表示，53度飛天茅臺的價格已經逼近每瓶2000元，大大超出廠家指導價每瓶1499元。在茅臺酒供不應求、銷售火爆的背后，白酒企業的中報業績依然亮眼。今年以來，白酒行業的集中度進一步提高，龍頭企業的優勢繼續擴大，行業估值也調整到較低水平。
近期，多數零售終端的飛天茅臺價格已經逼近每瓶2000元，部分地區甚至達到了每瓶2400元。
目前白酒市場已經迎來了今年下半年的第一個銷售旺季，從市場情況來看，高端白酒供不應求的現象依然存在。
長假過后，茅臺酒的漲價行情還在持續。近期，央視財經記者走訪了上海市多家酒品零售終端，大多數門店表示，53度飛天茅臺的價格已經逼近每瓶2000元，大大超出廠家指導價每瓶1499元。
某煙酒零售超市店員：前段時間1799元，后來就是一直1899元，買的多也就1850元。
即便如此，飛天茅臺的銷售情況依然非?；鸨?，線下門店的庫存并不多，基本上每家不超過五箱。從線上銷售渠道來看，茅臺的官方電商平臺“茅臺云商”顯示，各種規格的飛天茅臺酒長期處于缺貨狀態。
而在京東商城、酒仙網等網站上飛天茅臺也出現斷貨或高價出售的現象。
某茅臺專賣店售貨員：公司每年都會給指標，云商線上要銷售多少瓶，但是我們現在已經完成了，不需要再銷售了，都是一次就賣了，現在只在線下賣了，線上不賣了。
今年以來，茅臺廠家一直沒能如愿把控飛天茅臺的市場價格。在中秋國慶雙節前，茅臺也打出了一系列穩價措施，包括向市場增加投放7000噸供應量，允許專賣店和經銷商于8月底前執行9月份、10月份的計劃等，但收效甚微。
業內人士告訴記者，500ml53度飛天茅臺的出廠價格不到1000元，從零售終端的價格情況來看，目前茅臺廠家依然有提價空間。
東興證券食品飲料行業首席分析師劉暢：短期的時間內，價格有一個迅速拉升的話，一定是不太正常的，但是隨著經濟的發展，以及人均可支配收入的提升，1499元的價格還是會往上走的，也就是說，官方的指導價格可能沒有到天花板，但是目前來說，2400元可能有些虛高了，部分地區是有價無市的。
事實上，去年雙節前和今年春節前，茅臺都加大投放以緩解市場供需矛盾。去年8月，茅臺酒的批發價一度回落至1390元/瓶左右；但臨近春節又快速升至1700元/瓶左右。在春節短期穩價后小幅回調，但今年雙節前后，部分地區飛天茅臺價格一度突破2000元/瓶。
茅臺酒價格快速上漲是由哪些原因造成的呢？
工作日上午十點鐘，央視財經記者來到位于上海市黃浦區中華路茅臺酒自營店，門外有三輛運輸車輛正在入庫。但工作人員告訴記者，目前53度飛天茅臺依然處于缺貨狀態，新到的貨還沒有走完入庫流程，暫時不能對外出售。而在其他經銷商門店，每天可供銷售的茅臺酒數量只有一到兩箱，并且兩周內在同一家門店，每位消費者憑身份證限購兩瓶。
央視財經記者在走訪中了解到，茅臺的營銷體系是典型的直分銷模式，其中直銷主要以自營店和線上形式實現，經銷渠道則多以專賣店、區域總經銷商、特約經銷商等形式存在，在供貨節奏和銷售模式上差別并不大。
第二天早上八點鐘，記者來到上海市靜安區洛川中路的茅臺專賣店，門口已經有四個人在排隊。排隊的幾位消費者均表示，自己買茅臺酒是用來送人的。
隨后，記者隨機采訪了一些茅臺酒的消費者，多數人認為，茅臺酒雖然以大眾、商務消費為主，但仍是“面子消費”的代表，人為炒作更強化了“物以稀為貴”的消費心理，供應短缺造成漲價是自然的，但當前市場價格還是有些虛高。
業內人士表示，供需缺口依然是茅臺酒價格上漲的主要因素。由于醬香酒釀造工藝復雜，存放要求嚴格，茅臺酒的產量一直受限。2017年，茅臺集團包含系列酒在內整體產量只有6.38萬噸。而主打濃香型白酒的五糧液集團一年能生產18萬噸，幾乎是茅臺的3倍。
東興證券食品飲料行業首席分析師劉暢：從明年來看，市場都很清楚，2015年茅臺的基酒是有一個缺口的，從這個表觀上的數據來看，明年可能會缺4000噸左右。當前的情況確實由于量的缺口以及整個銷售環節的惜售，才導致了價格在短時間內向上進行一個快速拉升，但是，這個偏離度不會太久，公司還是會采取措施。
在茅臺酒供不應求、銷售火爆的背后，白酒企業的中報業績依然亮眼。今年以來，白酒行業的集中度進一步提高，龍頭企業的優勢繼續擴大，行業估值也調整到較低水平。
從中報業績來看，貴州茅臺、五糧液以及洋河股份這三家白酒企業上半年的營業收入都超過百億，其中貴州茅臺實現營業收入達到352.51億元，同比上漲38%，同時實現凈利潤157.64億元，在全行業中大幅領先。值得注意的是，截至目前，貴州茅臺每股收益為12.55元，依然在滬深兩市所有個股中排名第一。
招商證券食品飲料首席分析師楊勇勝：這一輪的白酒漲價主要還是以高端白酒，茅臺、五糧液、老窖為主，因為這些白酒其實在上一輪的行業調整期，它們的價格大幅下跌，所以，它們的價格已經低于消費者對于這個品牌的價值認可，所以，這一輪白酒的漲價，主要是以這幾個品牌為主，茅臺在這個過程中的價格回升趨勢比五糧液、老窖會更明顯，這個也反映出消費者品牌消費意識的提升和對于更好產品的追求。
從盈利能力來看，貴州茅臺依然以高達91%的毛利率位居榜首，其次是水井坊，毛利率達到81%，而酒鬼酒、古井貢酒以及瀘州老窖的毛利率均低于80%。與此同時，山西汾酒、水井坊、貴州茅臺以及洋河股份的凈資產收益率均達到了17%，行業護城河依然穩固。
從營運能力來看，貴州茅臺的存貨周轉率是最低的，只有0.14，而古井貢酒、五糧液以及瀘州老窖的存貨周轉率都在0.5以上。對于白酒行業而言，存貨周轉率越低意味著庫存基酒越多，儲備更加充足，基酒品質也更好。
從估值情況來看，白酒板塊超八成個股年內股價均出現下跌，目前主要白酒企業市盈率分布在20倍左右，其中五糧液只有19倍，達到近五年市盈率的平均值，貴州茅臺為27倍，水井坊達到32倍，其中瀘州老窖和水井坊的市盈率均低于近五年的平均值。
招商證券食品飲料首席分析師楊勇勝：我們也對現在的水平做了測算，即使按照悲觀的假設，明年主流企業以10%到20%的增速增長，其實現在的估值也已經回到了一個合理偏低的水平，像茅臺、五糧液、老窖都已經回到了明年的20倍以內，所以，現在這個時間，白酒已經具備了中期的配置的價格。
來源：央視財經（ID：cctvyscj）
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