多空對沖基金創2011年來最差單月表現，量化基金也舉手投降

對于對沖基金來說，2018年可謂是風雨交加的一年，特別是最后一個月。

全球大類資產罕見出現全線下挫。德意志銀行統計了包括股票、債券、信貸指數、商品等在內70多個資產，若以美元計算，89%的資產回報為負。華爾街見聞提及，全球股市市值暴跌近12萬億美元，是金融危機以來的最大規模，也是史上第二差記錄。

正如德意志銀行注意到的，多空策略對沖基金在12月表現慘淡，股票型對沖策略當月虧損逾5%，是2011年8月以來的最差單月表現。

很多對沖基金業績慘淡，虧損高達兩位數，其中不乏曾經閃耀業界的翹楚。很多基金倒閉了，包括知名石油業大亨T.Boone Pickens旗下的BP Capital。他本人和另一位知名對沖基金大佬Leon Cooperman都將退休。Greenlight這一年巨虧34%。

2018年前11個月，對沖基金甚至已經創出了十年最差表現。Eurekahedge的統計數據顯示，由于資產表現糟糕和投資者大舉贖回，全球對沖基金行業所管理的資產縮水3.4%，至2.36萬億美元。這使得2018年成為08年金融危機以來最難過的一年。而2017年則是對沖基金行業自2013年以來最好的一年。

回顧這一年，幾乎所有類型的對沖基金都在2月的那波瘋狂拋售中遭遇了業績紅燈，而多空策略基金是10月的那波暴跌中最慘烈的受害者，八成此類基金都蒙受了虧損。Eurekahedge多空股票對沖基金指數當月跌了3.63%，全年首次出現負值。投資者們當月的贖回規模達到132億美元。

從全年來看，多空策略基金在所有類型中表現最糟糕，合計損失291億美元，是金融危機以來的最大幅度損失。

持續的潰敗迫使對沖基金經理畏縮不前，他們大舉展開拋售，釋放杠桿，導致總杠桿率在資產凈敞口總體保持穩定的情況下依然創出多年低位。

結合資產表現來看，似乎并沒有對沖基金在第四季度做對沖操作。

與此同時，市場隱含及實際波動性激增嚇壞了一個重要的參與者：系統性基金。他們基本在2018年認輸投降了。

系統性基金主要由計算機算法來做交易，典型的基金是做趨勢跟蹤策略，其中包括CTA基金（商品交易顧問基金）。

恐慌指數VIX一度飆高到35以上，實際波動性現在處于30上方，由此引發了波動控制基金的更多拋售。根據德意志銀行的數據，伴隨著波動性飆升，這類基金額外拋售了價值250億美元的股票。

驟增的波動性還刺激了風險平價基金大舉減持股票倉位，當前的持倉規模處于五年最低水平。

CTA基金對標普500指數的倉位依然維持凈空倉：

毫無意外地，巨大的市場波動和股價下跌嚇得一些投資者落荒而逃。僅在2018年最后一周，美國股票基金的資金流出量就達到90億美元，美國投資者就撤走了65億美元。

相比之下，日本股市基金流入了36億美元，新興市場股市基金流入1億美元。

企業債和銀行信貸類基金同樣出現資金流出，高收益企業債和信貸撤資規模分別達45億美元和34億美元。而美國國債出現資金流入，規模為64億美元。

來源：華爾街見聞 作者：祁月