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    千億賽道正冉冉升起,這個蓄勢待發行業需“加急”握緊——錢瞻研報

    每日經濟新聞 2021-01-09 19:59:20

    目前,市場主賽道依舊是白酒、新能源車產業鏈、光伏。本期行業分享,錢研君將切入其中之一的分賽道,看看這個千億賽道能孕育怎樣的機會。

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    圖片來源:攝圖網

    來源:道達號(微信號:daoda1997)

    各位老鐵,大家周末好!我是錢研君,每個周六,我都在公眾號“道達號”上發布最新的研究成果——錢瞻研報。

    2021年A股市場實現開門紅,不過這次的“開門紅”與以往有所不同,指數漲得歡,但是個股分化極大,賺指數不賺錢的現象嚴重,除非行業把握到位,不然2021年首周賺錢不太容易。

    新的一年,為了更好的跟蹤《錢瞻研報》每一期欄目以及為粉絲服務,錢研君將對白金版行業量化組合每周表現進行公布,每個行業公布周期為一個季度。本期公布表現組合為《錢瞻研報·2021》年度組合以及首期欄目面板組合:

    目前,市場主賽道依舊是白酒、新能源車產業鏈、光伏。本期行業分享,錢研君將切入其中之一的分賽道,看看這個千億賽道能孕育怎樣的機會。

    本期《錢瞻研報》推出了白金版,重點介紹了儲能行業4家上市公司的基本情況。歡迎大家關注微信公眾號“道達號”,進入贏家學院進行閱讀。

    免責聲明:本文及錢瞻研報白金版是從行業前瞻去挖掘價值信息,整合最熱研報主要觀點,文章提供的信息僅供參考,不涉及操作建議。據此入市,風險自擔!

    能源變革下電化學儲能更具優勢

    為什么這個時候來講儲能,主要還是新上市公司派能科技引起了市場機構的格外關注,該公司整合產業鏈關鍵環節,擁有包括鋰離子電芯制造、BMS、EMS以及系統集成等上下游關鍵環節的多項核心專利技術,可以為用戶提供一站式儲能系統解決方案。

    派能科技上市后,市場已經用手投票了,好公司就是高溢價,所以借這股風,必須要對儲能做一期介紹,不能糊里糊涂就放過一個行業的機遇。

    談行業機遇,先來說說什么是儲能:

    儲能旨在解決電能不易存儲的問題。廣義上的儲能指通過將一種能量形式轉換并存儲,基于未來應用以特定能量形式釋放的循環過程。狹義上的儲能主要針對電能的存儲,是指利用化學或者物理方式將產生的能量存儲起來,并在需要時釋放的一系列技術和措施,旨在解決電能不易儲存的問題。

    當前全球新一輪能源革命正在推動,行業變革深刻。隨著可再生能源發電技術持續進步及成本下降,以風儲、光儲、通信儲能為代表的儲能應用場景商業模式逐步成熟,儲能將成為全球能源變革重要影響因素之一。

    儲能主要分為物理、電化學與電磁儲能三類,從目前應用情況來看,物理儲能是最為廣泛的儲能方式,電化學儲能其次,電磁儲能應用范圍相對有限。

    電化學路線更具優勢。物理儲能是目前裝機規模最大的路線,但存在較難改變的天然劣勢,即選址困難,同時,物理儲能響應時間較長,在需要快速反應的系統中應用受限。電化學路線兼備功率/能量密度大、響應快、易于部署等優勢,且成本方面的相對劣勢,也會隨技術進步與規模效應逐步抹平,相對其他形式儲能更具優勢。

    2020年以來,中國、歐盟、日本等主要經濟體先后提出長期能源轉型目標,其中可再生能源發電占比的提升是實現碳中和目標的重要途徑。然而,由于風電、光伏具有天然的間歇性與波動性,僅靠可再生能源自身難以實現對傳統化石能源的徹底取代。隨著風電、光伏等可再生能源發電占比的持續提升,其對電力體系的沖擊也將愈加明顯。因此,只有搭配儲能的可再生能源發電才是未來的終極解決方案。

    國內儲能市場蓄勢待發

    2020年以來多地政府、省網公司出臺相關文件,要求/鼓勵可再生能源發電項目配置一定比例的儲能。從文件的表述來看,既有“要求”、“承諾”等硬性要求,也有“支持”、“優先考慮”等鼓勵措辭??紤]到“十三五”期間,風電、光伏的新增裝機容量遠超既定規劃,對電網的消納能力提出了極大的挑戰,未來配有儲能的可再生能源發電項目在審批、并網等環節上都將具有較大的優勢。

    除了軟性、硬性的要求以外,通過市場化機制為儲能項目提供合理的回報也是未來的重點探索方向。2020年,已有山東、福建等地修改了原先的電力輔助服務市場交易規則,允許獨立或可再生能源配套儲能設施參與電力輔助服務市場。

    電網側:大規模儲能建設暫緩

    電網側儲能于2018年首先迎來爆發,當年新增的0.6GW儲能項目中大部分都為電網側的項目。然而,發改委、國家電網2019年先后下發的兩份文件,使電網側儲能進入了停滯期。其中,發改委2019年5月正式印發的《輸配電定價成本監審辦法》明確規定電儲能設施不得計入輸配電價;國家電網2019年11月下發的《關于進一步嚴格控制投資的通知》則規定不得以投資、租賃或合同能源管理等方式開展電網側電化學儲能設施建設。目前來看,國內電網側儲能的發展模式還有待進一步明朗。

    用戶側:高峰谷價差地區率先開始應用

    峰谷價差是決定用戶側儲能經濟性的重要因素,目前國內投運的用戶側儲能項目,主要集中在江蘇、廣東、北京等高峰谷價差地區。此外,目前已有合肥、蘇州、西安三地,對用戶側儲能項目直接給予補貼。隨著儲能系統成本的不斷降低,以及需求側響應機制的不斷完善,國內用戶側儲能的經濟性將逐步顯現,裝機空間有望打開。

    2025年儲能市場空間將超1500億

    有券商預計2025年國內用戶側、發電側、電網側、5G領域與國外用戶側對應的儲能需求約為110Gwh,若按儲能系統1.4元/wh 計算,對應市場空間超1500億元。若在此期間內儲能成本進一步下降,預計更多需求將被激發,需求增加對市場空間的影響可能會遠超價格下降,屆時市場規模有可能接近2000億元。

    目前電力系統用電化學儲能行業競爭格局較為分散,且行業內企業仍以鋰電大廠為主。從技術路線看,目前海外企業如特斯拉、LG化學主要采用三元路線,而國內企業如寧德時代、比亞迪則以磷酸鐵鋰路線為主,這與各企業動力電池技術路線差別不大。

    電力系統用儲能系統的核心需求在于高安全、長壽命和低成本,其次才是能量密度,因此國內儲能產品在技術路線上要優于海外企業。造成國內企業全球市占率較低的主要原因,是當前儲能需求仍主要來自境外市場,海外企業在境外儲能市場起步較早,且本身作為海外品牌在海外就具備較強的品牌優勢,而國內企業目前仍處于品牌和渠道培育期,因此處于相對劣勢。

    隨著國內企業在海外品牌和渠道拓展的持續推進,國內磷酸鐵鋰儲能產品,未來有望憑借較高的性價比,持續提升市占率。

    成本構成中,電池與逆變器占比較高,分別約為60%與20%,2025年當年對應市場空間約為927億元、309億元。此外,國外用戶側為To C屬性,有一定溢價,相關設備的市場空間可能會更大。

    此外,儲能市場空間廣闊,參與者較多,各環節壁壘有差異,目前來看,電池與PCS可能是壁壘相對較高、價值量相對較大的環節。儲能多數采用磷酸鐵鋰電池,儲能產業發展將給帶來很大的鐵鋰電池需求;PCS企業在儲能市場上一直比較活躍,儲能產業發展會相應帶來PCS、EMS市場增長,同時,具有PCS能力的集成商可能也會有相對更高一些的市場占有率。

    本期《錢瞻研報》推出了白金版,重點介紹了儲能行業4家上市公司的基本情況。歡迎大家關注微信公眾號“道達號”,進入贏家學院進行閱讀。

    風險提示:

    1、用戶側峰谷電價差縮小風險:目前儲能的商業模式還在持續摸索中,較為明確的用戶側儲能依賴于峰谷電價差,如果峰谷電價差縮小或者業主經營出現異常,則可能導致商業模式無法正常推進;

    2、電網公司投資意愿下降風險:電網側的儲能項目,既考慮減少擴容提升輸配電設備利用率因素,也考慮電網安全、調峰、提升輸配電質量等,很難直觀從經濟性角度做測算。過往電網側儲能項目主要由電網公司投資,新版的輸配電價核算機制將儲能列為競爭性業務,無法計入輸配電價,電網公司的投資意愿有待觀察;

    3、國際貿易政策變化風險:海外市場較為明確的商業模式,主要為電網調頻和戶用光儲一體,國內企業近年也在紛紛走向海外市場。匯率、貿易保護、關系營銷等可能會導致經營風險;

    4、新能源發展不及預期風險:儲能當前規模尚小,相關公司的經營業績主要來源于光伏或者新能源車等業務,如果這些業務所在行業整體出現景氣度下滑等,可能會使得相關企業的經營出現問題。

    本期錢瞻研報的參考研報如下:

    安信證券:電化學儲能專題報告:千億賽道冉冉升起,中國企業大有可為

    東北證券:海內外儲能蓄勢待發,組件逆變器出口高增

    招商證券:儲能產業正式啟動,將迎來高速發展

    中信證券:派能科技:全球家用儲能領先企業

    安信證券:平價時代,方興未艾—新能源發電2021年度策略報告

    (本文內容僅供參考,不作為投資依據,據此入市,風險自擔。)

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