“征信第一股”微眾信科IPO遭暫停背后：核心客戶業務和商業模式面臨沖擊

每經記者 朱萬平    每經編輯 湯輝    

已科創板過會，沖刺“征信科技第一股”的微眾信科，卻在上市前夕突然被監管層按下暫停鍵。2月2日晚間，上交所公告稱，2月1日，微眾信科因發行人及其控股股東、實際控制人涉嫌犯罪或者重大違法行為，被立案調查或者被司法機關立案偵查，尚未結案，被中止發行上市審核。

面對突然的變故，微眾信科第一時間安撫市場。微眾信科方面向《每日經濟新聞》記者表示，事涉實控人個人行為，其平時不參與公司經營。同時，微眾信科方面還對記者強調：公司上市事宜只是“中止”，并非“終止”，公司經營一切正常。

“雖說只是IPO中止，但基本已經很難了。”一位資本市場人士向記者表示，且不說微眾信科實控人立案調查尚需一段時間；更何況實控人涉事是不是與公司沒有一丁點關系，也很難說。而在微眾信科IPO突遭暫停背后，公司的核心客戶業務和商業模式正遭遇挑戰。

業內人士分析，因行賄被查可能性較大

2月1日，上交所的一紙中止微眾信科發行上市審核的公告，激起千層浪。對于中止審核的原因，上交所說得較為籠統。

“因微眾信科及其控股股東、實控人涉嫌貪污、賄賂、侵占財產、挪用財產或者破壞社會主義市場經濟秩序的犯罪，或者涉嫌欺詐發行、重大信息披露違法或其他涉及國家安全、公共安全、生態安全、生產安全、公眾健康等領域的重大違法行為，被立案調查或者被司法機關立案偵查，尚未結案。根據《上交所科創板股票發行上市審核規則》第六十四條（一）的規定，本所中止其發行上市審核。”上交所在公告中稱。

值得一提的是，上述公告說明實際上是《上交所科創板股票發行上市審核規則》第六十四條的原文。這意味著，微眾信科IPO中止具體原因，上交所并未明確。

不過，從微眾信科事后的回應來看，此事主要因實控人的個人行為遭遇調查或偵查。“微眾信科是家民營企業。實控人因貪污、侵占財產被查的可能性不大，更多的可能是因行賄被查。”一位不愿具名的行業人士向《每日經濟新聞》記者分析道，這位人士曾在一家征信頭部公司任職多年。

“在征信行業，數據是最核心的。在這一領域，有很強的政策準入和監管。微眾信科的客戶很多是國有銀行；而很多數據資源來自于工商和稅務等系統。”上述行業人士表示，在這個領域沒有強關系，既搞不到業務，也拿不到數據。“行賄可能性較大。”

“這些事很多都源于舉報。”2月4日，一位微眾信科《招股書》中所列的同業公司高管，向《每日經濟新聞》記者分析稱，如今正值微眾信科IPO關鍵期，不排除是被人舉報而致事發。

核心大客戶業務遭沖擊

目前，尚不能斷定微眾信科實控人牽涉何事而遭調查或偵查，不過，微眾信科IPO遭中止事件背后，公司與多位大客戶合作的業務面臨挑戰。

微眾信科2019年第二大客戶為騰訊旗下微眾銀行。2020年下半年，微眾銀行卷入蛋殼公寓爆雷事件，這一事件牽涉數以萬計的租戶，其中不少是初入社會的年輕人。2020年11月底，微眾銀行宣布暫停與微眾信科合作的“微業貸”渠道獲客，但官方APP和微信公號等方式仍可進行貸款申請。

微眾信科還與江蘇銀行等進行合作。據招股書，江蘇銀行2017年~2019年是微眾信科前五大客戶。2019年，江蘇銀行向微眾信科采購了1122萬元，占公司總營收的7.28%。雙方合作的為“稅e融”貸款業務。不過，近年來“稅e融”業務頻頻出現問題。

江蘇銀行頻頻因為“稅e融”起訴，2016年以來，與江蘇銀行“稅e融”相關的裁判文書達171篇。其中，2017年~2020年分別發生了70起、34起、29起和17起。這上百起訴訟糾紛中，絕大多數是江蘇銀行起訴小微貸款人要求還錢。

此外，2018年7月微眾信科與交通銀行合作推出稅銀信貸產品——“稅融通”。而2018年~2020年，與“稅融通”相關的裁判文書分別達3起、17起和35起，處于增長態勢。

“小微企業，本身就抗風險能力較弱?？赡芩@個月納稅，下個月又不納稅了。也可能這個月它業務很好，下個月基本沒什么業務；連續幾個月沒業務，公司就垮了，這都是很正常的。”一位征信領域人士對記者表示，實際上很難通過稅務數據，非常精準地看出小微企業真實的經營狀況。

解決小微企業融資難、融資貴？

近年來，國內一眾金融科技（Fintech）公司發展如火如荼。部分金融創新的確方便了大眾的生活；但撥開金融科技的外衣，卻發現這些公司金融屬性十足。一些金融科技公司的放貸業務，背后都有微眾信科等所謂的高科技助貸機構。

微眾信科自稱為“中國領先的大數據征信和智能風控服務商”，號稱通過所謂的區塊鏈、大數據、人工智能一系列創新技術整合多維度信息，為各大銀行提供風控服務。在微眾信科官網上，公司也表示“幫助解決小微企業融資難、貴的難題，以促進實體經濟發展”。

然而，《每日經濟新聞》記者卻發現，微眾信科為銀行提供助貸的業務，貸款利率并不低。以微眾信科與江蘇銀行合作的“稅e融”業務為例，根據一份法律文書顯示，“稅e融”的借款月利率為10.875‰，相當于年化利率13.05%。

微眾信科還面臨監管趨嚴的挑戰。此前國家稅務總局和銀保監會聯合下發《深化和規范“銀稅互動”工作的通知》，國家稅務總局在相關文件中提出“積極推進銀稅數據直連”，“稅務部門不再與第三方簽訂新的‘銀稅互動’合作協議”。這意味著未來微眾信科想要輕易、低成本地獲取數據會越來越難。“未來國家對于數據的保護肯定會越來越嚴。”一位征信行業人士表示。

封面圖片來源：攝圖網