每日經濟新聞 2021-07-07 15:25:07
◎每月更新，定向追蹤，深度剖析。見證中國電商物流、消費供應鏈的革新和崛起。
每經記者 王郁彪 每經編輯 李卓 劉雪梅
作為長期深耕上市公司領域、關注新經濟發展的財經專業媒體，每日經濟新聞旗下智慧物流研究院、每經未來商業智庫自2021年5月起，每月定期推出“未來商業-物流產業市值榜”。（附專題鏈接）
這是我們繼2020年10月每月定期推出《中國快遞物流健康監測報告》（點擊鏈接直達專題）之后，迭代新的產品體系。未來拓展范圍都將主要聚焦“電商物流”和“消費供應鏈”涉及的各環節相關物流上市公司。
這份市值榜單上榜企業是基于智慧物流研究院、每經未來商業智庫持續多年對電商、物流、新消費垂直產業鏈的深耕，以及對主要快遞物流上市公司持續多年的財報跟蹤、調研而選取。
他們既包含大家熟知的中通快遞、順豐控股等多家“快遞天團”上市公司；包括一體化供應鏈物流公司京東物流、海晨股份；專注整車運輸、倉儲的長久物流，旗下擁有即時配送平臺的達達等；還包括相關物流科技公司，諸如：去年12月剛剛登陸科創板、以智能倉儲自動化系統業務為代表的蘭劍智能；同樣為智能物流系統、設備服務商的東杰智能、音飛儲存、德馬科技、諾力股份；智能終端設備制造、服務商優博訊；以及將被順豐收購、已獲市場監管局反壟斷批準的嘉里物流，還有“快遞物料第一股”天元股份等。
第三期，由于“數字貨運第一股”滿幫（YMM.NYSE）最新登陸紐交所，榜單企業由上期的21家拓展為22家。
今后，我們還將定期根據市場變化更新上榜企業，每月對上榜企業市值進行定向追蹤和深度剖析?？紤]到企業發展階段和歷史積累的差異，除市值總榜外，我們還設立了以市值漲幅、跌幅和物流科技公司市值為核心數據的子榜單，未來還將更細分拓展榜單維度。
透過市值窗口，一方面，可以更精準對中國快遞物流上市公司在產品結構、科技投入、綠色環保、創新發展、社會責任等進行全方面的跟蹤考量，推動中國快遞物流高質量發展；通過對消費供應鏈市值聚焦的全景掃描，也將幫助我們更清晰洞察未來商業-物流產業鏈的投資價值，見證中國電商物流、消費供應鏈的革新和崛起。
在第三期市值總榜中，我們注意到，以6月市值進行排名，最新入榜的滿幫以1431.43億元市值成為榜單第四名，其也是總榜中第四家市值突破千億大關的物流企業。
總榜前三強排名未發生變化，依次為順豐控股（002352.SZ）、京東物流（02618.HK）、中通快遞（02057.HK）。不過，由于京東物流6月市值相較于上月上漲1.81%4.82%，中通快遞則下跌4.53%，兩家市值差距由上月的332.22億元擴大至511.46億元。而順豐控股雖然股價修復有限，則仍以超3000億元市值的表現位居總榜榜首。
此外，從總榜整體來看，由于滿幫的入榜，市值總榜維度拓寬了“數字貨運”這一垂直領域，加之原有“電商物流”和“消費供應鏈”垂直領域下的“三超多強”，總榜現已成“四超多強”局面。
而22家上市公司6月市值平均數約為478.12億元，較上月的434.89億元，環比上漲43.23億元，上漲的主要原因是滿幫被納入榜單，僅有順豐控股、京東物流、中通快遞、滿幫四家企業市值在平均值之上。
以快遞天團為代表的“電商物流”企業市值在6月表現差強人意，僅有百世集團（BEST.NYSE）上漲27.11%，圓通速遞（600233.SH）跌幅超過8%，為快遞天團跌幅NO.1，而上月漲幅領漲快遞軍團的順豐控股，本月則微跌2.58%。
市值總榜中，百億市值是一道分界線，分界線以下的企業市值多在50億元以下。主要輻射的8家物流科技公司，6月僅有東杰智能（300486.SZ）上漲14.74%，其余7家市值均有不同程度的下跌。
6月，物流千億市值俱樂部成員4名，較上月新增滿幫；百億俱樂部共6名成員，較上月無變化。我們預計這種市值分布在未來很長一段時間還將持續，或許直至日日順、安能物流、順豐同城等行業獨角獸及其他新銳物流企業進入上市公司之列。
【產業市值全景掃描】
滿幫上榜，總榜新增“數字貨運”維度
千億俱樂部市值占比79.50%
6月，物流千億市值俱樂部成員4名，較上月新增滿幫；百億俱樂部共6名成員，較上月無變化。我們預計這種市值分布在未來很長一段時間還將持續，或許直至日日順、安能物流、順豐同城等行業獨角獸及其他新銳物流企業進入上市公司之列。
值得一提的是，6月總榜第四名滿幫與第三名中通快遞市值差距僅為235.74億元。
事實上，滿幫是運滿滿和貨車幫合并后的公司，于2017年合并。其背后投資陣容十分豪華，有紅杉、高瓴、騰訊、云鋒、軟銀、老虎、金沙江、GGV紀源資本等頂級投資機構集體加持。
而滿幫“數字貨運第一股”的光環之下，是過去十余年互聯網大潮浩蕩的小小側寫。從慘烈競爭到資本加持、再到大合并，傳統物流行業與層出不窮的互聯網新打法相互融合，滿幫成功躋身物流第一梯隊。
伴隨滿幫上市，在原有“電商物流”“物流科技”和“消費供應鏈”等垂直領域，總榜新增“數字貨運”維度。而滿幫6月市值為1431.43億元，千億俱樂部再擴容，行業“三超多強”變“四超多強”，格局更加清晰。順豐控股、京東物流、中通快遞、滿幫四家公司總市值達8361.94億元，占22家物流上市公司總市值的79.50%，約為其他18家物流上市公司總市值的3.88倍，行業馬太效應進一步加劇。
而在市值漲跌幅方面（不計滿幫），值得一提的是，百世集團6月以27.11%的漲幅領漲全榜，其也是唯一一個漲幅超20%的物流企業。此外，達達（DADA.NASDAQ）與東杰智能本月漲幅也均超10%，分別為17.70%、14.74%。而上月領漲的今天國際（300532.SZ）6月則微跌0.36%。此外，6月僅有6家物流上市公司市值上浮，總榜以跌為主旋律。
特別是物流科技子榜單，6月，僅東杰智能上漲14.74%，其余7家市值均不同程度下跌，平均跌幅為3.08%。
6月，21家物流上市公司僅有6家實現了市值的正增長。6月漲幅超過10%的企業從上月的2家上升至3家，分別是百世集團、達達、東杰智能。
其中，百世集團以27.11%的增幅領漲全榜，市值較上月增加9.45億元。值得注意的是，6月8日，百世集團發布了2021年第一季度財務業績。財報顯示，百世集團第一季度收入為64.97億元，同比增長29.9%，其中，快遞業務收入為37.13億元，同比增長10%；凈虧損為6.05億元，而2020年同期凈虧損6.67億元，虧損小幅收窄。
對于收入的增加，百世集團表示，主要是由于快遞和貨運量的強勁增長，但部分被快遞和貨運業務部門的平均售價下降所抵消；快遞業務收入增長主要是由于包裹數量同比增長33.6%，部分被每件包裹的平均售價同比下降17.6%所抵消，而每個包裹的平均售價下降主要歸因于市場的競爭。
基于當前的市場狀況和現有業務，百世集團在財報中預計，公司2021財年全年的營收將達340億元至360億元之間。
6月，達達漲幅達17.70%，市值較上月增加66.81億元，位居漲幅榜第二。達達集團市值的增長一定程度上來源于第一季度業績的釋出及股票回購。
達達集團2021年第一季度財報顯示，達達集團第一季度營收為16.7億元，較上年同期的11億元增長52.1%。其中，達達快送平臺營收9.0億元，同比增長51.1%；京東到家平臺營收7.8億元，同比增長53.3%，兩年復合增長率近100%。
達達集團預計第二季度營收將在14億元至14.5億元之間。其同時宣布，公司董事會已經批準一項股票回購計劃，公司獲授權在12個月內以ADS形式回購其普通股，總額不超過1.5億美元。
此外，東杰智能從上月唯一一家位于跌幅榜的物流科技企業變為6月唯一一家位于漲幅榜的物流科技企業，上漲14.74%。上月居漲幅榜第二名的天元股份，6月居跌幅榜第二。
值得一提的是，海晨股份上月以10.71%的跌幅位居跌幅榜NO.1，6月市值上漲4.03%，位居漲幅榜第五位。我們注意到，海晨股份分別于6月8日、10日、11日接待了機構調研。在回答機構提問時，也分別闡述了其核心競爭力以及與大客戶理想汽車的合作。
海晨股份表示，根據理想汽車2025規劃，預計需要多個生產基地，海晨如果繼續保持服務的優勢和技術的創新，將有更多的合作機會。而對于新能源汽車行業發展規劃，海晨則表示，除了整車客戶外，新能源汽車領域零部件供應商物流也是公司目前重要拓展方向。此外，目前公司在研究和開發預分裝等相關增值服務等。
而在解釋海晨股份兩大業務板塊消費電子和新能源汽車服務的差異時，其認為，消費電子零配件SKU種類多，涉及到的產品類型更復雜，從生產前、生產中、生產后到售后逆向，汽車領域零部件相對少一些，汽車物流在時效性和計劃性方面要求更高。
相較5月而言，6月物流產業主旋律由漲變跌。榜單顯示，新寧物流（300013.SZ）、天元股份（003003.SZ）是唯二市值跌幅超過10%的物流上市公司，而上月跌幅超過10%的企業也有2家，分別為海晨股份（300873.SZ）、韻達股份（002120.SZ）。
其中，新寧物流6月市值下跌12.39%，較上月市值減少2.85億元。值得注意的是，新寧物流半年前被曝出的全資子公司廣州億程交通信息有限公司數千萬元資金被挪用事件有了新進展。6月1日盤后，新寧物流公告稱，億程信息于近日收到廣州市公安局《立案告知書》，認定億程信息被挪用資金一案有犯罪事實發生需要刑事追責，現依法予以立案偵查。
此外，6月21日晚間，新寧物流發布公告稱，持有公司股份約4467萬股（占公司總股本比例為10%）的第一大股東宿遷京東振越企業管理有限公司計劃以集中競價、大宗交易方式減持公司股份，減持數量不超過約1340萬股（占公司總股本比例為3%）。
統計數據顯示，截至6月30日收盤，新寧物流報收于4.51元，較2020年末的7.40元下跌39.05%。1月4日，新寧物流股價最高見7.80元，最高點相較年初最大漲幅達到5.41%，6月30日盤中最低價報4.48元，股價觸及上半年最低點。
此外，6月快遞天團僅百世集團市值上浮，圓通速遞（600233.SH）下跌8.58%，位居快遞天團跌幅NO.1；韻達股份（002120.SZ）、德邦股份（603056.SH）、中通快遞、申通快遞（002468.SZ）、順豐控股跌幅分別為5.77%、5.42%、4.53%、4.39%、2.58%。
6月18日晚間，順豐控股、圓通速遞、申通快遞、韻達股份四家A股上市快遞公司先后公布5月經營數據。值得一提的是，韻達股份5月快遞業務量已超2020年11月，日均破5000萬票，再創歷史新高，與其他幾家的業務量差距也在拉大。而在前兩月快遞業務收入和業務量增速均超過韻達股份后，圓通速遞在5月繼續增速雙雙超過韻達股份，“榜眼之爭”持續激烈，但是圓通速遞與韻達股份的業務量差距卻進一步拉大至1.43億件。
安信證券研報顯示，整體看，5月快遞行業量、價表現符合預期，尤其是行業價格總體穩定，考慮到5月傳統淡季，而且往年5月均重比4月輕，預計快遞企業單價同比降幅繼續收窄，環比略降。
研報同時分析，快遞行業賽道需求增長確定性較強，依舊是增量行業，而供給端，份額向頭部加速集中，關注各家快遞企業份額的分化以及格局變化。
單就6月市值而言，8家物流科技企業排名仍處于總排名的“下半區”，其中優博訊（300531.SZ）較上月下跌2.87%，以51.69億元位列物流科技企業市值排行第一，東杰智能緊隨其后，6月市值為46.55億元。此外，榜單排名較上月有細微變化，蘭劍智能（688557.SH）取代音飛儲存（603066.SH）排名第6.
但整體而言8家物流科技企業共有5家市值徘徊在20億~30億元區間，8家平均市值為32.05，較上月減少0.13億元。
其中，東杰智能從上月唯一一家位于跌幅榜的物流科技企業變為6月唯一一家位于漲幅榜的物流科技企業，上漲14.74%。上月居漲幅榜第二名的天元股份，6月居跌幅榜第二。
我們觀察到，東杰智能6月股價上漲集中在6月25日前后，與其接連收到大客戶采購訂單、中標通知或許不無關聯。6月24日，東杰智能發布《關于收到浙江吉利控股集團新能源項目中標通知書的公告》，公告稱，東杰智能全資子公司于近日收到啟征新能源汽車(濟南)有限公司的中標通知書，該通知書確認東杰智能全資子公司將承接吉利啟征新能源濟南涂裝車間非標設備總承包項目，預計中標金額為2億元。
6月28日，東杰智能又發布另一則公告稱，東杰智能與北京京東乾石科技有限公司簽訂了堆垛機設備采購合同，預計向公司采購500臺堆垛機，根據型號不同預計單價為30-60萬。以最低單價30萬元及500臺采購數量計算，合同總額達1.5億元。
統計數據顯示，截至6月30日收盤，東杰智能報收于11.45元，較2020年末的9.87元（前復權價）上漲16.04%。2月1日，東杰智能盤中最低價報8.18元，股價觸及上半年最低點，6月22日股價最高見12.68元，最高點相較于年初最大漲幅達到28.51%。
此外，東杰智能也在與京東乾石簽訂合同的公告中稱，據了解，京東乾石科技目前正自主研發京東全自動物流中心、京東無人機、京東倉儲機器人、高精度地圖以及京東自動駕駛車輛送貨等一系列智能物流項目。
事實上，近年來，頭部物流企業科技投入也逐年提高，以京東物流披露的數據為例，2018—2020年，京東物流用于技術研發的開支分別為15億元、17億元和21億元，三年累計支出近53億元，呈不斷增長趨勢，整體領先行業。
物流科技上市公司往往是順豐、京東物流等頭部物流企業上游設備、系統的供貨商，隨著相關企業技術研發的投入，物流垂類科技企業也會相應受到資本市場一定程度的關注。
與此同時，6月15日消息，北京極智嘉科技股份有限公司日前已與中金公司簽署上市輔導協議，擬科創板掛牌上市。成立至今，極智嘉共拿到了7輪融資，背后不乏GGV紀源資本、高榕資本等明星機構。而在全球AMR市場上，極智嘉占有率高達10%。
相信隨著一眾主打物流科技概念的物流公司的上市，無論是我們物流科技子榜單，抑或是整體榜單，科技的色彩將愈發濃厚。
*編者注：
我們深知，無論一個行業、還是一家上市公司的健康指標構成，都一定是特別系統化、復雜多元的，高質量發展目標任重道遠。未來，我們還將不斷豐富數據、子榜單維度，旨在更全方位洞察、記錄中國物流行業上市公司發展歷程和市值健康度，多視角多維度地對物流行業、快遞物流上市公司的數據進行挖掘、分析與論證，推動中國快遞物流更好地邁向高質量發展的新時期。我們更加守望以快遞物流上市公司巨頭為引領效應的全行業的共同進步，更好地助力構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，更好地滿足人民美好生活需要，更好地服務經濟社會發展大局。
榜單出品：智慧物流研究院、每經未來商業智庫
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