豐盛光電沖刺IPO：終端客戶涉及京東方、華為等知名企業 主導產品面臨新型顯示技術沖擊

每經記者 陳晴    每經編輯 張海妮    

光學級板材商常州豐盛光電科技股份有限公司（以下簡稱豐盛光電）擬沖刺IPO。根據深交所官網資料，公司擬登陸創業板，上市申請于2021年6月16日被受理。

值得一提的是，7月4日，證監會披露首發企業信息披露質量抽查的抽簽結果，19家擬IPO企業被抽中，而豐盛光電正是19家企業之一。

如此情況下，豐盛光電成色如何？《每日經濟新聞》記者注意到，豐盛光電終端客戶涉及京東方、三星和華為等多家知名企業，近三年（2018年~2020年）的凈利潤也逐步增長，但公司營收卻逐步下降。此外，目前正在研發或不斷規?；瘧玫腛LED、Micro LED等新型顯示技術，可能對豐盛光電的主要產品導光板市場形成沖擊。

凈利潤連續增長，營收卻逐步下降

豐盛光電是一家來自江蘇省常州市的企業，公司主要從事光學級板材的研發、生產和銷售，主要產品包括大尺寸液晶顯示器和液晶電視導光板、液晶電視擴散板、照明擴散板以及平板燈背光模組。

根據公司招股說明書申報稿（以下簡稱招股書），豐盛光電控股股東為常州梅特利實業投資有限公司，實際控制人為吳龍平、吳昊，二人為父子關系。

豐盛光電并非資本市場新人。早在2016年1月21日，公司就曾經在全國中小企業股份轉讓系統掛牌并公開轉讓，時至2020年7月16日終止掛牌。

根據招股書，2018年~2020年，豐盛光電營收分別為71967.60萬元、66990.78萬元和58641.50萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤則分別為2931.71萬元、5732.49萬元和7481.46萬元。

從上述數據來看，豐盛光電近三年的凈利潤逐步增長，但營收卻連續下滑。對于其中原因，公司招股書中解釋稱，主要原材料采購價格下降導致公司產品價格下降，因此營業收入有所下降。而公司采購原材料價格的下降幅度高于產品價格的下降幅度，同時產品結構優化調整，導致報告期內公司銷售毛利率、毛利金額逐年上升，進而成為報告期內公司利潤增長的最主要因素。

事實上，原材料價格的波動也可能引起公司的凈利潤下滑。2017年，當時的豐盛光電還在新三板掛牌上市，當年公司營收5.79億元，同比增長17.93%，但歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為1290萬元，同比大幅下滑53.40%。豐盛光電2017年年報中分析稱，受到原材料價格上漲因素影響，盈利同比下降。

豐盛光電招股書中也提示了原材料供應風險。公司稱，公司導光板、擴散板產品的主要原材料是進口光學級高分子材料MS、PMMA、GPPS，材料成本占產品成本的比重較大。而且公司生產導光板和擴散板的原材料均屬于石油化工產品，對石油價格具有一定的敏感性，石油價格的走勢對原材料價格有較大影響，且價格波動幅度較大。因此原材料的價格波動會對公司產品成本變化產生較大影響，可能出現因公司產品價格不能充分消化原材料價格大幅波動而對公司盈利能力帶來不利影響的風險。

大客戶與主要供應商重疊

根據招股書，豐盛光電目前的主要客戶為蘇州天祿、商祺光電、泰沃達等，由于這些客戶都是國際大型液晶面板企業的上游供應商，因此公司實際的終端客戶主要為京東方、三星、LGD、友達光電、中電熊貓、惠科股份、海信、華為、小米、創維、長虹、冠捷等企業。

值得一提的是，豐盛光電的部分客戶與主要供應商重疊。根據招股書，2018年~2020年，豐盛光電向INCHEM LIMITED的銷售收入分別為1661.79萬元、4575.27萬元和511.37萬元。其中，2019年INCHEM LIMITED成為豐盛光電第三大客戶。

同期，豐盛光電向INCHEM LIMITED采購原材料金額分別為6290.06萬元、7952.37萬元和10248.39萬元。2018年和2019年，INCHEM LIMITED為豐盛光電第三大供應商，2020年為公司第二大供應商。

對此，豐盛光電招股書顯示，INCHEM LIMITED 實際控制人JOO HAE CHUL為韓國國籍，為LG前員工，具有光學材料行業背景，考慮到在韓國市場的語言溝通、銷售渠道障礙等因素，以及可以利用INCHEM LIMITED的客戶資源關系和渠道進入三星的供應商體系，公司選擇 INCHEM LIMITED作為經銷商銷售電視擴散板給三星的背光模組配套供應商。

另外，因為類似原因，即INCHEM LIMITED與公司MS及擴散粉韓國供應商之間存在語言及采購渠道優勢，豐盛光電通過INCHEM LIMITED采購原材料。

《每日經濟新聞》記者還注意到，豐盛光電及子公司部分主要生產設備成新率較低。其中，公司導光板生產線賬面原值17171.03萬元，但賬面價值僅3129.97萬元，成新率僅18.23%。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

豐盛光電招股書解釋稱，公司是國內最早開始導光板規模量產的企業，其導光板主要生產線均產自德國或日本，雖然設備使用時間較長，但目前運行情況良好，能保證公司正常生產運營需要。

如此情況下，公司并未計提固定資產減值。公司稱，報告期內，公司的固定資產使用狀況良好，未發現由于遭受毀損而不具備生產能力和轉讓價值、長期閑置或技術落后受淘汰等原因導致可收回金額低于賬面價值的減值情況，故未計提固定資產減值準備。

新型顯示技術發展的沖擊

作為國內最早開始導光板規模量產的企業，導光板是豐盛光電的主導產品，相關收入一直占據公司主營收入的主導地位。

2018年~2020年，豐盛光電導光板相關收入金額分別為47638.81萬元、45415.41萬元和41790.46萬元，占公司主營業務收入比例分別為66.35%、67.97%和71.55%，呈現逐步上升趨勢。

不僅如此，豐盛光電此次擬募集資金4.2億元中的2.7億元，擬投入微結構導光板產能提升及技術改造項目。項目建成后，將實現年新增15540噸微結構導光板的產能。

值得注意的是，隨著新技術的發展，導光板的未來發展可能受到沖擊。2018年~2020年，蘇州天?一直是豐盛光電第一大客戶，其近期也在沖刺創業板上市。蘇州天?7月7日發布的創業板首次公開發行股票招股說明書(注冊稿)表示，顯示技術始終處于快速發展階段，已形成現有技術不斷改進、新技術不斷涌現的格局，一旦出現性能更優、成本更低、生產過程更高效的替代解決方案，或某個解決方案突破了原來的性能指標，現有技術方案就將面臨被替代的風險。如目前正在研發或不斷規?；瘧玫腛LED、Mini LED、Micro LED、激光顯示技術等，如上述技術發展實現了突破，將對液晶顯示及導光板行業產生不利影響。

豐盛光電在招股書中也坦承，OLED、Micro LED無需使用背光模組，因此也無需導光板、擴散板。

當然，OLED及Micro LED也面臨技術或工藝難點有待突破的狀況。豐盛光電在招股書中表示，目前OLED電視已有成品，但由于價格昂貴使其定位于高端市場，市場占有率2019年仍不到2%，且未來幾年預期也較難有大的突破。Micro LED屬于下一代技術，其主要技術門檻是將LED縮小至微米級，工藝難度高，成本昂貴，目前尚未有投產。

盡管如此，豐盛光電也表示，未來如果新型顯示成功突破技術瓶頸、大幅降低成本、實現規模化生產，在與LCD顯示技術的市場競爭中不斷縮小差異或取得優勢，將可能沖擊現有的LCD顯示技術的應用，進而對公司導光板和擴散板業務產生不利影響。

就公司此次IPO相關問題，7月12日，《每日經濟新聞》記者致電豐盛光電并發送采訪郵件，但截至發稿未獲回復。

封面圖片來源：視覺中國