體外診斷公司沃文特沖刺IPO 代理業務毛利率拖低整體水平

每經記者 胥帥    每經編輯 張海妮    

又有一家體外診斷企業要沖刺IPO了。

四川沃文特生物工程股份有限公司（以下簡稱沃文特）已披露了招股書（申報稿）。2018年~2020年及2021年上半年，公司營收分別為2.76億元、3.9億元、3.79億元和2.2億元；凈利潤分別為3901.63萬元、6648.94萬元、5323.05萬元和3725.05 萬元。

盡管公司主營毛利率維持在50%上下，但自有業務毛利率高于代理業務。比如化學發光試劑的毛利率超過90%。然而報告期內，化學發光試劑的單價卻呈現下降趨勢。不過，價格下降銷量增長，該產品的收入沒有出現大幅下滑。

主要客戶包含公立醫院

四川又有一家企業沖刺IPO，它就是沃文特。

公司從事體外診斷儀器、試劑和耗材的研發、生產和銷售及非自產體外診斷產品的代理業務，涉及糞便、生化、免疫等多系列領域。

體外診斷顧名思義是通過對人體樣本（各種體液、細胞、組織樣本等）進行檢測而獲取臨床診斷信息，進而判斷疾病或機體功能的產品和服務。

實際上，沃文特最引以為傲的是糞便檢測，公司是最先在該領域“吃螃蟹”的企業。根據公司描述，不同的糞便顏色、形狀能檢測出不同的疾病。比如黑色可能就是上消化道出血。

從業績來看，2018年~2020年及2021年上半年，公司營收分別為2.76億元、3.9億元、3.79億元和2.2億元；凈利潤分別為3901.63萬元、6648.94萬元、5323.05萬元和3725.05 萬元。不難發現，沃文特的業績處于穩定的區間范圍。

《每日經濟新聞》記者注意到，公司主要客戶對自有產品和代理產品進行分類。從自有產品的前五大主要客戶看，客戶集中度并不高。去年，前五大自有產品客戶的合計收入為4091.58萬元，主營占比為10.87%。

前五大代理產品主要客戶合計收入比例高于自有產品。去年，公司前五大代理產品主要客戶合計收入5939.78萬元，占主營比例15.78%。另外，公司主要客戶中包含成都市金牛區人民醫院 、成都市第七人民醫院、四川省婦幼保健院等公立醫院。

隨著收入規模的擴大，沃文特的應收賬款也呈現正向增長。

截至2018年~2020年各年末及2021年上半年末，公司應收賬款賬面價值分別為 1.16億元、 1.6億元、1.7億元和1.77億元。

值得一提的是，沃文特的應收賬款主要客戶大多來自于醫院。去年，成都大學附屬醫院 、成都市第七人民醫院、成都市中西醫結合醫院 、成都市金牛區人民醫院均是前五大應收賬款客戶。

化學發光試劑毛利率超90%

從毛利率看，沃文特的主營業務毛利率分別為 48.08%、50.72%、53.09%和53.74%。

然而代理業務和自有業務毛利率差距較大，代理業務毛利率一直維持在40%上下。但自有產品毛利率接近70%。

《每日經濟新聞》記者注意到，沃文特試劑的毛利率超過80%。2018年~2020年及2021年上半年，試劑毛利率分別為79.18%、82.72%、82.69%和83.11%。

值得一提的是，沃文特旗下產品毛利率最高的是化學發光試劑。報告期內，該產品毛利率分別高達94.11%、95.10%、94.05%和93.24%。

不過相比其他品類，化學發光試劑的價格穩定度沒有那么高。2019年，化學發光試劑的平均單價為37元/人。但在2020年，這一價格變為26.53元/人，同比下滑28.28%。

對于化學發光試劑的毛利率變化，沃文特提到，其中心肌檢測試劑盒毛利率略有下降，主要是發行人自有產品規模擴大，經銷比例逐漸提高所致。

對應來看，2020年化學發光試劑銷量為121.66萬份，而2019年只有47.8萬份。若后續化學發光試劑的銷量繼續增長，該產品價格是否還會下降？

“公司化學發光試劑平均銷售單價呈下降趨勢，主要系隨著銷量的增加，化學發光試劑銷售結構占比變化，從而導致平均價格下降。”沃文特有關人士表示。

產品價格下降是否會被深交所上市委關注到？

“不能一概而論，要綜合產品價格下降原因、價格下降是偶發事件還是持續事件、價格下降的產品是否是發行人的核心產品等判斷。背后的邏輯是是否會對發行人的持續經營能力產生不利影響。”上海新古律師事務所王懷濤律師表示，若產品價格下降最終對發行人的持續經營能力產生重大不利影響，則可能會被發審委關注，問題也將圍繞持續經營能力展開。

另外一個是集中采購。沃文特也提到集中采購的風險，比如若中標價格出現大幅下降，亦可能存在銷量提升無法彌補價格下降帶來的不利影響，進而導致利潤水平降低。

封面圖片來源：攝圖網-400056422