A股又深V，寧王也大反轉！賽道股行情下，千億頂流基金經理還可靠嗎？

每經記者 曾子建    每經編輯 趙云    

投基Z世代，Z哥最實在。

6月8日，上證指數全天波動加劇，盤中回踩五日均線后完成V型反彈。寧德時代一度跌超7%，尾盤成功翻紅，與創業板指雙雙收于日內高點。大市成交1.1萬億元，連續三日超萬億，上日為1.04萬億元。

深V的還有創業板一哥寧德時代，盤中一度跳水下跌7%，尾盤竟然強勢翻紅了！

有機構指出，A股中長期向好趨勢不變，市場信心正在回升，緊盯穩增長、促銷費、新能源三條主線。今天還出了個新名詞，“超超臨界發電”，大家知道是什么意思嗎？

不過Z哥今天先不聊大A，而是打算和大家探討一個基民比較關心的話題。

可能是因為近期消費、創新藥等賽道股突然又開始表現了，而一說到賽道股，大家自然就會想到那些重倉賽道股的頂流基金經理。被遺忘了快半年，如今終于又被基民們想起。

有讀者留言問：張坤、葛蘭這些頂流，現在到底還值得信任不？

張坤和葛蘭無疑是“頂流”的代表，因為二人都曾經管理千億規模的產品。而今年，隨著產品凈值的下跌，他們的規模都跌下來了。截至一季報的數據，張坤管理產品總規模849.27億，葛蘭管理產品總規模961.49億。規模跌破千億，他們依然還是頂流。

現在要討論的問題是，這些頂流基金經理現在還能信任嗎？實際上，頂流基金經理如果按照規模來算，其實還有不少，大家風格不同，理念不同，業績各不相同，這里不好給出一個籠統的結論。所以Z哥還是只拿張坤和葛蘭兩位來探討。其他的頂流，大家可以展開思考一下。

首先，基金經理是否值得信任，歸根結底是看業績，畢竟這終究是拿業績說話的行業。那么如果從這個角度來看的話，至少今年以來，這兩位頂流基金經理的信任度都是要扣分的。相對而言，我認為張坤的表現好于葛蘭。

目前，張坤管理四只產品，易方達優質企業三年持有期，易方達藍籌精選混合、易方達亞洲精選股票和易方達優質精選混合，其中后面兩個是QDII。這四只產品，今年以來虧得最多的是易方達優質企業三年持有期，虧了16.65%，表現最好的的易方達亞洲精選，今年以來只虧了3.45%。

再看葛蘭的表現，目前在管的五只產品（中歐研究精選、中歐阿爾法、中歐醫療創新、中歐明睿新起點和中歐醫療健康）中，表現最好的今年虧了14%，表現最差的，虧了22%。

所以，如果單純只看一個相對短期維度的業績的話，不論張坤還是葛蘭，今年都難以拿出具有說服力的表現，自然也讓基民對他們的信任度打了折扣。相對而言，持有張坤產品的基民，體驗比葛蘭要好一些。

但是，在Z哥看來，一個基金經理是否還值得信任，也不能僅僅看短期業績，更重要的還是要看基金經理的投資框架、理念，還有他們對市場的研究判斷，要看這些因素是否符合你個人的看法。

因為我們投資基金，選擇不同的產品，說到底還是選人，選的是基金經理。如果你認同他（她）的觀點，大家虧錢一起扛，賺錢一起賺。如果不認同這個基金經理了，那就早點“分手”，長痛不如短痛。

那么，我們通過什么渠道，去了解基金經理的各種觀點呢？基金產品的定情報告中，基金經理會在“管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望”一欄，或者“報告期內基金的投資策略和運作分析”一欄中進行闡述。

盡管Z哥現在并不持有葛蘭或者張坤的產品，但是只要是我關注的基金經理，他們的定期報告我都會去閱讀。

或許有朋友會說，有些基金經理的觀點很簡單，看了跟沒看一樣，有些基金經理的觀點確實長篇大論，同樣被繞得云里霧里。

確實存在這個問題，畢竟證券投資、宏觀分析、行業研究等，都是非常專業的，并不是所有投資者都能看得明白透徹。所有，有些基金經理只給出結論，簡明扼要。而有些基金經理，愿意給投資者把論點、論據講得十分透徹，甚至還會將基金經理自己的內心世界展示給投資者。

兩種類型的基金經理，到底誰會更好一些，不同的讀者有不同的判斷，但我認為，基金經理到底有沒有“走心”，通過文字，還是能夠比較容易的判斷。

就我個人而言，我當然愿意信任和跟隨一個走心、交心的基金經理，因為這樣的基金經理，更容易獲得投資者的信任，哪怕短期虧點錢，也虧得明明白白。

今天，借著回答讀者提問的機會，我又重溫了一下張坤和葛蘭的一季報觀點，大家也可以一起再回顧一下。

張坤今年表現最好的產品是易方達亞洲精選，今年以來只虧了3個點，我覺得這個業績，還是及格的。

再看張坤在一季報中的觀點，我覺得就是比較走心的。他說，一季度基金凈值表現出明顯的下跌，這讓不少持有人感到焦慮，他自己同樣焦慮。而這種焦慮，不僅僅來自于已經實現的下跌，更來自于對未來繼續下跌的擔憂。也就是說，人們焦慮的并不僅僅是已經發生的壞事，更多來自對未來繼續悲觀的預期。

張坤說：“預期好事和壞事的感覺，往往要比實際經歷它們更為強烈。當想象可能發生的痛苦事情時，那種感覺絲毫不亞于真正的痛苦。”

張坤繼續說，當股票下跌時，我們可能需要一些時間和克制力，讓自己冷靜下來，然后問自己幾個問題：

1. 我的恐懼，是來自于股價下跌，還是來自于基本面發生了負面變化？

2. 最初的投資理由不存在了嗎？

3. 股價更低了，作為長期的凈買入者，我不應該更高興才對嗎？

看完張坤的一季報，他似乎說了很多與市場本身沒有太多關系的事情，并沒有去做太多分析和預測，完全像是來自于一位心理醫生的按摩，但他同樣得出了他的結論：

盡管短期市場面臨不少的困難，但這也對長期投資者提供了相當有吸引力的價格。我們相信，企業每天不斷累積的自由現金流將反映到其價值的積累中，而不斷增長的企業價值終將投射到其市值增長中。

再次看完張坤的一季報觀點，我想，如果回到一季報發布時的那個時點（今年4月22日），當時正是大盤跌破3000點，市場處于最絕望的時候。如果我們當時好好讀張坤的觀點，或許也就沒有那么煎熬了。再看這只產品一季報公布的重倉股，阿里巴巴、騰訊、京東、美團，還有新消費的代表泡泡瑪特，這些曾經表現不佳的港股，如今都已經轉強了。

那么，葛蘭又說了些什么？

今天，還是回顧一下葛蘭成名作——中歐醫療健康的一季報。

在我看來，在醫療健康這個相對專業的領域，葛蘭也是絕對的專家，否則不可能管理如此大規模的產品。她在“報告期內基金的投資策略和運作分析”中，也表達了自己的觀點和判斷。

如果單從文字、觀點這些方面來說，葛蘭的表達，我們可能找不出任何問題，可謂是無懈可擊。但是，葛蘭的表達，確實缺乏一些“人文關懷”，感覺有些冷冰冰的。

這也不是所謂的“拉踩”，以一個投資者的身份來說，我可能更愿意接受張坤的文字表達方式。

有人說，基金嘛，還是拿業績說話，如果虧錢了，“菜就是原罪”，說再多都是蒼白。但我認為，對于產品持有人來說，同樣是遭遇了基金凈值的回撤，但我更愿意去理解一位跟自己交心、走心的基金經理，也更愿意去信任一位有同理心的基金經理。

舉個最簡單的例子，同樣是描述“基金下跌了，我很難受，希望大家繼續堅守”這個觀點，葛蘭的說法是：“整體而言，我們依然看好醫藥生物板塊的中長期投資機會，但短期市場波動難以避免，本基金將繼續努力為持有人創造長期投資回報。”

很想問問，買了她在管基金的投資者，看后作何感想？

好了，大概就說這些，再多說就得罪人了。其實，不僅僅是張坤，還有不少頂流基金經理都是很走心的。遇到這樣的頂流基金經理，即便今年我虧了點，我還愿意繼續跟隨一下。因為從他們的觀點中，我似乎也能看到自己的身影，從他們持股的調整上，也能看到一些積極的變化。

（風險提示：權益基金屬于高風險品種，投資需謹慎。本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議， 本人不就資料中的內容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本人不對任何人因使用本資料中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。定投過往業績不代表未來表現，投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

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封面圖片來源：攝圖網-401005182