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    樂華娛樂暫緩港股IPO計劃:成敗皆因流量?

    每日經濟新聞 2022-09-07 23:52:56

    ◎艾媒咨詢CEO張毅在接受每經記者微信采訪時表示,“從財務數據來看,公司對單一藝人收入的依賴非常高,這個風險是非常大的,同時當下影視視頻行業回暖跡象有一定的不確定性?!?/p>

    ◎近兩年來,港股市場迎來了一波影視文娛產業的遞表熱潮,老牌影視劇制作公司耐看娛樂、音樂公司風華秋實、綜藝節目運營商星空華文等扎堆謀求上市。而據每經記者不完全統計,11家在港股上市的影視傳媒公司年內股價均呈現累計下跌之勢。

    每經記者 溫夢華  畢媛媛    每經編輯 魏官紅    

    數次沖擊資本市場,但在臨門一腳之際,樂華娛樂上市路再遇波折。

    坐擁王一博、孟美岐、吳宣儀等“頂流”明星的樂華娛樂原本計劃于9月7日登陸資本市場。但幾天前,樂華娛樂突然公告稱,決定延遲全球發售,暫緩港股IPO計劃。

    記者注意到,樂華娛樂暫緩IPO的原因或許在于估值過低。招股說明書顯示,樂華娛樂2019年~2021年營收累計超28億元,而其中超九成營收來自藝人管理,甚至高度依賴某一兩位頭部藝人,這一直以來是市場對樂華娛樂的擔憂之處。

    近兩年,港股市場迎來了一波影視文娛產業的遞表熱潮,老牌影視劇制作公司耐看娛樂、音樂公司風華秋實、綜藝節目運營商星空華文等扎堆謀求上市。

    《每日經濟新聞》記者注意到,這些文娛公司大多為二次、甚至多次沖刺上市。而從已經登陸港股資本市場的文娛公司的表現來看,今年年初至今,11家影視傳媒上市公司股價呈下跌之勢。資本市場風云變幻,如今,港股還是文娛公司理想的上市平臺嗎?

    延遲全球發售 資本不再相信“王一博們”?

    9月2日晚間,樂華娛樂發布公告稱,“鑒于現行市況,經征詢聯席全球協調人后,本公司已決定全球發售將會延遲,且將不會根據招股章程進行。”而在此之前,樂華娛樂擬全球發售約1.33億股股份,發售價擬為每股發售股份6.8港元~8.5港元。

    樂華娛樂公告截圖

    這意味著,在輾轉多次沖擊資本市場后,樂華娛樂的IPO之路再次被按下“暫停鍵”。每經記者注意到,此次沖擊港股之前,樂華娛樂曾一度謀求A股上市。7年前,樂華娛樂曾登陸過新三板,2018年從新三板退市后尋求A股上市,但遲遲未果,最終轉戰港股。

    作為“藝人經紀第一股”,樂華娛樂不僅手握王一博、孟美岐、吳宣儀等“頂流”明星,同時背后擁有華人文化、阿里巴巴、字節跳動等一眾互聯網巨頭股東。

    招股說明書顯示,2019年~2021年,樂華娛樂的營業收入分別為6.31億元、9.22億元和12.90億元,復合年增長率為43.0%;凈利潤分別為1.19億元、2.92億元和3.35億元,復合年增長率為67.6%。

    圖片來源:樂華娛樂招股書截圖

    不過,在不斷增長的營收背后,樂華娛樂的出圈離不開頭部藝人王一博等“頂流”明星的火爆。

    數據顯示,公司高度依賴藝人管理業務,2019年~2021年,公司藝人管理營收占總收入比例逐年上漲,分別為84%、87.7%及91%。2022年前四月,公司排名第一的藝人營收貢獻比例更是高達56.8%,一人撐起公司收入“半邊天”。

    不過,隨著行業環境的變化,一方面面臨的頭部藝人風險越來越大;另一方面隨著偶像養成類網綜被叫停,樂華娛樂的“造星路”備受影響。這些都不可避免地成為資本市場對樂華娛樂的擔憂之處。

    艾媒咨詢CEO張毅在接受每經記者微信采訪時表示,“從財務數據來看,公司對單一藝人收入的依賴非常高,這個風險是非常大的,同時當下影視視頻行業回暖跡象有一定的不確定性。”

    在他看來,樂華娛樂旗下的明星資源整體是不錯的,但就目前情況來看,影視市場仍面臨考驗,行業受疫情影響較大,視頻平臺在版權購置方面,整體成本也在壓縮;商業代言資源總體上也受到了一定沖擊,這些對于樂華娛樂可能都是挑戰。

    11家港股影視公司年內股價累計下跌

    雖然深度綁定王一博等藝人,樂華娛樂依舊沒能順利闖關IPO,這背后除了公司自身的因素,或有市場變幻莫測的原因。

    太平洋證券傳媒互聯網首席分析師倪爽認為,市場給不到好價格或為重要原因之一。

    縱然如此,今年以來,港股仍然迎來了影視傳媒公司的上市潮。近兩個月,先是耐看娛樂第二次向港交所遞交招股書,再是檸萌影視(HK09857,股價24.55港元,市值88億港元)成功上市。

    不過,從上市后的表現來看,檸萌影視未能給出太大驚喜。8月10日,檸萌影視正式上市,報收于27港元/股。8月12日,檸萌影視股價一度迎來拉升,漲幅8.21%,報收于29港元/股,可此后股價又開始走低。截至9月7日收盤,檸萌影視的股價為24.55港元/股,相比發行價跌去近11.5%。

    據每經記者不完全統計,11家在港股上市的影視傳媒公司年內股價均呈現累計下跌之勢。

    其中在2021年上市,由演員吳奇隆創立的“明星股”稻草熊娛樂(HK02125,股價1.73港元,市值12.1億港元)今年以來股價累計跌去了71.2%;IMAX CHINA(HK01970,股價6.15港元,市值20.9億港元)、數字王國(HK00547,股價0.38港元,市值16.5億港元)、橙天嘉禾(HK01132,股價0.071港元,市值1.99億港元)股價縮水均超40%。

    對此,倪爽認為,一方面文化傳媒的標的欠佳,另一方面因受全球宏觀經濟影響,港交所遭到一定的沖擊。

    目前來看,對于影視公司來說,自港交所登陸資本市場雖有一定風險,但或許相對而言IPO成功率更高。8月18日,博納影業(SZ001330,股價11.13元,市值153億元)成功登陸A股,這也是近五年來第一家在A股上市的影視公司。

    公司謀求上市,最主要原因是希望募集資金尋求發展,因此雖然經歷震蕩,倪爽仍相信,沒有公司會放棄上市的機會。

    如今,樂華娛樂主動撤回IPO,或許是在等待更好的時間節點,不過還有很多公司,還在港交所排隊。

    今年4月,鹿晗、黑豹樂隊所屬的風華秋實再度向港交所主板遞交上市申請,此前在2021年1月22日、2021年9月27日、2021年11月15日,風華秋實曾三次向港交所遞交上市申請,但均未更進一步。此外,《中國好聲音》之父星空華文繼2021年11月招股書失效之后,于今年5月再度沖擊港交所。截至目前,兩家公司均暫未獲得港股給予的“入場券”。

    封面圖片來源:王一博微博截圖

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