每經熱評｜諾安成長基金舉牌卓勝微 隱藏的風險不可不防

每經特約評論員 曹中銘

日前，創業板公司卓勝微（SZ300782，股價96.30元，市值514億元）發布的一紙公告顯示，諾安基金公司旗下諾安成長基金因增持該公司股份，導致持股比例達到5.0065%。這也意味著，諾安成長基金觸及舉牌線。公募基金舉牌上市公司，在A股市場上是極其罕見的現象。筆者以為，個中隱藏的風險不可不防。

卓勝微屬于半導體行業，并兼具北斗導航、國產芯片、華為、小米等多重概念，2019年6月份在創業板掛牌。該股的上市，可謂恰逢其時。前幾年，滬深股市對半導體、國產芯片等概念與題材股進行大肆炒作。該股上市后，市場資金蜂擁而入。與發行價格相比，最大漲幅接近50倍（前復權），也成為近幾年滬深股市不折不扣的大牛股。

但在2021年6月底創出歷史性高點之后，卓勝微股價開啟了一輪下跌之旅。與最高價相比，目前其股價跌幅達七成，頹勢盡顯。股價持續下跌，表明市場并不看好該股后市表現，但諾安成長基金卻反其道而行之，且對于卓勝微堪稱情有獨鐘。

資料顯示，截至2021年6月30日，諾安成長基金持有卓勝微總股本1.56%的股份，2021年9月30日、2021年12月31日、2022年3月31日、2022年6月30日其持股占比分別為2.07%、2.30%、2.85%、3.62%。數據表明，一年時間以來，諾安成長基金一直在增持卓勝微?？陀^上，也為此次的舉牌埋下了伏筆。

根據規定，諾安成長基金在觸及舉牌線后，不僅要履行信息披露義務，且期內不得繼續增持股份。而且，在舉牌后的6個月時間內，不能賣出股票。公募基金由于扮演著代人理財的角色，且基于自身的特性，導致公募基金舉牌現象很少發生。

公募基金經理看好一只股票，且大手筆投入，其實也無可厚非。從現實案例看，某些公募基金經理能夠一舉成名，個中不乏重倉某一行業股票甚至是某一只股票的情況。因此，只要公募基金經理在實際操作中不出現違規行為，重倉持有相關股票，其實也不是什么問題。但如果其重倉的背后，隱藏著風險，顯然又是值得商榷的。

筆者以為，諾安成長基金舉牌卓勝微，表面上看并沒有什么，但事實上或許并非如此。

根據基金投資規定，一只基金持同一股票不得超過基金資產的10%；同一基金管理人管理的所有基金，持同一股票不得超過該股票市值的10%。在諾安成長基金已實現舉牌的情形下，不排除諾安基金公司旗下其他基金買入卓勝微的可能。如此，或有可能違反上述規定。另一種情形是，如果諾安成長基金遭遇大規模贖回，可能導致其持有卓勝微的市值超過基金資產的10%。在這種情況下，即使是被動的，也涉嫌違規。兩種情形下，都存在違反相關規定的風險。

一般情況下，公募基金往往會持有一定數量的現金，以應對持有人的贖回或滿足基金合同的要求。如果諾安成長基金遭遇大規模贖回，而持有的卓勝微股票在短期內又不能賣出套現，為應對大規模的贖回行為，諾安成長基金或通過賣出持有的其他股票獲取現金。賣出股票的行為必然讓股價承壓，如此既有可能損害基金持有人的利益，也有可能損害持有相關股票投資者的利益，加劇個股波動，并放大市場投資風險。

此外，在舉牌導致持有的5%及以上股份無法賣出的背景下，卓勝微股價還存在被操縱的風險。對于一家上市公司而言，5%的股份被鎖定，已經不是小數目。更何況，目前卓勝微并沒有實現股份全流通，諾安成長基金舉牌時持有的股份，占流通股份的6.36%。更多的股份“被鎖定”，是非常有利于游資等操縱市場的。關于個中的風險，市場不可不防。