功率半導體器件廠商昌德微電擬二次掛牌新三板 重要客戶為同行宏微科技

從新三板摘牌一年多，無錫昌德微電子股份有限公司(以下簡稱昌德微電)就再次申報掛牌。昌德微電主要產品包括半導體芯片、功率器件、芯片封裝測試服務等，其中功率器件收入占比約70%左右。與掛牌期間相比，由于行業景氣度較高，昌德微電2021年經營業績出現了較大的增幅。 昌德微電客戶集中度較低，但第一大客戶較為固定，2020年、2021年均為宏微科技(SH688711，股價62.15元，市值85.70億元)。 《每日經濟新聞》記者注意到，宏微科技為功率半導體器件行業內主要企業，被昌德微電列為同類可比公司，進行了經營業績波動、毛利率、負債率等財務指標的對比，雙方是否存在競爭關系尚未可知。 與主辦券商等簽有對賭協議 2018年10月至2020年9月，昌德微電在新三板掛牌，期間并未發生股權結構變化。摘牌后，昌德微電進行了兩次增資、兩次股份轉讓，目前股東數量為8名。 2020年10月第一次增資對象為控股股東黃昌民及員工持股平臺，增資價格為1元/股。2020年11月增資對象為新股東楊振球，增資價格2.2元/股，共計500萬股，定價依據為參考2020年9月30日的賬面凈資產。但不到一年，2021年6月，楊振球就以2.2元/股的價格將250萬股轉讓給黃昌民。 記者注意到，楊振球為近兩年內公司董監高變動人員之一，通過補選成為公司董事，但通過重新選舉離任。對于楊振球短期內轉讓股權、董事職務變動原因等具體情況，昌德微電在公開轉讓說明書(申報稿)內并未詳細說明。目前楊振球仍為公司第三大股東。 2021年12月，昌德微電進行第二次股份轉讓，黃昌民向東吳證券(SH601555，股價6.35元，市值323億元)等三家機構分別轉讓50萬股，轉讓價格為10元/股，定價依據為公司估值2億元。與2021年6月相比，兩次股份轉讓價格的差異較大。 值得注意的是，東吳證券為昌德微電二次申報掛牌新三板的主辦券商，是以未來做市為目的而持有公司股份。 東吳證券、深圳市中納資本投資管理有限公司兩家機構在入股的同時，與黃昌民簽署了對賭等特殊投資條款，約定回購條件為昌德微電能否在2022年12月31日前完成新三板掛牌。后東吳證券與黃昌民對特殊投資條款進行了修改，回購條件為昌德微電未能在2022年12月31日前完成新三板掛牌或未能在2025年12月31日前取得申報上市受理通知。 昌德微電表示，公司下一步計劃在新三板掛牌，未來待條件成熟時在2025年12月前申請IPO，短時間內上述回購條款觸發的可能性較低。 擬加大汽車電子、工業控制等領域銷售 報告期內(2020年、2021年、2022年1~3月)，昌德微電實現營業收入分別為7617.52萬元、1.45億元、2935.56萬元，實現凈利潤分別為-174.19萬元、1729.54萬元、290.70萬元。相比前次掛牌期間，公司2021年業績實現了大幅增長。 對于業績增長原因，昌德微電表示，報告期內公司所在行業處于上升周期，景氣度不斷提升為公司發展壯大提供了市場環境。功率器件、芯片、封裝代工業務全面增長。 昌德微電下游客戶主要為功率半導體或者設備類的設計、生產、銷售類公司，涉及的客戶類型較多，故公司客戶相對較為分散。報告期內，公司前五名客戶收入占比分別為21.30%、17.42%、23.73%。其中宏微科技為公司2020年、2021年第一大客戶，但并未出現在2022年1~3月前五名客戶名單中。 在公開轉讓說明書(申報稿)及反饋意見回復內，宏微科技為昌德微電所列的同類或同業可比公司。記者注意到，昌德微電核心產品IGBT（絕緣柵雙極功率晶體管）、MOS（MOSFET金屬-氧化物半導體場效應晶體管）、FRED（快速恢復外延二極管）、SBD（肖特基二極管）等，而宏微科技以IGBT、FRED功率半導體為主，兩家企業在主營產品方面有些類似，是否存在競爭關系尚未可知。 昌德微電客戶總量相對較大，報告期各期末客戶數量分別為390家、537家和266家，新增客戶數量分別為128家、258家、27家，減少客戶數量分別為82家、111家、298家。其中，復購客戶銷售金額占營業收入比重分別為80.81%、78.49%和95.88%，因此昌德微電表示，復購客戶是公司業務穩健發展的重要基礎，公司客戶結構總體較為穩定。 對此，全國股轉系統掛牌審查部要求公司補充說明各期主要新增客戶的相關情況，包括客戶名稱、成立時間、交易金額、是否為關聯方等；補充說明各報告期主要老客戶相關情況，包括客戶名稱、是否為公司員工或前員工參與設立、與公司及關鍵人員是否存在異常資金往來等。 對于業績增長能否持續，期后業績顯示，2022年1~7月，昌德微電營業收入和凈利潤分別為6892.34萬元、423.46萬元，對財務數據年化處理，2022年營業收入、凈利潤變動率分別為下降18.63%、58.03%。昌德微電在分析在手訂單時表示，在國內消費電子市場整體需求不振的市場環境下，公司加大在汽車電子、工業控制等重點領域的銷售。 公司保持相對充裕的在手訂單，昌德微電認為，公司期后業績有所波動符合市場及行業背景，屬于短期的階段性波動，具有合理性，公司業績將隨消費電子市場回暖而提升。 對于掛牌新三板相關事宜，10月27日，《每日經濟新聞》記者致電昌德微電，不過公司人員婉拒了采訪。