2022-11-02 18:07:31
11月1日上午，防水龍頭科順股份（300737.SZ）開盤便直線拉升，當日最終報收10.75元，漲幅達12.21%。
10月31日晚間，科順股份發布公告稱，公司與保利(橫琴)資本管理有限公司(以下簡稱保利資本)協商一致，雙方有意建立戰略合作關系，并于當日簽署了框架合作協議。
根據合作協議主要內容，五年合作期限內，雙方擬在產業業務、多元化發展、新能源開發建設、股權投融資、資本運作等方面開展合作。此外，合作協議還約定，保利資本將進一步與科順股份加強業務合作，包括防水及相關產品的研發、銷售、業務推介等方面的合作。
實際上，科順股份正在籌劃實施可轉債融資方案，擬募資22億元用于擴產，當時，公司就提及防水材料的需求及防水行業集中度仍將不斷提升，作為防水行業第一梯隊企業，公司未來收入增長空間廣闊，仍需增加大量產能支撐。
如今在聯手保利資本的背景下，上述募資擴產就頗有“糧草先行”的意味，未來的銷售、業務推介等有保利資本的加持，科順股份新增產能的消化再增保證。
保利資本是央企保利集團旗下資本管理平臺之一，其關聯方與科順股份之間此前已保持緊密合作。例如，科順股份與保利發展簽署了防水工程總部集中采購的合作協議，本次框架合作協議的簽署，無疑是進一步合作的探索。
根據公告，基于雙方的合作，保利資本及其關聯方將進一步與科順股份在業務層面加強協同、合作；同時，保利資本也將為科順股份提供產業鏈上下游、渠道、多元化發展或相關的資金合作機會。
業務之外，雙方還將加強投融資和資本合作，計劃與國有資本平臺籌劃股權轉讓，引進國有背景投資者，達成科順股份依托于國有資本實現進一步產業整合。雙方共同努力將科順股份打造成在防水行業的全球化領先企業。
值得注意的是，雙方在業務層面上還提出了不少具體的實施方案，例如通過共同設立產業并購基金等方式，對產業鏈上下游進行投資整合，對防水相關行業領域的國內外優質品牌企業進行投資等。
此外，合作協議還提到，雙方將在新能源開發建設、更新改造、新材料研發等板塊的業務建立全面合作關系，科順股份將依托保利資本旗下廣州保碧新能源科技有限公司的項目渠道、供應鏈、專業技術等領域的資源沉淀和技術支持，拓寬業務范圍、提升產品創新、完善供應鏈體系。雙方將就新能源光伏電站開發建設、光伏防水材料產品推廣、新材料研發等領域達成業務合作。
據了解，保利資本成立于2015年，自成立起布局地產產業鏈項目投資。2022年，對投資策略進行深化及整合，提出“買入并重建”（Buy Build）的策略，未來將落實該策略并重點布局產業鏈關鍵節點企業。
因此，雙方的合作對于科順股份而言，一方面，獲得央企背景資本支持，未來的產業鏈探索、多元化發展等將有更多可能；另一方面，保利資本及其關聯方也將帶來客戶流量的賦能，助力在防水主業上獲得更多業務訂單。
利好消息之下，11月1日，科順股份股價上漲，公司未來的發展受到資本市場關注。
實際上，除了與保利資本的合作以外，進入10月以來，科順股份利好消息不斷傳來。
政策方面，住建部日前發布了《建筑與市政工程防水通用規范》，進一步規范我國防水行業標準。財通證券指出，新規主要存在兩個方面的作用，一是室內防水工作年限趨嚴，新規提標將加速行業出清，集中度有望提升；二是新規增加屋面、外墻、室內工程等防水層數，防水產品市場整體有望大幅擴容。
在此政策背景下，作為營業收入及市場占有率穩居防水行業第二名的企業，科順股份具備搶占被淘汰企業所釋放的市場份額的能力，同時也亟需擴充產能，用以消化部分被淘汰企業釋放的市場份額。
與此同時，科順股份擴產進程消息也相隨而來——科順股份在10月上旬更新了其近22億元的可轉債發行方案，擴大產能等相關事項推進再下一城。
根據此前科順股份公告，募投項目投產計劃在建設期第二年到第四年新增的防水卷材/防水涂料產能分別為2842萬平方米/7.5萬噸、1.5億平方米/21.5萬噸、1.9億平方米/26.9萬噸，若募投項目全部在2025年達產，2021至2025年期間，防水卷材產能復合增長率為13.73%，防水涂料產能復合增長率為15.07%。
實際上，面對日益增長的新客戶、新訂單，科順股份的擴產只是順勢而為：截至今年6月底，科順股份的防水業務已簽署的項目供貨協議金額達到122.46億元，其中尚未交付金額為72.57億元，其中華東、華南、西南地區尚未交付的金額分別為21.57億元、15.26億元和14.31億元。
中國上市公司網援引業內人士分析稱，此次再融資方案一方面有助于縮短產品運輸半徑，提高供應效率，增強華東、華南及西南市場競爭力；另一方面將緩解公司產能緊張矛盾，若上述生產基地均按照規劃如期在2025年全部達產，且不考慮其他擴產安排，公司產能年均復合增速預計在10%-15%區間，為未來3-5年業務發展提供供應保障。
平安證券研報指出，隨著防水新規正式落地，防水行業將迎來提標擴容，同時，下游地產基本面亦有望迎來筑底與逐步改善，科順股份作為防水龍頭，兼具品牌、渠道與產品優勢，未來成長性值得關注。
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