LPR連續5月“按兵不動” 專家：降準、降息仍然具有較大的可能性

每經記者 肖世清    每經編輯 馬子卿    

1月20日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公布，最新一期貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均同上期保持一致。

《每日經濟新聞》記者注意到，自去年8月LPR下調后，截至目前LPR已連續5個月維持不變。1月15日，央行開展7790億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率為2.75%，維持不變。LPR是在MLF基礎上加點而來，MLF未調整，則意味著LPR參考基礎不變。

資料來源：央行網站

招聯金融首席研究員董希淼對記者表示，本月LPR維持不變，主要的考慮可能是貸款利率已經較低以及內外均衡問題。2022年，我國LPR已經下降3次，貸款利率處于相對較低的水平。近期，人民幣兌美元匯率走強。LPR保持不變，有助于進一步促進人民幣匯率保持基本穩定。從銀行體系看，商業銀行由于加大對實體經濟讓利以及加快處置不良資產，利潤增速下降較多，實現盈利目標壓力較大，因此降低LPR的意愿相對減弱。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，從趨勢看，盡管國內貨幣政策空間仍大，但隨著國內經濟回暖、房地產逐步復蘇，國內經濟最困難時期過去，信貸需求逐步回暖，部分銀行息差壓力增大，此前一攬子政策仍有較大釋放空間等，市場供需決定了LPR進一步下調的路徑在收窄。

LPR連續5月“按兵不動”

記者注意到，截至目前LPR已連續5個月“按兵不動”。周茂華表示，本月LPR繼續保持不變，符合市場預期，主要是LPR隨MLF利率錨保持穩定，市場此前對本月LPR保持穩定已有預期；近年來銀行持續讓利實體經濟，加之宏觀經濟波動，部分銀行息差壓力有所上升；從信貸市場供求關系看，國內持續防疫措施持續優化，一攬子政策落地見效，經濟活動將逐步恢復，房地產逐步趨穩復蘇，個人和企業信貸需求有望隨之回暖，也一定程度降低銀行金融機構降低LPR積極性。

關于5年期以上LPR維持不變，周茂華認為，對于5年期以上LPR，由于此前國內出臺首套房貸款利率動態調整機制，各區域根據當地樓市供需情況，因城施策，靈活調整，銀行整體進一步調低LPR的必要性下降。5年期以上LPR不動無礙各區域首套房房貸利率調整。

董希淼認為，從直接因素看，1月15日，央行開展7790億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率為2.75%，維持不變。LPR在MLF基礎上加點而來，MLF維持不變，LPR下降的可能性較小。

16日人民銀行開展7790億元中期借貸便利（MLF）操作

資料來源：央行網站

“從政策執行看，支持房地產市場發展的‘金融十六條’、首套住房貸款利率政策動態調整等一系列穩增長、促發展的措施已經出臺，各地因地制宜加快優化調整住房信貸政策，其效果顯現還需要一段時間觀察。從當前市場實際利率情況來看，春節臨近，資金面趨緊，市場利率有所上升，票據利率上行速度較快，銀行資金成本有所增加，減少LPR加點的動力不足。因此，調降政策利率、引導市場利率下降仍需更合適的時機。”董希淼稱。

專家：貨幣政策將保持穩健略偏寬松

值得一提的是，周茂華認為，本月LPR維持不變，不影響銀行進一步加大實體經濟薄弱環節、基建項目、制造業、綠色發展、科創企業等領域支持力度。

預測下階段貨幣政策動向，董希淼認為，下一步階段貨幣政策將保持穩健略偏寬松，重點在“精準”和“有力”兩個方面下功夫，進一步提升服務實體經濟的精準性和有效性。

董希淼表示，預計2023年央行將綜合運用總量工具和結構性工具，加大貨幣政策實施力度，推動市場流動性更加合理充裕，繼續降低實體經濟融資成本，為穩增長、擴內需提供更加有力的支持和服務。

因此，他認為，降準、降息仍然具有較大的可能性。通過適時降低存款準備金率，將為金融機構提供長期穩定的低成本資金，優化金融機構資金結構，并向市場發出穩增長、擴內需的明確信號。

當記者問及LPR是否還有下調空間，董希淼表示，據去年11月央行測算，我國金融機構加權平均存款準備金率為7.8%，還有一定下降空間。同時，繼續引導LPR適度下行，降低實體經濟融資成本和個人消費信貸負擔，進一步激發有效融資需求。

從結構看，他表示，應加大對重點領域和薄弱環節的定向“輸血”，實施精準滴灌，優化信貸結構。如引導金融機構發展科創金融、綠色金融，加大對科技創新、綠色發展等重點領域的支持，加強對小微企業、個體工商戶等薄弱環節的精準滴灌。

封面圖片來源：每經記者 張建 攝