<cite id="apcyb"></cite>
  1. <dfn id="apcyb"><rp id="apcyb"></rp></dfn>

  2. <cite id="apcyb"><noscript id="apcyb"><address id="apcyb"></address></noscript></cite>

    <tt id="apcyb"></tt>
    每日經濟新聞
    A股動態

    每經網首頁 > A股動態 > 正文

    中信建投:全面注冊制落地催化,重點關注復蘇周期下的證券板塊

    中信建投 2023-02-20 10:34:43

    2月13日至2月17日,券商板塊震蕩回調,證券II(中信)指數-2.92%,跑輸非銀指數、滬深300和中證500指數。

    短期關注3月經濟刺激政策預期,中長期看好資本市場擴容帶動證券行業ROE提升。經濟復蘇+注冊制改革+美國加息結束是前期驅動證券板塊行情上漲的關鍵變量,自2月以來,國內金融數據印證弱復蘇、全面注冊制細則落地、美國通脹超預期,三重利好邏輯兌現,證券板塊迎來階段性調整。

    由于證券板塊利潤增長依賴經紀、資管等高景氣度的細分業務,而估值下限取決于自營投資業績波動,因此針對后續行情判斷,我們需回歸核心矛盾。由于2023年初至今股債兩市指數上揚,券商自營盤獲利了結頗多,估值下限已然抬升,所以利潤增長成為核心矛盾。

    在資本市場供給相對平滑的情況下,財富管理、股權融資等高ROE業務景氣度上行與否,主要在于投資者需求,影響投資者需求的是預期收益率和無風險利率的差值,而這最終聚焦經濟增長和政策預期,因此短期關注3月全國兩會前后穩增長政策發力最為關鍵;長遠來看,資本市場擴容、居民理財需求成長是證券行業ROE提升的一體兩面,長邏輯順暢預示證券板塊持有價值提升。

    流動性指標環比向好,股權再融資增加,證券行業景氣度處于上行區間。

    1)資金端:2月13日至2月17日股票市場日均交易額為9901億元,周度環比+14.28%;截至周四,兩融余額為15778億元,周度環比+0.7%。月初至今日均交易額為9411億元,同比+6.08%;年初至今日均交易額為8578億元,同比-14.37%。

    2)供給端:1月1日至2月17日,IPO承銷金額為276.74億元,占去年完成總量的4.71%;再融資承銷金額為1863.86億元,占去年完成總量的16.95%;券商所做的債券承銷金額為8386.68億元,占去年完成總量的8.48%。

    3)利率端:2月17日,7天銀行間質押式回購利率為2.72%,較前一個周五+63.93bp;7天存款類機構質押式回購利率為2.25%,較前一個周五+30.87bp。

    外圍市場方面:美國1月PPI數據高于預期,美聯儲表態偏鷹。1月PPI數據錄得6%的結果,高于預期的5.4%,但低于前值6.2%。不過結合此前相對偏強的零售銷售數據,使得市場對于美國方面通脹水平能否繼續下行以達到2%的目標存在一定擔憂,美聯儲兩位官員布拉德和梅斯特分別表態,核心信息是聯儲未來加息高點仍不確定,同時認為年內很難降息,利率高點不確定有利于保證通脹預期低位,近期經濟數據和聯儲態度變化使得美元指數反彈。

    當前證券及財富管理相關板塊估值仍處于歷史低點,賠率大,勝率不斷提升。具體個股來看,2023年PE估值東財27x、同花順29x、指南針32x、中金公司14x(A股)/7x(H股)、廣發證券9x(A股)/8x(H股)、東方證券23x(A股)/11x(H股;PB估值中金公司1.7x(A股)/0.8x(H股)、廣發證券0.8x(A股)/0.6x(H股)、東方證券1.1x(A股)/0.5x(H股)。重點推薦:同花順、東方財富、指南針;中金公司(H)、廣發證券、東方證券。

    本文來源:中信建投《中信建投:全面注冊制落地催化,重點關注復蘇周期下的證券板塊》

    (本文內容僅供參考,不作為投資依據,據此入市,風險自擔)

     

    封面圖片來源:視覺中國-VCG21409100706

    責編 何建川

    特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請作者與本站聯系索取稿酬。如您不希望作品出現在本站,可聯系我們要求撤下您的作品。

    歡迎關注每日經濟新聞APP

    每經經濟新聞官方APP

    0

    0

    国产日本精品在线观看_欧美日韩综合精品一区二区三区_97国产精品一区二区三区四区_国产中文字幕六九九九
    <cite id="apcyb"></cite>
    1. <dfn id="apcyb"><rp id="apcyb"></rp></dfn>

    2. <cite id="apcyb"><noscript id="apcyb"><address id="apcyb"></address></noscript></cite>

      <tt id="apcyb"></tt>