德邦證券：4D毫米波雷達，汽車電子下一城

4D毫米波雷達創新之處：

傳統毫米波雷達通過發射調頻連續波（FMCW），利用發射和接收信號時間差可計算出目標距離，通常擁有3D信息集（長/寬/速度）。常規毫米波雷達3T4R天線配置，華為4D毫米波雷達采取12T24R大天線陣列（12個發射通道，24接收通道），采取工程化創新堆疊射頻天線組從而形成（長/寬/高/速度）4D數據集。

4D毫米波VS毫米波雷達VS激光雷達：

（1）性能：4D毫米波雷達可以基本涵蓋毫米波雷達的功能，但是只能替代低線束激光雷達（16線），堆疊射頻天線成本很高且體積大，而激光雷達最高達128線。

（2）成本：傳統毫米波（250-450元）/4D毫米波（100-150美元）/激光雷達（6000-7000元）。

我們認為在L2+層級上，通過前置1顆4D毫米波雷達能夠基本涵蓋毫米波&激光雷達的功能需求，智能駕駛往L3以上智能硬件配置方案還有升級冗余必要性。

產業鏈價值分布及相關公司梳理：

毫米波雷達結構可分為射頻前端，信息處理系統以及后端算法。據蓋世汽車研究院，射頻部分占比約40%，其中MMIC（25%）、PCB（10%）、其他（5%）。信息處理系統DSP占比10%，后端算法占比最高達50%。

（1）整機廠商：Arbe（全球4D毫米波雷達龍頭）、經緯恒潤（Arbe合作協議），威孚高科（Arbe合作協議），蘇州豪米波（國產初創公司），聯合光電（4D毫米波雷達研發中）。

（2）高頻高速PCB（世運電路、勝宏科技、滬電股份、深南電路）。

（3）MMIC射頻芯片英飛凌全球龍頭，碩貝德（4D毫米波雷達波導天線）。

投資建議：建議關注經緯恒潤、威孚高科、聯合光電、世運電路、勝宏科技、滬電股份、深南電路、碩貝德。

風險提示：4D毫米波雷達上車情況不及預期，自動駕駛技術路線變化風險，新能源汽車銷量不及預期。

本文來源：德邦證券《電子行業點評：4D毫米波雷達，汽車電子下一城》

（本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔）

封面圖片來源：每經記者 朱萬平 攝