行業風向標丨非洲豬瘟或卷土重來，關注生豬新周期到來

每經記者 劉明濤    每經編輯 彭水萍

據草根調研，當前行業非洲豬瘟疫情較為嚴重，且“拔牙”措施在本輪疫情中見效甚微。結合調研反饋，推測目前北方產區的非洲豬瘟病毒感染面或達到50%，預計能繁母豬和后備母豬減產20%-30%的可能性較高。同時，預計在南方養殖業對本輪弱毒型毒株的警惕性不足的背景下（這與2019年非常類似），南方疫情將早于并猛于往年，感染面或發展至50%以上。

華創證券分析指出，中國養豬業與非洲豬瘟間的斗爭正在常態化、復雜化，這樣分散、傳統的養殖業態下實現凈化的可能性微乎其微，這場難以勝利的戰爭中，爭取的就是少輸，盡量以最低的代價，將植物蛋白轉化為動物蛋白，滿足人民對豬肉的需求。然而，這場戰役中，經常有被反撲的時刻，當下的弱毒型ASF爆發，對今明年的供給將產生巨大的挑戰，新周期即將開啟，豬價長期均值已經抬高至20元/kg以上，企業未來比拼的主要是種豬、母豬的養殖能力，具有高質量管理能力的企業會繼續享受高ROE并做大做強。

如今，2022年冬季開啟的去產能或磨平了2022年下半年的所有增量，且去產能與疫情仍然在持續，因此2023年供給或少于2022年。長期來看，在整個行業平均成本抬升至18元以上（計算勞動力回報的情況下）的背景下，預計未來的豬價年度均值會在20元-30元之間高位震蕩（近四年，豬價最差的年度為2022年18.9元/kg的全年均價）。

國信證券也認為，考慮到行業資產負債表尚未修復，母豬補欄積極性不高，因此判斷2023年生豬均價仍可維持較好盈利。周期雖不在，但成長可期。核心看好出欄增速快、成本控制能力強的上市企業。

點評：生豬行業2023年有望迎來量增價平和正常盈利年份。目前養殖個股頭均市值處于歷史底部，估值具有很高安全邊際。

這里，通過整合多家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、新五豐

公司為湖南省生豬養殖龍頭企業，其實控人為湖南省國資委。公司的生豬養殖模式包括自繁自養和“公司+家庭農場”，后者為輕資產模式，在固定資產相對穩定的情況下，公司的生產性生物資產規?？焖贁U張；另外，公司的租賃豬場也為公司貢獻了大量產能，擴張可期。（華西證券）

2、溫氏股份

當前豬價已開啟淡季不淡上漲模式，雖然情緒和二次育肥的介入或將導致后續豬價存在一定波動的可能性，但總體好轉趨勢是相對確定的，再結合公司生豬出欄增長顯著，預計公司豬板塊業績有望獲得較好利潤。（中信建投）

3、巨星農牧

公司由“公司+農戶”模式逐步發展至“自繁自養一體化”養殖，公司有望實現養殖全環節自主可控，提升防疫能力，通過迭代內控管理模式持續提升養殖效率。公司在育種端與PIC達成深度合作，PSY水平已經達到28，2022年三季度完全養殖成本已經降至16.6元/公斤，同時公司生產指標有望持續優化，飼料成本規模效應有望加強，2022年年底完全成本有望降至16元/公斤，處于行業領先地位。（國金證券）

4、牧原股份

公司通過對疫病凈化、強化管理等措施落地，養殖成績較2022年上半年有較為明顯改善，目前商品豬養殖完全成本已低于15.5元/公斤，未來養殖成本仍有進一步下降空間。從產業趨勢看，大型養殖企業仍將享受行業集中度提升紅利，公司通過持續優化成本控制，積極推動產能擴張，在生豬養殖行業的優勢將更加凸顯，未來長期成長價值顯著。（首創證券）

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