專業機構如何定義“好基金”？平臺型公司投研優勢明顯

今年是中國證券投資基金業誕生的第25年。從1998年發軔至今，公募基金經歷了從零起步、篳路藍縷的發展過程，如今總規模已經達到約27萬億元、基金數量也超過了1萬只。而對于廣大基民來說，如何從海量產品中選出名副其實的、適合自己的好基金儼然已經成為一大難題。專業機構給出的答案，或許能為投資者篩選優秀收益風險比的基金提供專業參考。

近日，Morningstar晨星（中國）公布了2023年度基金獎榜單，在業內引發關注。作為基金界的“奧斯卡”，晨星基金榜單素來以專業性、權威性和稀缺性著稱，選出的產品都很有代表性。最終有5只基金從數千只產品中脫穎而出，摘得今年的晨星年度基金獎。

值得注意的是，這5個獎項分屬4家公司，分別為工銀瑞信、廣發基金、富國基金和招商基金，其中工銀瑞信有3只產品同時入圍、2只獲獎。這4家都是非常典型的平臺型基金公司，也反過來驗證了這類公司的優勢。

開設20年僅發出92座獎杯 權威機構晨星這樣定義“好基金”

“晨星基金，寥若星辰。”

作為公募基金行業最權威、最受關注的獎項之一，晨星年度基金獎在全球享有多年的盛譽，不僅有著非常嚴格的評選標準，在獎項方面的設置也“惜獎如金”。

根據晨星官方公布的數據，本屆公募基金有2801只基金參選，其中13只基金進入提名名單，最終只有5只獲獎。而綜觀晨星（中國）自2004年起頒布年度基金獎至今，二十年里一共也僅僅發出273項提名、92座獎杯，可謂強中取強、優中選優。

那么這些產品的質地究竟如何？什么樣的基金才是晨星這類專業機構定義下的“好基金”？我們以今年獲得晨星年度基金獎的產品為例來一窺究竟。

首先來看主動權益類產品。獲得股票型基金獎的是工銀瑞信旗下的工銀創新動力股票，也是全市場超過3000只股票型基金中唯一的獲獎產品。截至今年3月末，工銀創新動力股票的近三年年化收益達19.61%，近三年、近五年業績居同類前五?；陂L期良好的表現，工銀創新動力股票還獲得了晨星三年期、五年期“雙五星”評級。

基金經理楊鑫鑫從2019年起任職至今，其風控能力令人印象深刻。作為一只普通股票型基金，工銀創新動力股票有最低80%的股票倉位限制，但卻能將近三年的最大回撤控制在13.44%，顯著低于最大回撤同類平均值38.96%，在股票型基金中十分難得，表現出極佳的風控能力。

債券型基金中，獲評純債型基金獎的工銀純債債券也很有看點。這是一只運作已近9年的長跑基金，由老將谷衡和張略釗共同管理，以信用債配置為主，結合利率債的中長期波段操作，歷史上組合一直圍繞高等級信用債進行投資。

公開數據顯示，工銀純債債券A自2014年5月成立以來，歷經債市起伏，除2017年外，其他年份均實現正回報，成立以來累計回報率為53.79%，跑贏業績比較基準逾6個點。根據晨星數據，截至2023年3月31日，該基金近二年、三年均位居同類前5%，近五年排名同類前十，并獲得晨星三年期、五年期“雙五星”評級。

其實這只基金去年就已經入圍了晨星獎提名，今年上榜也是意料之中。該公司旗下還有一只“固收+”產品工銀瑞信雙利債券也入圍了積極債券型基金獎提名，是晨星基金獎的“老面孔”了，2014、2017、2019年都入圍過，也曾兩次獲獎，是市場上口碑持久的精品基金。

綜觀歷年來獲得晨星年度獎的基金，可以發現雖然基金的當年回報率、風險、風險調整后收益等因素很重要，但長期歷史業績、基金的波動幅度和風險控制、基金管理團隊的穩定性等因素，在評選過程中的權重也非常高，重要程度不亞于前者。

反過來也說明，晨星的基金獎評選出來的產品，在當期年度總回報率、風險調整后的長期業績、團隊和基金經理穩定性、風險和波動控制等方面的表現，都是全市場同類產品中的佼佼者，是當之無愧的“六邊形戰士”。符合這些條件的基金無論短期還是中長期都能為持有人創造穩健回報，對普通投資者有著很好的借鑒意義。

平臺型基金公司“霸榜” 工銀瑞信等投研優勢明顯

今年的晨星基金獎，獲獎的都是平臺型基金公司。如果再把時間線拉長，可以發現歷屆獎項幾乎都是易方達、工銀瑞信、華夏、博時等平臺型基金公司在“霸榜”，日常的晨星“五星”評級也是如此。

所謂平臺型公募，指的是基金公司的一種發展戰略，主要是依靠強大的平臺和優秀的投研團隊協同作戰、優勢互補，而非單個明星基金經理的“單打獨斗”。

團隊興，個人才能興；而團隊興，源于平臺興。背靠綜合優勝的大投研平臺優勢，公募頭部基金公司在晨星基金獎評選中優勢彰顯。

以業內領先的平臺型基金管理公司工銀瑞信為例，該公司成立18年以來累計12次晨星基金獎提名、入圍產品數量在基金公司入圍統計中位列第6名，其中固收類入圍數量位列第二名。此外，工銀瑞信旗下產品4.7%的入圍率也在基金公司中排名前十，在行業內處于領先水平。

在“以業績說話”的公募基金行業，能以穩健優秀的投資業績多次獲得專業機構的認可，背后離不開強大的平臺支持。還是以工銀瑞信為例，目前該公司已經形成了“投研平臺化”“投研一體化”“人才梯隊完善”的平臺優勢，是平臺型公募發展的典范。

具體而言，在“投研平臺化”方面，該公司基于業務特點和投資團隊成員能力綜合評估分析，設立了15個能力中心和4大研究板塊，建立了完善的投資決策體系，通過發揮投研隊伍的集體智慧，加強資源共享，提升投資決策的科學性。此外，該公司正在積極推進“智能投研”“智能風控”平臺建設，助力提升公司投研資源共享效率和強化投資風險防控能力。

“投研一體化”方面，工銀瑞信建立了覆蓋宏觀、行業、公司等多層次的研究體系，堅持自上而下和自下而上相結合的深度研究分析，并加強研究成果向投資轉化，為各類組合投資管理提供強有力的支撐，也為核心投資人才提供了發揮才干的平臺。

而在人才梯隊建設和人才培養體系方面，工銀瑞信始終重視人的“長效培養”和“傳幫帶”，一方面搭建專業序列和管理序列不同職業發展路徑，另一方面探索多樣化長期激勵約束機制，效果顯著。

據悉，該公司內部培養的基金經理占比例超過50%，顯著高于行業平均水平，為年輕人才提供了成長的空間。本屆晨星基金獎的獲獎基金經理楊鑫鑫、谷衡、張略釗，以及工銀瑞信內部培養的明星基金經理杜洋、鄢耀、趙蓓、譚冬寒等人，涵蓋了老、中、新三代，內部的幫帶傳承也很好地提升了團隊凝聚力、完善了梯隊，為工銀瑞信長期保持優勝業績打下基礎。

海通證券數據顯示，截至2022年末，工銀瑞信基金近三年、近五年主動權益基金絕對收益率分別為70.01%、96.85%，超額收益率分別達63.17%、95.95%，均位居權益類大型基金公司榜首。同時，該公司也是業內唯一一家同時上榜近五年權益類和固收類絕對收益業績榜大型基金公司前三的管理人。

對專業投資的長期專注和深耕，使得工銀瑞信贏得了行業權威機構的高度認可，也為投資者帶來了切實、可觀的收益。自2005年6月成立至2022年末，該公司旗下各類產品（含非公募）已累計為客戶創造逾4400億元投資回報，其中公募產品累計為投資者創造了1600億元的利潤，居銀行系公司首位。

（本文不提供任何投資建議，據此操作，風險自擔）（芮秋）