每日經濟新聞 2023-05-15 16:55:15
◎一場“違約風暴”即將來臨？
每經記者 蔡鼎 每經編輯 高涵
盡管美國總統拜登表示預計將于美東時間周二（5月16日）再度與國會領導人會面，討論提高美國債務上限和避免災難性違約的計劃，但市場的恐慌情緒早已蔓延開來。
美國的債務在今年1月19日就達到了31.4萬億美元的法定債務上限，這意味著美國將不能再發放新貸款來融資。此前，拜登政府警告稱，如果無法就提高債務上限達成協議，美國將會進入“衰退”，有可能導致“數百萬人”失業。
隨著美國史上首次債務違約的風險突然增大，有可能使全球市場陷入一場混亂。根據彭博社最新的Markets Live Pulse調查(受訪者為637名全球人士），對于那些尋求避險的投資者來說，黃金目前仍是首選。超過一半的受訪金融專業人士表示，如果美國政府不履行償債義務，他們將購買黃金（對沖風險）。
41%的受訪者認為，一旦美國政府出現實質性違約，那么美元作為主要全球儲備貨幣的地位將面臨威脅。
三菱日聯金融集團資深外匯分析師Lee Hardman對《每日經濟新聞》記者分析指出，快速逼近的美國債務上限可能會在未來幾周或一個月內造成美元價格波動加大。
黃金作為傳統的對沖工具，被大部分金融人士選擇不足為奇。
《每日經濟新聞》記者注意到，現階段對沖黃金其實并不便宜——年初至今，金價一直表現良好。今年以來，一方面，金價受中國奢侈品買家不斷增長的需求提振，另一方面，歐美銀行業危機和美國違約風險上升導致避險需求飆升，金價目前徘徊在2075.47美元/盎司的歷史高點附近。
圖片來源：彭博社
美國的債務在今年1月19日就達到了31.4萬億美元的法定債務上限，這意味著美國將不能再發放新貸款來融資。美國國會預算辦公室（CBO）13日提醒稱，如果達不成協議，美國將從6月初起面臨違約。這種前所未有的局面，將導致美國政府再無法支付賬單和公務員工資。
令人吃驚的是，彭博社的調查顯示，除了黃金外，在美國政府發生債務違約時，第二受歡迎的資產竟然還是美國國債。這十分具有諷刺意味，因為美國此時正處于違約的邊緣。
2011年的美國債務上限僵局曾導致標普下調美國的主權信用評級，但最后并未導致實質性的違約。在當時的那場僵局中，購買熱潮將10年期美債收益率推至歷史低點，同時導致金價飆漲，全球股市蒸發了數萬億美元市值。
圖片來源：彭博社
據彭博社報道，約60%的Markets Live Pulse受訪者認為，本次美國政府債務違約的風險比2011年更大。美東時間上周三，美國一年期信用違約互換（CDS）的違約保險成本飆升至172個基點，創歷史新高，遠遠超出以往水平。
圖片來源：彭博社
Markets Live Pulse調查中，多數投資者認為，如果美國的債務上限僵局持續到最后一刻（即“X日期”），且美國沒有出現實質性違約，那么10年期美債將會上漲。約60%的受訪散戶預計，如果出現違約，10年期美債將走弱。需要指出的是，2011年標普將美國主權信用評級調低時，美債仍在反彈。
也有分析師持相對樂觀的態度，道明證券利率策略主管Priya Misra表示，“如果我們確實看到了短期內美國政府違約的風險，那么市場的反應將會迫使國會提高債務上限。”
但需要注意的是，即使是最悲觀的分析師也認為，即便發生違約，美國國債持有人仍會得到付款，只不過是收款時間晚了而已。
央視新聞援引《國會山報》當地時間5月14日報道，美國民主黨籍參議員克里斯·墨菲當天表示，隨著美國政府距離可能出現債務違約的日期越來越近，他對共和黨和民主黨能在兩周內解決美國債務上限危機達成協議持“懷疑態度”，因為他認為目前政府還沒有采取具體措施來削減財政赤字。
據彭博社，41%的受訪者認為，一旦美國政府出現實質性違約，那么美元作為主要全球儲備貨幣的地位將面臨威脅。在此情形下，像日元和瑞郎這樣的傳統避險貨幣也受到了一些青睞。
Markets Live Pulse早前的另一項調查顯示，大多數受訪者認為，10年內美元在全球外匯儲備中的占比將不到一半。
圖片來源：彭博社
三菱日聯金融集團資深外匯分析師Lee Hardman在發給《每日經濟新聞》記者的一份置評郵件中稱，“快速逼近的美國債務上限可能會在未來幾周或一個月內造成美元價格波動加大。盡管市場預計可能會有更多的回旋余地，但美國財政部仍警告稱，所謂的‘X日期’可能在‘6月初甚至6月1日’就到來。”
Lee Hardman認為，最有可能的結果是國會達成一項妥協協議，將債務上限問題推遲，其中包括短期（3~4個月）內延長債務上限，但這取決于未來削減支出的計劃。
“國會越是在最后一刻達成協議，那么對金融市場的負面影響就將越大。在2011年美國債務上限危機期間，美元最初在7月份走弱，但隨著‘X日期’的臨近和8月2日達成協議，美元在8月初反彈，盡管在8月5日標普下調美國信用評級后，美元再次下挫。”Lee Hardman補充道。
其實過去幾十年來，隨著美國債務規模的擴大，美國國會曾多次提高債務上限的金額。招商宏觀張靜靜團隊在一份研報中指出，1960年至今，美國國會共計78次修改債務上限，包括提高上限金額、暫停使用債務上限、修改定義。
圖片來源：招商宏觀
封面圖片來源：視覺中國
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