投資體驗持續不佳，FOF選基成難題：特色化ETF能否助力突圍？

每經記者 任飛    每經編輯 趙云    

上周公募FOF業績較為慘淡，除了少數混合型FOF周內凈值業績收正外，絕大多數FOF產品周收益為負。投資體驗持續不佳，奈何FOF選基成了難題？針對目前公募以ETF作為增配對象的市場格局，一些特色化ETF會否能夠率先突圍值得期待。

頭部業績慘淡，新發基金被第三方派現營銷

上周（5.22-5.28），公募FOF市場再現冷清局面，頭部產品業績承壓、新品發布數量匱乏，全周僅有一只新品啟募，反倒是代銷機構躁動不安，頻頻踩紅線進行派現營銷，助力新品發售。

Wind統計顯示，上周啟募的FOF產品僅有一只，為易方達穩健騰享六個月，這已經是連續第三周新品啟募數量為1只，但觀察FOF產品的投資業績的確有些令人遺憾，這也一定程度上拉低外界對于FOF產品投資的積極性。

另據Wind數據的統計，上周各主要類型FOF產品當中，僅混合型、債券型FOF產品中有少數實現周內正收益，其余全部為負，可即便是收益為正的產品其獲得感甚低，僅以最高的債券型FOF來看，財通資管通達穩健A上周實現0.0876%收益，年化僅為4.67%。

反觀其他主動型產品當中，即便是主配債券資產的債券型基金，前述產品業績也跑輸多只產品年化收益水平，這也使得此類產品的投資體驗在目前來看著實不佳，一些機構渠道也在通過多重手段展開營銷。

上周，記者注意到有第三方基金銷售平臺在其展示頁面公布新品代銷的優惠方案，實施以現金紅包的方式進行派現，針對的就是國內某知名公募機構旗下的FOF新品。盡管平臺隨后在輿論監督下下架了相關優惠，但平臺內部依然有專區為新手準備了紅包派現，根據消費者購買規模采取多樣式的派現計劃。

可以說，目前的FOF配置端受到基金產品整體業績的波動，已經顯得尤為乏力，雖然看到一些產品在跟隨國際潮流重倉熱門ETF，但就配置比例和實際收益水平來看，前者有待提高，后者從當下來看確實不盡人意。

重倉ETF成趨勢，特色化ETF能否突圍？

跟隨公募調倉的節奏，從去年開始，越來越多的FOF基金經理開始把重倉的對象瞄準ETF，但有意思的是，除了少數熱門板塊外，一些寬基ETF甚至成了“拉后腿”的關鍵，盡管立足長期指數投資有其配置價值，但業內也在探索特色化ETF產品，更加聚焦核心資產。

以鵬華中藥ETF為例，Wind數據顯示，截至5月29日，今年以來已實現20.46%收益，但從該ETF的機構配置比例來看，依然偏低，數據顯示，截至去年底，機構投資者持有份額占比為36.18%，仍有較大增長空間。

事實上，類似業績不錯的基金被機構低配的現象較為普遍，而在機構重倉ETF趨勢深化演進的過程中，此類特色化ETF或也成為機構擇基的思路之一。

繼鵬華酒ETF、鵬華國防ETF等多只場內指數基金逐漸發展成為對應細分行業中投資者耳熟能詳的便捷投資工具之后，近年來鵬華科創50增強ETF（588460）、和鵬華中證銀行ETF（512730）等寬基和行業主題指數基金產品也相繼發行并上市交易。

鵬華基金量化及衍生品投資部總經理蘇俊杰指出，當前市場呈現“中特估”+TMT雙輪主線格局，新興產業周期估值有望進一步提升，兼顧配置是獲取貝塔收益較為理想的組合方案，而像鵬華科創50增強ETF、滬深300指數增強以及各行業主題ETF都是不錯的配置選擇。

對于主線后市的看法，海通證券首席經濟學家兼首席策略分析師荀玉根表示，目前市場整體趨勢已熊轉牛，但牛市初期往往會由于基本面不強出現波折，參考歷史表現，公募大調倉至少需要1年，建議投資者多加關注成長性更優的行業，以政策+技術雙輪驅動的數字經濟作為年內第一主線，技術線和策應主線可以分別集中于人工智能和“中特估”。荀玉根認為，半導體本輪周期有望在三季度見底，此后我國AI芯片市場規模復合增速將較為可觀。

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