每經專訪匯豐中國行長兼行政總裁王云峰：發展中國綠色金融產業需要“兩條腿走路”

每經記者 李玉雯    每經編輯 馬子卿    

當前，“雙碳”工作已成為中國式現代化戰略布局的重要內容，這亦是一場廣泛而深刻的經濟社會變革，而綠色金融將在其中發揮重要作用。

“雙碳”目標下，金融業務迎來哪些機遇？隨著綠色轉型加速駛入“快車道”，作為服務碳密集和高環境影響行業低碳轉型的重要金融手段，轉型金融還有何痛點待解？ESG浪潮之下，當前國內ESG投資處于怎樣的發展階段？國際上哪些ESG投資經驗和產品值得我們借鑒？如何更好地完善ESG信息披露體系？這些話題頗受業界關注。

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陸家嘴論壇期間，匯豐中國行長兼行政總裁王云峰接受了《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）的獨家專訪時，就上述問題在內的市場熱點話題一 一回應。

在他看來，“雙碳”目標之下，金融機構應該并能夠通過金融杠桿及工具引導經濟發展向綠色轉型，以綠色金融之力助推經濟高質量發展。發展中國綠色金融產業需要“兩條腿走路”：在深挖綠色金融工具支持綠色項目的同時，著力發展轉型金融，推動碳密集和高環境影響的行業和企業逐步實現減排、低碳、零排放。

王云峰同時指出，無論是疫情后的經濟復蘇還是根據長期表現評估，可持續投資的韌性有目共睹。相較于國際市場的火熱，ESG投資在國內的發展還處于起步或初級階段，但是發展潛力巨大。隨著國內金融市場的成熟及國際金融合作的深化，國內外ESG評價標準將逐步融合發展，更為成熟清晰的評價體系標準無疑將進一步提高ESG投資產品的吸引力，帶動更多海內外資金進入國內ESG投資領域。

外資銀行推動綠色金融發展有三大優勢

NBD：您如何看待“雙碳”目標下金融業務開展的機遇？

王云峰：在應對氣候變化挑戰成為全球性重要議題的大背景下，中國“雙碳”目標的提出和落實彰顯了作為世界最大發展中國家的擔當，也正日益成為推動中國經濟社會轉型發展的巨大動力，引領整個社會融資及資本市場的未來發展方向。

實現“雙碳”目標需要有大量資金支持。有專家估算，未來三十年國內綠色低碳投資需求將達到487萬億元，并帶來能源、交通、建筑和制造業等多個行業的投資機遇。

金融業務開展的機遇在于為彌補資金缺口扮演重要角色：既可為綠色項目提供融資，推動資本進入綠色產業領域；亦可通過日常金融決策，有效配置金融資源。通過將資金與綠色項目聯系起來，并引導市場對綠色和低碳項目的定義達成共識，推動創造適合的標準、政策和規則環境，讓資金得以流動，撬動金融資源向低碳、綠色轉型、綠色創新等項目和行業傾斜。

以匯豐為例，我們一直積極把綠色及可持續理念融入產品和服務，涵蓋資本市場、貸款、交易銀行業務、顧問服務及投資等。在中國，我們積極堅持綠色運營的同時，致力通過綠色債券、綠色貸款、可持續發展關聯貸款等金融工具引導資金流向低碳項目，并推出了可持續發展專項信貸基金，支持傳統行業的綠色低碳轉型和新興綠色產業的發展。

綠色金融是匯豐持續關注的重點業務領域之一。我們認為金融機構應該并能夠通過金融杠桿及工具引導經濟發展向綠色轉型，以綠色金融之力助推經濟高質量發展。

包括匯豐在內的外資金融機構處于國內國際雙循環的銜接點上，可以憑借自身的全球網絡和綠色金融專長，一方面為中國的綠色發展提供支持，另一方面也可將全球ESG領域的先進經驗和資本帶到中國市場，在幫助企業、機構和個人投資者把握中國“雙碳”機遇的同時，為中國經濟的綠色轉型引入更多動能。

NBD：您能否具體談談在綠色金融發展中，外資銀行的優勢體現在哪些方面呢？

王云峰：首先在綠色金融產品創新方面，外資金融機構可以發揮橋梁作用。隨著中國“雙碳”目標的逐步落實，以及ESG領域日益成為全球投資主流，可以預期，以人民幣計價的創新綠色金融產品將逐步成為國際市場關注的熱點。

以此為契機，如果中國市場能提供更多既具有較高回報率，又帶有綠色、可持續等ESG特征的金融產品，對國際投資者而言就會更有吸引力。外資金融機構在跨境資本流動及結算方面具備優勢，在人民幣國際化的進程中扮演著重要角色。可以利用其對海外投資者的了解，參與開發更多的人民幣綠色金融產品，吸引更多海外機構投資。

其次，在綠色債券創新方面，外資金融機構同樣能夠發揮重要作用。發行綠債也一直是政府、機構和企業實踐可持續發展的重要融資渠道。

中國目前是世界第二大綠色債券市場，但境外投資者能夠購買的綠色債券量還相對有限，高等級綠債發行仍處于起步階段，這給外資金融機構積極貢獻海外專長，與中資同業共同推動中國綠債市場的蓬勃發展提供了廣闊的空間。

而放眼國際市場，中資發行人一直是綠色及可持續發展債券的創新主力。在中資金融機構海外發行綠債的過程中，從發行理念、融資流程到發行人能力建設等方面，外資金融機構也都可以起到關鍵的智囊作用。

第三，外資金融機構還可以充分發揮金融“橋梁”作用，促進中國綠色金融標準和規則更好地與國際對接融合，并推動綠色信息披露水平的提升。通過舉辦行業研討會、推動相關研究等方式，匯豐一直積極參與中國綠色金融體系構建，助力中國“雙碳”目標順利達成。

轉型金融可彌補傳統融資與綠色融資之間差距

NBD：當前業界愈發關注轉型金融發展，央行也提出綠色金融與轉型金融有效銜接，您如何看待轉型金融的意義與前景？

王云峰：面對全球氣候變化挑戰，減少碳排放和加快經濟轉型勢在必行。綠色金融正在對可再生能源行業發展產生巨大影響，但要真正實踐《巴黎氣候協議》，金融機構亦需協助碳密集和高環境影響的企業及行業向凈零排放轉型，加快全球整體應對氣候變化的步伐。

目前來看，氣候融資和綠色金融對于化工、鋼鐵等傳統行業低碳轉型的支持力度相對偏弱。傳統高碳行業往往被認為存在較大的減排難度，需要經過復雜的轉型過程或大量資金投入，以減少碳排放產出。

轉型金融已經成為解決問題的關鍵。如果說綠色金融或可持續發展金融支持環境改善、應對氣候變化及提升資源效益的經濟活動，那么轉型金融則著眼于高碳排放的產業，強調經濟活動、市場主題、投資項目和相關資產沿著清晰的路徑向低碳和零碳過渡，彌補傳統融資和可持續或綠色融資之間的差距。

NBD：現階段，轉型金融在支持碳密集和高環境影響的企業轉型過程中是否存在難點？

王云峰：目前，面臨的挑戰之一是，全球范圍內還缺乏對于轉型金融的定義及范圍的共識。需要引入一套清晰透明的制度，例如參考穆迪及標普等評級機構對金融風險的分類和評級方法，界定環境風險并加以評級。全球各地包括歐盟、東盟等都正在著手構建這樣的制度。

在中國的國民經濟中，傳統高碳行業仍占據較為顯著的地位。因此，在未來三十多年中，高碳產業及企業能否成功轉型，關系著“雙碳”目標的如期實現。

發展中國綠色金融產業需要“兩條腿走路”：在深挖綠色金融工具支持綠色項目的同時，著力發展轉型金融，推動碳密集和高環境影響的行業和企業逐步實現減排、低碳、零排放。此外，應多方聯手，逐步明確轉型金融的概念界定、業務分類標準以及規范信息披露等；獲取轉型融資的企業應披露轉型路徑、資金用途、經濟活動中的碳足跡變化等，為市場提供充足信息。

金融機構亦需加大對傳統高碳行業綠色低碳轉型的支持力度，積極開發應用相應的金融工具和產品。例如，可持續發展掛鉤債券將債券條款與發行人可持續發展目標相掛鉤，幫助碳密集和高環境影響企業向低碳、零碳過渡。

中國ESG投資發展潛力巨大

NBD：有分析稱，實現“雙碳”目標的過程中，我國將迎來百萬億元的巨量資金需求，同時二級市場投資者也將迎來投資機遇，您對此如何看待？

王云峰：大規模的低碳轉型必然需要大量的資金支持，政府資金畢竟只能覆蓋其中較小一部分，缺口主要靠市場彌補，金融業則在彌補資金缺口上扮演著重要角色。從全球經濟低碳轉型過程中，可以看到ESG投資能夠在創造財富的同時，助力可持續發展。

自“雙碳”目標提出以來，國內的ESG投資增長明顯加速。更多的機構投資者和資產管理人在投資決策中將環境、社會和公司治理等因素納入考量。而席卷全球的新冠疫情也促使越來越多的個人投資者重新思考投資理念，從可持續發展的角度審視自己的投資方式。

對于個人投資者來說，ESG投資能夠在創造財富的同時，助力可持續發展，參與全球經濟低碳轉型進程。匯豐環球研究的分析表明，在驅動公司業績的中期因素中，有40%~50%與ESG有關。在ESG方面做得更出色的企業通常更有長遠規劃，公司管理層也往往具有更高的前瞻性，長期來看更容易取得出色表現。

相較于傳統投資，ESG投資能夠把各類可持續發展指標量化和標準化，更具可操作性。我們相信，優先考慮ESG的投資產品和企業可以更好抵御風險。無論是疫情后的經濟復蘇還是根據長期表現評估，可持續投資的韌性有目共睹。

ESG投資領域潛力巨大，秉持價值投資理念的投資者可在充分理解產品的基礎上，根據自身情況將ESG納入投資考量，在賦能永續發展的同時，把握中國“雙碳”目標帶來的機遇，實現長期穩健的投資回報。

NBD：您認為當前國內ESG投資處于怎樣的發展階段？國際上哪些ESG投資經驗和產品值得我國借鑒？

王云峰：隨著境外監管機構、投資者和企業對ESG的關注度提升，越來越多的機構投資者將ESG與其投資戰略相結合。全球可持續投資聯盟（GSIA）估計全球ESG資產約超過35萬億美元。此外，聯合國負責任投資原則（PRI）的簽署伙伴數量也持續增長，現已超過3800家。

相較于國際市場的火熱，ESG投資在中國的發展還處于起步或初級階段，但是發展潛力巨大。

隨著國內碳中和路線圖的逐漸清晰，以及一系列具體政策的出臺，ESG投資作為碳中和的重要推動力，其發展對于支持達成“雙碳”目標實現的戰略部署、加速優化資源配置具有重大意義。

目前包括商業銀行、公募基金等各類金融機構不斷探索將ESG理念貫穿到公司風險管理以及決策流程中。

同時，國內ESG投資逐漸從早期的銀行信貸業務拓展到證券業、股權投資和產業基金實踐中，銀行ESG理財產品、泛ESG公募基金等責任投資產品不斷涌現。我們也看到，由于ESG投資起步不久，強調綠色策略理念的產品雖然越來越多，但許多相關產品信息披露的透明度和深入度還有待提升。

可以預見，隨著國內金融市場的成熟及國際金融合作的深化，國內外ESG評價標準將逐步融合發展，企業及產品層面的ESG信息披露水平有望快速提升。更為成熟清晰的評價體系標準無疑將進一步提高ESG投資產品的吸引力，帶動更多海內外資金進入國內ESG投資領域。另一方面，年輕一代日益關注環境和社會問題，也將從需求端促進國內ESG投資發展。

以匯豐為例，我們希望把國際上先進的可持續投資理念和產品，因地制宜帶給中國投資者。在匯豐中國，我們已經與一些主要的指數公司開展合作，開發ESG指數類產品。

此外，我們通過自主開發設計ESG指數，將ESG投資策略融入到指數的構建過程中，以獲得更優秀的潛在表現。

發展綠色金融需要統一標準和定義

NBD：在將ESG納入投資各階段考慮時，其評估標準不統一、數據不完善等問題是否會對項目風險衡量造成影響？

王云峰：ESG是聯合國全球契約組織（UN Global Compact）于2004年首次提出的概念，認為在投資過程中，除了財務回報的考量之外，還應將環境、社會和公司治理等因素納入投資的評估決策。而要將ESG納入投資決策，指標體系、企業數據和評估標準缺一不可。同時，企業數據又極大依賴于監管機構及投資者的信息披露要求。

綠色金融的主要目標是支持實體經濟實現碳減排，如果在企業和金融機構層面沒有明確的碳核算要求和能力，也就無法制定和實施有效的減碳計劃。

NBD：您對于完善ESG信息披露體系有何建議？

王云峰：發展綠色金融需要統一的標準和定義，加強綠色數據收集和應用，完善數據的認證、評級、監控流程和信息披露機制，讓投資者理解債券或者項目是否真正“綠色”，也為金融機構進行產品定價及投資者提供參考，便于相關產品在市場交易。

國際上，使用最為廣泛的ESG信息披露指標體系是全球報告倡議組織推出的“全球報告倡議指引”，簡稱GRI指引。許多監管機構、交易所等也已經提出了強制或指引性的ESG信息披露要求。

此外，一些投資機構和ESG評級公司，如MSCI、道瓊斯、湯森路透、英國富時、晨星等，則各自制定了評估標準并進行評級以滿足市場需求。

僅以MSCI為例，其每年基于全球5500多家上市公司，編制100多只ESG指數。但總的來說，國際上的各種ESG指標和評價體系之間都存在差異，全球到目前為止并沒有統一的標準。

在國內，ESG相關信息披露工作起步較晚。除了港交所上市的內地企業由于港交所要求需要實行“不披露就解釋”之外，直到近年來，《上市公司投資者關系管理指引（征求意見稿）》才明確了，在投資者關系管理中，上市公司與投資者溝通的內容包括環境保護、社會責任和公司治理（ESG）信息。

我們認為，中國在構建ESG評價體系過程中，可以適當參照境外相對成熟的指標體系和評價標準，并結合中國實際，盡量幫助企業以一套標準滿足不同利益相關方的需求。

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