從首日暴漲到股價“破發”，券商探索這家公司低迷“原因”

每經記者 劉明濤    每經編輯 趙云    

作為政策鼓勵的行業，化學藥品制劑制造業細分龍頭新贛江在上市初期便受到資金關注，首日漲幅更是超過50%，然而隨著時間推移，新贛江股價一路下行，二季度股價更是慘遭破發，目前股價仍未回到發行價之上。日前，開源證券前去該公司，與公司董秘、證券事務代表等眾高管進行交流。

資料顯示，新贛江是江西省專精特新中小企業、國家高新技術企業，主要從事化學原料藥、化學藥品制劑及中成藥的研發、生產與銷售，主營業務為化學原料藥、化學藥品制劑、中成藥和貿易類，其中化學原料藥是公司營業收入和毛利的主要來源，近年來一直維持高占比。

新贛江稱，公司給澳諾、哈藥、福人金身供應產品均為葡萄糖酸鈣、葡萄糖酸鋅原料藥等。公司未來重點關注和攻關的發展方向為：優化現有制劑和中成藥產品結構，加強銷售團隊建設，健全、完善和拓展現有銷售渠道，擴大自有品牌產品銷售規模，擴大公司制劑和中成藥產品銷售規模，提高公司盈利水平。

值得關注的是，化學藥品制劑制造業屬于我國戰略新興行業，制劑制造水平的提升是醫藥行業技術進步的重要一步。近年來，我國陸續出臺多項法律法規和相關產業政策推動了醫藥行業及其相關產業領域持續、穩定、快速的發展，例如取消GMP、GSP認證、仿制藥一致性評價和原料藥、輔料執行備案制等等，為企業經營提供了良好的環境和機遇。一系列的政策扶持為醫藥行業的發展提供了良好的宏觀環境，推動了行業內企業的技術進步，為行業的轉型升級和持續發展帶來了機遇。

據了解，新贛江處在醫藥制造業的化學原料藥、化學藥品制劑藥和中成藥生產環節，下游為醫藥流通環節，包括醫院、零售藥店等銷售終端。公司主要收入來源是原料藥，其中葡萄糖酸鈣占據原料藥收入70%以上，對公司影響較大。

從葡萄糖酸鈣原料藥市場來看，根據QYResearch統計，我國葡萄糖酸鈣原料藥銷量從2017年的3345噸上升至2021年的4257噸，年復合增長率達6.21%，呈現穩步增長態勢。從心腦血管用藥市場來看，根據米內網中國城市零售藥店終端數據庫顯示，我國心腦血管中成藥市場規模呈現出逐年增長的趨勢，從2015年的86.93億元上升至110.18億元，年復合增長率達6.10%。并且隨著社會老齡化和城市化進程加快引發的居民不健康生活方式的流行，我國居民心血管病危險因素逐漸暴露，相應的心腦血管疾病用藥的市場容量將進一步擴張。

中泰證券分析指出，新贛江將受益于國家產業政策支持，即一系列的政策扶持為醫藥制造行業的發展提供了良好的宏觀環境，推動了行業內企業的技術進步，為行業的轉型升級和持續發展帶來了機遇。同時隨著公司募投項目的逐步落地將會帶來產品結構的優化以及生產效率的提升，順應了行業趨勢，有利于增強公司的市場競爭力，助力公司長遠發展。