一艘風電安裝船撐起IPO？ 海電運維擬登陸滬主板

每經記者 朱成祥    每經編輯 魏官紅    

擁有一艘自航自升式風電安裝船、23艘海上風電專業運維船，福建海電運維科技股份有限公司（以下簡稱海電運維）擬登陸上交所主板。

據悉，海電運維主營業務為海上風電建設與運維服務、陸上風電運維服務等，服務的方式主要包括為客戶提供海洋裝備、承接風機安裝工程、承接綜合及專項運維項目等。

此次IPO，海電運維謀求主板上市，并認為自身符合“大盤藍籌”，業務模式成熟、經營業績穩步提升、規模較大、具有行業代表性，符合主板優質企業的定位。

營收較依賴于一艘船

2022年，海電運維營業收入2.91億元，歸母凈利潤9168.69萬元。相比之下，同行業可比公司明陽智能、容知日新、振江股份、中天科技營業收入分別為307.48億元、5.47億元、29.04億元和402.71億元。四家可比公司均值為186.17億元，營收規模遠高于海電運維，其中金額最低的容知日新，營收也大幅高于海電運維。

在營收結構方面，海電運維的收入主要來自海上風電建設、海上風電運維、陸上風電運維等。其中，2022年海上風電建設實現營收2.01億元，占比71.42%；海上風電運維收入5304.33萬元，占比18.25%。

海上風電建設、運維需依靠相關裝備。而海電運維主要擁有一艘風電安裝船801海上作業平臺，以及23艘海上風電專業運維船。

事實上，海電運維的營收很大程度上依賴801海上作業平臺。按服務方式劃分，海電運維營收可分為海洋裝備租賃及服務、風機安裝、綜合及專項運維以及其他業務，2022年營收占比分別為26.65%、59.00%、10.14%和4.21%。

海洋裝備租賃及服務的服務模式，主要由專業運維船及801海上作業平臺來滿足海上風電不同階段的作業需求。

據招股書，海電運維801海上作業平臺建造完成后，除2021年底至2022年上半年公司獨立承接風機安裝外，其他時間均與中鐵大橋局上海工程有限公司簽署了長期服務協議，服務價格受市場供求關系影響有所波動，報告期內服務費用平均價格約為790萬元/月。照此計算，2022年下半年，801海上作業平臺6個月產生營收為4740萬元。

風機安裝業務方面，海電運維參與風機安裝的海洋裝備主要為801海上作業平臺，除船員勞務采購外，部分基礎工作如零部件組裝、風機部件綁扎等，公司亦需要向勞務外包公司采購勞務。

風機安裝業務營收占比約六成。也就是說，海電運維近六成營收主要依靠801海上作業平臺。此外，海洋裝備租賃及服務部分業務收入也來自801海上作業平臺。

營收較依賴于一艘船，是否存在相關風險？《每日經濟新聞》記者7月26日下午致電海電運維董秘辦公室，不過其工作人員表示無權直接回復，請發送郵件。記者又發送郵件至其郵箱，不過截至交稿尚未收到回復。

行業競爭將愈發激烈

事實上，海電運維近年來的業績表現，也得益于801海上作業平臺。2020~2022年，公司主營業務毛利率分別為44.64%、58.10%和59.59%，整體較高。海電運維表示，主要得益于801海上作業平臺具備作業能力的先進性和市場稀缺性，公司海上風電建設服務毛利率分別為67.96%、80.05%和77.90%。

不過，海電運維也表示，海上風電受政策因素及市場供求關系變化影響較大，若行業建設進度放緩、公司海洋裝備不再具有稀缺性、業務規模擴大后運營成本增加，將導致公司海上風電建設業務的毛利率出現下滑，對公司整體盈利能力產生不利影響。

其認為，受海上風電財政補貼退出政策影響，2020年至2021年度國內出現了大規模的海上風電建設需求，公司經營業績亦有較大幅度的增長。在“搶裝潮”結束之后，由于海上風電建設部分市場需求短期內遭到一定程度透支，2022年度海上風電行業增長趨勢有所放緩。

值得注意的是，海上風電建設需要依賴多類海洋裝備共同開展，2020年度以來，我國海上風電建設規模增長明顯，帶動了海上風電安裝船需求的快速增長。

根據中國船舶經研中心統計，2022年1月至11月，全球共簽訂27艘風電安裝船的建造合同，其中22艘來自中國船東，相關風電安裝船將在2023年至2026年間完成交付，后續海上風電建設服務市場競爭將日益激烈。