快遞巨頭蜂擁港交所，順豐“鳴槍” 王衛搶跑：要“拿到主動權”

每經記者 趙雯琪    每經編輯 劉雪梅    

“赴香港上市一定會選擇最好的時機，而不是最短的時間。因為目前快遞行業友商都有了港股上市計劃，所以我們要能拿到主動權，這個才是最重要的。”8月17日，順豐董事長王衛在股東大會上如此表示。4天后，順豐控股（SZ002352，股價44.30元，總市值2169億元）赴港上市有了實質性進展。

8月21日，順豐在港交所遞交招股書，招股書顯示，赴港上市募資的用途是將用于加強順豐控股的國際及跨境物流能力、優化境內的物流網絡與服務、研發先進技術及數字化解決方案，升級供應鏈和物流服務及實施ESG相關舉措、用作營運資金及一般企業用途等。

雖然不追求“最短的時間”，但是順豐短時間內完成決策，奔赴港交所，多少也有點迫于友商的壓力。王衛所提到的友商，不僅有6月剛在港股遞交招股書的極兔速遞，還包括今年5月份對外官宣將在12到18個月完成上市的菜鳥集團。

如今，順豐、極兔、菜鳥扎堆瞄準港股市場，加上已經回港的中通快遞、和已經在港上市的京東物流，五大不同業務模式的快遞頭部企業都將齊聚港交所，這也意味著，在經過國內快遞市場的紅海競爭之后，某種程度上，頭部企業將目光集體轉向國際舞臺，“卷向海外”。

對此，物流專家楊達卿在接受《每日經濟新聞》記者微信采訪時表示，中國快遞物流市場大而不強的態勢，需要頭部企業的強健，不僅在業務層面做強，也在資本加持上做強。通過更加國際化的資本撬動資源，利于幾家企業提升國際競爭力。

港交所將為順豐的國際化戰略帶來哪些增量？走向更廣闊的競爭空間，誰又將成為中國走出來的國際物流巨頭？一切都將交給時間。

順豐控股 圖片來源：每經記者 孔澤思 攝

順豐香港二次上市 為什么是現在？

自2017年在深交所上市正式登陸A股，時隔6年，順豐向港股市場發起沖刺，一旦完成在香港的掛牌上市，順豐控股將成為國內首家在A股和H股同時上市的快遞企業。

在招股書中，順豐對自身的業務模式和營業情況進行披露，順豐強調，自身業務模式具有三個關鍵屬性：直營模式、綜合物流能力和獨立第三方。而經過30年的發展，順豐已經成為全球第一、亞洲第四的物流公司。

招股書數據顯示，目前順豐運營95架飛機和超過17.6萬輛車輛，分別為亞洲最大的空運機隊和陸運車隊。客戶方面，截至2022年12月31日，順豐擁有約180萬活躍月結客戶及約5.85億散單客戶，2022年中國500強企業中有470家為順豐的客戶。

在全球范圍內，順豐運營著超80000輛干線及支線運輸貨車，并擁有超96000輛收派配送車輛。在國內經營超過600座倉庫，總面積超過730萬平方米，在海外運營超1400座海外倉庫，總面積超300萬平方米。

順豐運營著超80000輛干線及支線運輸貨車，并擁有超96000輛收派配送車輛 圖片來源：每經記者 孔澤思 攝

業務不斷擴大，順豐也需要更多的資金作為支撐?！睹咳战洕侣劇酚浾邚臍v年披露的財務數據發現，順豐2018年-2022年的負債合計分別為347.01億元、500.42億元、544.00億元、1119.85億元、1185.57億元，其中，2021年負債合計直接翻倍，而相比于2019年，2022年的順豐負債合計翻近三倍。高負債以及強資金壓力，反映的是近年中國快遞市場進入寡頭競爭、龍頭廝殺、資本較量的慘烈。

此外，順豐的營業成本也在提高。招股書顯示，過去三年順豐營業成本分別為1294.6億元、1814.1億元和2344.8億元，分別占總收入的84.1%、87.6%和87.7%，占比不斷提高。而自A股上市以來，順豐共進行過兩輪募資，共計258億元。

招股書顯示，順豐控股所募資的金額將用于加強順豐國際及跨境物流能力，提升及優化中國的物流網絡及服務，研發先進技術及數字化解決方案，升級其供應鏈和物流服務及實施ESG(環境、社會和企業管治)相關舉措，及將用作營運資金及一般企業用途。

而選擇赴港上市，順豐解釋，是因為香港作為國際金融中心之一，有眾多國際投資者活躍于此，H股(國企股)公司將更容易得到國際投行和投資機構的研究覆蓋，有更多的機會接觸到未覆蓋A股(人民幣普通股票)的海外投資者，擴大投資者交流面。

浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林接受《每日經濟新聞》記者微信采訪時表示，赴港上市對于順豐控股有三大好處：

其一、獲得一筆融資，能夠支持順豐控股發展。其二、提高國際知名度，從國內走向全球，尤其是順豐控股跨境物流業務，能夠通過香港融資獲得港幣，從而能夠實現全球擴張。其三、當前有業績支撐二次上市，順豐上半年的超預期的業績收入會在港股獲得一個較好的估值水平，此時是港股上市的最佳時機。

國際化布局加速

除了募集資金之外，順豐港股上市的最大目標還是國際化戰略。今年以來，王衛的一系列“斷舍離”動作也更確定了順豐未來將以國際化作為主要發展方向。

今年5月，順豐將旗下豐網速運以11.8億元價格出售給極兔，隨后在極兔的招股書中，順豐被證實入股極兔全球，將與后者共同探索國際化市場。

8月18日，王衛辭任順豐房托管理人的非執行董事及董事會主席，根據公告內容，辭任是為了騰出更多時間在順豐集團的物流業務上。系列調整都是為了在后續的戰略中王衛和順豐可以輕裝上陣。

一直以來，國際化都是順豐重點布局的方向，2018年，順豐與美國夏暉合資創立了新夏暉，這一舉措為順豐在國際市場的拓展奠定了基礎。同年，順豐出資55億元人民幣，收購了敦豪供應鏈（香港）有限公司和敦豪物流（北京）有限公司的100%股權，當時在業內看來，這也為順豐的國際化發展提供了重要支持。

2021年，順豐成功完成了對東南亞最大物流企業嘉里物流的收購，進一步擴大了其在亞洲國際市場的影響力。2022年，亞洲首個專業貨運樞紐機場——鄂州花湖機場正式投運，這一舉措標志著順豐加強了在國際物流領域的布局。

今年7月，已被順豐收購的嘉里物流宣布出售旗下亞太及歐洲區域的快遞服務附屬公司給順豐，為后者的國際化業務布局提供了更多支持。業內看來，這一舉措將為順豐借助嘉里物流多年深耕的物流網絡，加速國際化業務的拓展，提供有力助力。

而國際化業務也為順豐帶來了新的增量。招股書顯示，供應鏈及國際業務占總營收的比重不斷上升。2018年，供應鏈及國際業務占順豐總營收比重僅為3%，2022年上漲到了33%，營收達到了899億元，成為僅次于快遞的第二大業務。此外，2022年，供應鏈及國際業務凈利潤達到19億元。

不過，在招股書中，順豐也用了超過40多頁來提示順豐登陸港股以及發展國際業務的風險因素。其中包括順豐控股的商業模式涉及大量資本支出，這些支出可能不會在短期內產生回報或實現預期的經濟利益；遇到貿易限制，以及運輸成本的大幅度波動等風險。

今年以來，受到行業變動和國際形勢影響，順豐供應鏈及國際業務也遭遇下滑，就在剛剛發布的7月業績公告中，順豐供應鏈及國際業務7月營業收入為48.11億元，較去年同期的81.92億元減少了41.27%。對此，順豐方面解釋稱，供應鏈及國際業務收入同比下降主要受到國際空海運需求及價格均同比下行的影響。

對此，楊達卿表示，快遞企業的國際化伴隨著資源國際化和資本國際化并進，港股是更成熟的國際化資本平臺。二次上市對順豐擴大海外布局投資，增加了一個國際支點。風險永遠都會有，對國際化的企業來說就是能在風險防控中做強產業，提升核心競爭力。

快遞五大巨頭將齊聚港交所

繼2017年的快遞公司A股上市潮之后，這兩年來，港交所正在迎來內地快遞公司的第二輪上市潮。

2020年，此前在紐交所上市的中通在港交所實現二次上市，今年5月1日起，中通正式成為港交所與紐交所雙重主要上市企業；2021年5月，京東物流在香港聯交所主板上市，除此之外，極兔和菜鳥也都計劃在港交所上市。

在楊達卿看來，順豐目前業務規模位居中國民營物流企業首位，綜合競爭力較強。這類企業加入港股舞臺，對港股物流盤來說也是有益的完善。除此之外，走向更廣闊的世界舞臺也是快遞巨頭發展的必經之路。

從國內市場來看，行業價格戰有卷土重來的風險，綜合A股快遞公司的7月業績，除了順豐單票收入同比增長之外，其他三家公司單票收入均較大幅度下滑，其中韻達、申通下滑幅度超過10%。

中信建投研報顯示，快遞板塊供需兩側雖然初現穩定態勢，行業整體進入高速向高質量發展的“供給為王的新周期”，產能及相應價格博弈決定短期成?。婚L期需正視行業格局正面臨“十年未有之變局”，電商平臺物流戰略和國際化動能才是決定生死并重新洗牌行業的核心。

從快遞業的長遠發展看，盤和林表示，一方面，受益于我國持續推動構建“雙循環”新發展格局，逐年遞增的跨境貿易需求將為國際快遞業務提供龐大增量；另一方面，中國內地快遞業可將成功模式復制到海外，既可協助海外的中國電商軍團開疆拓土，也可實現中國快遞業的全球化和本土化。目前，已有快遞企業將中國快遞業的成功經驗復制到東南亞國家并獲得成功。

不過他也提到，中國快遞企業走出去，還是要與本土制造、商貿企業結伴出海，不孤立地進行海外布局，充分挖掘中國作為全球最大制造業國家和最大貨物貿易大國的需求空間。

業內認為，順豐赴港股上市不僅將為其融資提供更大的空間，還有望吸引更多國際投資者的關注，進一步提升其在國際市場的知名度和影響力。港股上市帶來機遇，也將伴隨著挑戰。全球物流市場競爭激烈，變化莫測，順豐需要繼續保持其創新和適應能力，以應對各種不確定性。

國內快遞五大巨頭即將悉數到場，一場更為激烈的戰爭已然打響。

封面圖片來源：每經記者 孔澤思 攝