中國銀河給予環保公用推薦評級：上半年火電盈利高增長，下半年有望持續提升

每經AI快訊，中國銀河09月05日發布研報稱：給予環保公用推薦（維持）評級。

行業觀點：電力方面，8月31日12時11分，山西電網全省光伏出力達1493萬千瓦，占當時全省用電負荷的47.6%，創歷史新高。截至目前，山西電網光伏裝機總量達到2018萬千瓦，占全省電網裝機容量的19.2%。環保方面，生態環境部等八部門發布了關于深化氣候適應型城市建設試點的通知。通知指出，為貫徹落實《國家適應氣候變化戰略2035》，持續實施《城市適應氣候變化行動方案》，積極探索氣候適應型城市建設路徑和模式，有效提升城市適應氣候變化能力，決定在前期工作基礎上進一步深化氣候適應型城市建設試點工作。投資策略及推薦關注標的：公用：上半年火電盈利高增長，下半年有望持續提升。以SW火電指數為例，2023H1實現營業收入6021億元（同比+9.1%），實現歸母凈利潤274億元（同比+522.3%），毛利率11.5%（同比+5.1pct），凈利率5.8%（同比+4.7pct）。其中華能國際、粵電力、上海電力等企業實現扭虧為盈，華電國際、國電電力、皖能電力、浙能電力等企業實現盈利高增長。隨著迎峰度夏接近尾聲，進入動力煤消費淡季，目前市場煤價下降至845元/噸（同比-34%,較去年高點-49%），下半年火電盈利有望持續提升。建議關注：三峽能源（600905.SH）、龍源電力（001289.SZ）、芯能科技（603105.SH）、太陽能（000591.SZ）、中閩能源（600163.SH）、江蘇新能（603693.SH）、華能國際（600011.SH）、國電電力（600795.SH）、大唐發電（601991.SH）、浙能電力（600023.SH）、江蘇國信（002608.SZ）、皖能電力（000543.SZ）、福能股份（600483.SH）、粵電力A（000539.SZ）、上海電力（600021.SH）、寶新能源（000690.SZ）、協鑫能科（002015.SZ）、華能水電（600025.SH）、川投能源（600674.SH）、九豐能源（605090.SH）、新奧股份（600803.SH）。環保：環保業績增速放緩，關注細分領域機會。環保企業2023上半年業績披露完畢，受經濟下行、行業競爭加劇等多重因素影響，環保企業業績增速有所放緩。以SW環保指數成分為例，2023H1實現營業收入1508億元，同比增長0.93%，實現歸母凈利潤114億元，同比增長2.88%。當前環保持倉依舊處于低配，建議挖掘兩大方向的投資機會，一是有政策催化、市場空間大、行業景氣度高的成長性板塊，例如高景氣行業配套污染治理設備；二是自身業務穩健，擁有良好現金流支撐的運營類企業。建議關注：仕凈科技（301030.SZ）、盛劍環境（603324.SH）、國林科技（300786.SH）、景津裝備（603279.SH）、美埃科技（688376.SH）、高能環境（603588.SH）、路德環境（688156.SZ）、山高環能（000803.SZ）、偉明環保（603568.SH）、久吾高科（300631.SZ）、賽恩斯（688480.SH）、瀚藍環境（600323.SH）、清新環境（002573.SZ）。行業數據核心組合表現。

行業動態：1、生態環境部等八部門發布關于深化氣候適應型城市建設試點的通知；2、《云南省工業領域碳達峰實施方案》發布；3、湖南省大氣污染防治“守護藍天”攻堅行動計劃（2023—2025年）；4、山西電網光伏出力達1493萬千瓦創新高；5、《2023年全球海上風電報告》發布！預計未來10年新增3.8億千瓦；6、2023年第六批可再生能源發電補貼項目清單發布。

行業表現：環保：本周環保指數（申萬）漲跌幅為-3.00%，相對滬深300指數變化-5.22%，其中惠城環保、中航泰達、ST星源漲幅分別為18.00%、8.90%、6.72%,表現較好；而清研環境、超越科技、巴安水務跌幅分別為-13.14%、-14.15%、-14.66%，表現較差。目前環保行業PE(TTM)20.41倍、PB(LF)1.46倍。公用事業：本周公用事業指數（申萬）漲跌幅為-0.26%，相對滬深300指數變化-2.48%，其中新疆火炬、林洋能源、新天然氣漲幅分別為13.25%、9.97%、8.53%,表現較好；而陜天然氣、華能國際、聯美控股跌幅分別為-6.18%、-6.32%、-6.68%，表現較差。目前公用事業行業PE(TTM)22.55倍、PB(LF)1.55倍。碳市場：本周全國碳市場綜合價格行情：最高價73.71元/噸，最低價66.87元/噸，收盤價較上周五下跌6.34%。本周掛牌協議交易成交量983,373噸，成交額67,900,440.73元，大宗協議交易成交量5,477,711噸，成交額338,909,497.54元。本周全國碳排放配額總成交量6,461,084噸，總成交額406,809,938.27元。截至本周，全國碳市場碳排放配額（CEA）累計成交量254,484,757噸，累計成160交額11,928,103,264.84元。

風險提示：原料價格大幅波動的風險；下游需求不及預期的風險；政策執行力度不及預期的風險；行業競爭加劇的風險。

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(記者 蔡鼎)

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