醫藥再領漲，板塊見底了嗎？

每經編輯 葉峰

9月27日大盤早間沖高回落，下午走勢平穩。截至收盤，上證指數漲0.16%，深證成指漲0.44%，創業板指漲0.82%。A股全天成交7173.4億元，環比略增；北向資金凈買入18億元，早盤一度加倉近60億。板塊方面，醫藥、新能源板塊領漲全市場，銀行、地產板塊走弱，黃金板塊連續回調。

來源：Wind

央行罕見地于9月27日早間披露了貨幣政策委員會例會信息。央行官網顯示，中國人民銀行貨幣政策委員會2023年第三季度例會于9月25日在北京召開。會議指出，要持續用力、乘勢而上，加大宏觀政策調控力度，精準有力實施穩健的貨幣政策，搞好逆周期和跨周期調節，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，著力擴大內需、提振信心，加快經濟良性循環，為實體經濟提供更有力支持。

醫藥板塊近期反彈顯著，生物醫藥ETF（512290）底部反彈超7%。

來源：Wind

醫藥板塊企穩回升說明市場對于政策層面的擔憂逐步緩解。此前全國醫藥領域腐敗問題集中整治工作全面鋪開，醫藥板塊整體呈現調整狀態。9月14日，人民日報發文支持醫藥領域學術會議恢復。9月中至今，有多個核心學術會議恢復召開，對醫藥生物行業起到較大提振作用，標志著此次醫療整頓對行業影響在逐步減弱。

從后續醫保談判的節奏看，國家醫保局醫藥管理司司長黃心宇在例行新聞發布會上介紹，預計將于12月初公布今年國家醫保目錄調整結果，從明年的1月1日起正式執行新版的醫保藥品目錄。

當前板塊指數估值、基金持倉等指標均處于歷史較低位置，我們認為政策中長期鼓勵創新藥，將不斷推動醫保支付向有臨床價值的創新藥傾斜。

在前期較大調整后，醫藥板塊現階段仍處于投資性價比較高的階段。國內醫藥創新、人口老齡化趨勢下，生物醫藥ETF（512290）、醫療ETF（159828）、疫苗ETF（159643）、創新藥滬深港ETF（517110）仍然具備較高的投資價值。

9月27日光伏板塊全線上漲，光伏50ETF（159864）收漲3.58%。

來源：Wind

行業基本面來看，2023年1-8月國內光伏新增裝機113.16GW，同比增長154%。其中8月國內光伏新增裝機16GW，同比增長137%。2023年上半年集中式光伏電站新增裝機37.46GW，分布式光伏電站新增裝機40.96GW；其中2023二季度集中式新增裝機21.94GW，分布式新增裝機22.83GW。

來源：Wind，國家能源局，甬興證券研究所

需求來看，行業需求持續增長，預計未來也將維持較快增速。無論是國內還是海外，2023年都保持較快的裝機增速尤其是國內裝機顯著超過此前預期，興業證券預計2023年國內新增裝機有望達到180GW，全球新增裝機有望達到398GW，同比增速超過50%，預計2024、2025年光伏行業增速將繼續在20%以上。

來源：Wind，IRENA，IEA，ARENA，CBS，興業證券經濟與金融研究院

供給端持續充分釋放，隨著N型產能爬坡，供給端產品結構正在不斷優化。2023年初以來，硅料產能釋放，硅料不再構成供給端硬瓶頸，并且隨著硅料價格下移，光伏電站項目推進順利。需求端持續旺盛，盡管因組件價格波動產生階段性觀望情緒，但是組件月度排產保持上行趨勢，9月排產已經來到50GW以上。隨著N型產能爬坡，產品端結構也在不斷改善，為N型轉型順利的廠商貢獻盈利彈性。

未來光伏產業鏈頭部產能具備成本優勢，根據伍德麥肯茲以2022年的數據測算，中國本土光伏產能的制造成本低于其他國家或地區的制造成本，加上國內廠商主動出海布局產能，美國、歐盟和印度的本地扶持政策預計不會削弱中國在光伏組件制造領域的主導地位。

根據組件及逆變器環節歷史經驗來看，頭部廠商依賴品牌、渠道、技術等優勢市占率長期提升，在行業由P型轉N型趨勢下，頭部廠商有望依賴更強的研發實力以及更可靠的供應鏈管理實現市占率的進一步提升，看好光伏產業鏈投資機會的投資者可以借道光伏50ETF（159864）布局。

近期地產板塊政策的方向已經較為明朗，但市場對于建材板塊是否能夠邁入企穩修復階段仍存疑慮。

基本面來看，2023年全年新開工仍處于下滑當中，在去年同比下降40%的情況下，目前累計同比仍下降25%左右。在政策大力支持下，全年新開工及竣工的下滑幅度難以超過2022年。在后續基數走低、原材料成本緩和的背景下，龍頭企業的業績仍有望持續改善。

來源：Wind

建材板塊當前市凈率位于過去10年的底部區間。隨著逐漸進入傳統旺季，建材行業或將迎來地產政策和基本面改善的共振，存在邊際復蘇的可能?？梢躁P注建材ETF（159745）的投資機會。

來源：Wind

通信ETF（515880）9月27日上漲0.46%，在上周中觸底后正穩步回升。

來源：Wind

消息面上，本周一華為召開了秋季全場景新品發布會，其中推出運用星閃技術的FreeBuds Pro3無線耳機、第三代M-Pencil等新品。

高質量的網絡連接是萬物互聯生態構建的重要前提之一。當前無線短距通信生態相對割裂，藍牙、Wi-Fi等因技術側重點不同形成了相對獨立的標準聯盟。星閃技術致力于彌補藍牙及Wi-Fi技術各自的缺點，滿足AIoT時代多樣化場景的演進需求。星閃展示出的特性是圍繞著解決各場景的核心痛點進行設計的，因此從中長期看，其有望實現與現有短距通信技術的兼容并包。

2023年是工信部印發的《工業互聯網創新發展行動計劃（2021-2023年）》的收官之年，工業互聯網一體化應用成效明顯，我國工業互聯網網絡、平臺、安全三大體系已初具規模。后續將加快5G工廠建設推廣，促進新技術、新場景、新模式的廣泛應用，重點以核心技術攻關和產業鏈創新突破為主攻方向，推進新型工業化。

隨著人工智能進入大模型時代，大算力正在成為AI發展的核心引擎，通信板塊具備長期投資價值。隨著時間推移，通信產業將逐漸進入業績釋放期。板塊當前估值處于歷史10%分位左右，投資性價比較高。感興趣的小伙伴可以持續關注通信ETF（515880）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。

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