鄭眼看盤：市場環境改善 宜積極持有A股

上周，A股震蕩后有所上漲，滬指累計漲0.51%至3054.37點，深綜指與創業板綜指均漲1%以上，科創50指數微漲0.18%。日均成交額為8885億元，環比上上周均量下降近一成左右。北向資金雖未大買大賣，但整體表現不算給力，僅在上周三小幅凈流入，其余4個交易日均為小幅凈流出。

A股上周三大幅高開，但最終收出高位小陰線。上周三A股異動的主因是隔夜美債收益率暴降、美元暴跌。上周四，A股迅速吐回漲幅，上周五大盤一度繼續下殺，好在收盤扳回了所有跌幅。

上周三公布的10月余下經濟指標大多較好，來自舊金山APEC（亞太經合組織）峰會相關消息整體上呈現為偏暖或利好特征。然而，由于央行在日常操作中堅持大手筆釋出流動性，使得部分市場人士對降準的預期稍有降溫，故股市上周整體表現略顯平淡。

10月下旬以來A股已步入反彈，但最近兩周轉為橫盤震蕩，上漲似乎受阻，市場情緒慢慢又有轉向消極的跡象。特別是上周，表面上看A股是漲的，但如果考慮到美債收益率暴降、人民幣匯率大漲，那么不難判斷A股這么點漲幅是可忽略的。

雖然A股表現不是很好，但我覺得投資者一般應繼續堅持，曙光或已不遠。從10月經濟指標看，物價、投資相關數據不利，但其他指標已有所轉好。之前推出的“萬億特別國債”重磅刺激性措施還未顯著發力，因與防災相關基礎建設顯然會有個時滯，所以上述物價、投資等不太有利的經濟指標在不久的將來就有機會轉向緩和。

國際環境多半也可能出現有利于A股的變化，這些變化會提振北向資金對A股的信心。

在利率環境方面，雖然美聯儲委員們仍不愿松口，但實際上全球多數投資者已不太相信美聯儲還將加息，且多數投資者預期明年二季度美聯儲就將轉為降息。如果國際利率環境在未來不再有特別出人意料的變化，那么這或許就意味著我國貨幣、財政政策空間進一步打開。

我個人覺得A股走勢最快可能會于本周好轉，一是市場需要些時間來消化上周有利消息，二是人民幣升值。上周人民幣在多數時間內呈現升值狀態，A股已有所消化，但未來得及消化上周五收盤后的人民幣升值部分。

上周五，A股收盤后離岸人民幣升了近0.5%。大家要知道，美元指數上周二單日就暴貶了1.50%，而上周人民幣升幅總共也只有1.23%，所以上周五盤后人民幣升幅是比較大的。

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