弱市發行基金有多難？年內已有158只產品踩線“最低門檻”成立

每經記者 任飛    每經編輯 趙云    

從11月到現在，公募基金的新發“回暖”備受關注，至少從新發基金數量來看月度環比提升明顯。

但與此同時，越來越多的基金開始提前結束募集。與超募集計劃結募不同，當前很多產品都選擇“踩線”成立，背后折射出弱市發行基金的艱難，既要對獲批基金進行消化，還要考慮未來建倉的資產配置攻略；后者的難度依然很大。

提前結束募集基金數量增多

12月12日，廣發中債0-2年政策金融債等多只基金發布提前結束募集的公告，加上部分定開基金提前結束開放期的基金數量，僅12月就有17只基金發布提前結束募集的公告。

僅12天時間，就有十余只基金產品提前結束募集，這在此前并不多見。特別是從11月開始以后，公募基金行業出現了久違的回暖跡象，至少從新發基金的數量來看，環比大有提升，疊加提前結募基金數量增多，市場似乎看到了反轉的跡象。

但需指出的是，目前的提前結募并非此前的超計劃結募，很多都是踩線成立，即滿足一般基金成立的最低門檻——200戶有效認購戶數以及2億最低的募集規模。Wind統計顯示，今年已經有158只基金踩線成立，其中有超19%的產品是偏股混合型基金（統計初始份額）。

前不久，市場熱度較高的中短債基金頻出“爆款”，雖然現如今的爆款基金在募集規模方面與三四年前的盛景不能比，但至少在市場中有較高的人氣，很多產品都是1天、2天提前結束募集，像倪莉莎管理的華富吉祿90天滾動持有債券、李俊江管理的泰信添益90天持有期債券等。

然而，現階段的人氣爆款實際募集的規模也十分有限，前述兩只基金當中，華富吉祿90天滾動持有債券首募規模僅2.33億元，剛超過2億元的成立門檻；泰信添益90天持有期債券首募規模為5.33億元。

可見，目前的所謂基金銷售回暖需客觀看待，畢竟仍有不少渠道人士反饋，現階段很多投資人都在避開公募基金作為資產配置的選項，即便是費率較低的產品也無人問津，這也使得很多基金公司在儲備很多新發許可后變得難以消化。

有分析指出，踩線發行也反映了一些基金公司在產品申報節奏上進退失據，即基金在弱市行情不好賣，但內部依然有很多獲批已久的基金需要消化，不得不踩著時間點發行，反而不利于后期的建倉配置。

增量資金有限，資產配置難度增加

其實，在看似回暖的基金銷售背后，很多屬于發起式基金的產品，并沒有在首發階段有剛性的成立條件，故而在數量上也成為了近期新發基金增多的大頭。但募集完畢之后便是配置，僅從目前市場來看，配置難度依然較大，而增量資金也十分有限。

不僅如此，很多基金在近期也開始暫停申購的計劃，以12月12日為例，Wind統計就顯示，當日共有32只基金暫停申購（A/C類分開計算），包括24只債券型基金、3只QDII基金、3只貨幣市場基金、2只混合型基金。

一方面，控制基金規?？梢砸欢ǔ潭壬辖档凸芾黼y度，但更關鍵的是，對于特定類型基金的合規要求，無論是權益資產還是其他類型的資產，配置比例都有嚴格要求，尤其權益類產品，要想在當下市場建倉以期后市能有不錯的表現，難度依然很大。

當然，基金公司近年來也在重視持續營銷而“輕首發”，但持營也需要針對投資體驗做較大的業績提升，畢竟此前公募重倉的新能源、消費、醫藥等行業均是近一兩年來深跌的方向，產品凈值回撤較大，投資者信心不足，市場增量資金也就進一步縮水。

展望后市，結合12月8日政治局會議“堅持穩中求進工作總基調，鞏固和增強經濟回升向好態勢”的表述。華安基金指數與量化投資部公開表示，預計2024年中國的經濟增長目標或偏積極，而貨幣政策將保持流動性合理充裕、結構上或有保有壓，財政政策總體較為積極，“三大工程”建設或為投資端的新抓手。

博時基金分析指出，國內經濟復蘇趨勢不變，中央政治局會議對穩增長表述積極，政策想象空間仍在。A股結構上，沿著國內經濟復蘇+海外流動性寬松兩條主線配置，推薦食品飲料、醫藥生物、煤炭、電子、非銀、機械設備、農林牧漁。

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