每日經濟新聞 2024-01-17 17:45:39
每經AI快訊,2024年1月17日,山西證券發布研報點評龍迅股份(688486)。
事件描述
公司于近日披露《2024年限制性股票激勵計劃(草案)》,擬授予的限制性股票數量138.52萬股,占本激勵計劃草案公告時公司股本總額0.69億股的2.00%。公司層面考核年度為2024-2026年三個會計年度,在各考核年度的毛利率均滿足不低于40%的前提下,以2023年的營業收入為基數,預期增長率目標分別為50%/150%/275%。
事件點評
股權激勵目標預期未來三年維持50%以上高增長。2023年以來,公司努力克服半導體下行周期、行業景氣度結構化明顯和行業競爭加劇的不利影響,圍繞自身技術優勢和市場能力積極進行產品布局和業務拓展。本次激勵計劃在公司層面對2024-2026年三個會計年度提出考核要求,在各年毛利率均不低于40%的前提下,相對于2023年的營業收入這一基數,目標值分別增長50%/150%/275%。若以我們預計的2023年3.25億元營收為基準測算,則24-26年年度營收目標值分別達到4.87/8.12/12.18億元,增速分別為50%/67%/50%,三年CAGR為55.36%,維持快速增長態勢。
激勵對象覆蓋近八成在冊員工。本次激勵計劃擬授予的限制性股票數量138.52萬股,占公司股本總額的2%(截至2024年1月15日),首次授予123.67萬股,占激勵計劃擬授予權益總額的89.28%,授予價格為每股70.00元。本次激勵計劃擬激勵對象合計132人,約占公司在冊員工總人數(2022年年度報告)168人的78.57%,具體包括公司董事、高級管理人員、核心技術人員等。根據中國會計準則要求,假定公司于2024年1月底授予權益,24-26年需攤銷的費用分別為1,956.83/1,185.02/587.95萬元,攤銷總費用為3,774.93萬元。
新品布局持續推進,車載SerDes芯片組已成功流片。2023年前三季度,高性能計算和汽車等領域保持較強的需求,公司不斷開拓新市場,進一步優化產品結構,訂單量持續增長。新產品方面,公司研發的支持HDMI2.1、DP1.4協議規范的4K/8K超高清視頻信號橋接芯片開始批量出貨,成為市場上少數可支持8K顯示的單芯片解決方案產品,滿足了新一輪4K/8K顯示器的升級換代需求以及AR/VR、超高清商業顯示的市場需求;同時進一步升級的超高清橋接芯片已進入推廣階段。汽車電子方面,公司車載SerDes芯片組已成功流片,正在測試驗證中,可應用于車載環境中的攝像頭視頻傳輸,點屏顯示等領域。公司自主定義了高低速雙向傳輸協議,高速單通道速率可達8.1Gbps,可支持音頻、視頻、GPIO、I2C控制命令遠程傳輸??芍С志栈ㄦ渹鬏斈J?,解串器最多可以完成16路視頻數據的融合傳輸。
投資建議
公司深耕高清視頻橋接及處理芯片、高速信號傳輸芯片領域,構筑了較強的競爭壁壘。公司產品結構豐富,目前已擁有超過140款不同型號的芯片產品,可全面支持多種信號協議,產品性能穩定、可靠,并已成功進入鴻海科技、視源股份、億聯網絡、Meta、寶利通、思科、佳明等國內外知名企業供應鏈。本次激勵計劃增強了公司對未來發展的信心。我們預計公司2023-2025年收入為3.25/4.45/6.72億元,EPS分別為1.48/1.95/2.90元,以1月16日收盤價101.0元計算,23-25年PE分別為68.3X/51.7X/34.9X,維持“增持-A”評級。
風險提示
半導體行業周期性及政策變化波動風險、市場競爭加劇風險、技術迭代風險、首發限售解禁風險。
(來源:慧博投研)
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(編輯 趙橋)
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