光線傳媒：《第二十條》定檔春節，始迎產品大年（華泰證券研報）

每經AI快訊，2024年1月17日，華泰證券發布研報點評光線傳媒（300251）。

《第二十條》定檔24年春節檔，期待票房表現

公司主投主控的《第二十條》已于近日官宣將于24年大年初一上映。該片由張藝謀執導，雷佳音、馬麗、高葉、趙麗穎等主演，陣容強大，有望領跑24年春節檔。公司項目儲備豐富，24年將迎來項目大年，其中還包括廣受關注的《哪吒2》《小倩》等。我們維持23-25年歸母凈利潤預測6.39/11.08/12.13億元，可比公司24年Wind一致預期PE均值20倍，考慮公司動畫電影領先，24年為項目大年，《哪吒2》24年將上映，給予公司24年30倍PE，目標價11.4元（前值8.6元），維持“買入”評級。

《第二十條》陣容強大，8天長假有助于充分釋放票房潛力

公司主投主控的劇情喜劇電影《第二十條》已官宣將于24年大年初一上映。該片由張藝謀執導，雷佳音、馬麗、高葉、趙麗穎等主演。張藝謀近年的電影票房大多表現優異，如《滿江紅》（據貓眼專業版，下同。23年1月上映，45.44億票房）、《堅如磐石》（23年9月上映，13.51億票房）、《懸崖之上》（21年4月日上映，11.91億票房）。《第二十條》陣容強大，群星薈萃，有望領跑24年春節檔。且24年春節假期為8天，為史上最長春節檔，有助于充分釋放票房潛力。

項目儲備豐富，24年將迎來項目大年，《哪吒2》《小倩》等有望上映

動畫電影方面，公司擁有彩條屋和光線動畫兩條業務線推動動畫電影的創作、制作，經過多年的積累和成長，目前已經具備每年2-3部動畫電影的生產能力。公司參投、發行的《大雨》于24年1月12日上映，《哪吒之魔童鬧海》《西游記之大圣鬧天宮》《姜子牙2》《大魚海棠2》《朔風》等多部動畫電影的推進工作在順利進行；其中，《哪吒之魔童鬧海》《小倩》在制作中，預計有望于24年上映；真人電影方面，公司同樣擁有多個項目儲備。

積極擁抱AI技術，有效推動降本增效，提高電影產能

公司積極擁抱AI技術，已經把AI植入到動畫制作的部分流程中。AI在動畫電影前期的內容收集和整理、形象設計；在中期制作的部分環節；以及在聲音、燈光、故事、背景均有較好的應用前景，AI的使用將有效實現降本增效。在AI等技術的加持下上，公司未來的動畫電影有望達到每年4-5部的制作規模。當下，中國神話宇宙系列作品正在開發中。

風險提示：電影質量不及預期、電影制作進度不及預期等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)